記者 王玉

中國人民銀行周二發布公告稱，7天期逆回購操作中標利率1.90%，較上一交易日中標利率下降10個基點，為去年8月中旬以來首次下調。

對于此次央行下調政策利率，市場已有所預期。一方面，4月以來，中國經濟復蘇勢頭放緩、通脹低位運行，央行行長易綱上周在上海調研時表示將加強逆周期調節，全力支持實體經濟；另一方面，近期大中型商業銀行掀起新一輪存款利率下調，降低銀行負債端成本，為貸款利率下調提供空間。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，本次央行下調政策利率背后有兩個原因，一是二季度以來經濟修復力度穩中偏弱，樓市也再現低迷，需要穩增長政策適時發力。政策利率下調疊加近期銀行存款利率調降，將有效帶動企業和居民實際貸款利率下行，進而刺激信貸需求，推動消費和投資提速。

“更為重要的是，本次政策利率下調，釋放了明確的穩增長信號，將有效提振消費和投資信心，推動房地產行業盡快實現軟著陸。”他說。

第二個原因，王青認為是近期物價水平明顯偏低，這為下調政策利率提供了空間。他指出，1-5月，居民消費價格指數（CPI）累計同比僅為0.8%，扣除波動較大的食品和能源價格，更能體現整體物價水平的核心CPI累計同比為0.7%，明顯低于3.0%左右的溫和水平。

“我們預計6月15日MLF操作利率也將下調10個基點至2.65%。本月1年期LPR報價和5年期以上LPR報價很可能出現非對稱下調，即1年期LPR報價可能下調5個基點，5年期以上LPR報價下調15個基點。”王青說。

國泰君安證券首席宏觀分析師董琦表示，7天逆回購利率的下調意味著降息周期全面打開，后續中期借貸便利（MLF）操作利率、貸款市場報價利率（LPR）下調以及存款利率繼續下調仍然可以期待。在當前穩經濟的背景下，政策利率調降可以有效打開利率整體下行的空間，體現政策關注穩經濟的信號。

“當前利率調降的步伐還沒有結束，MLF還有10個基點左右的空間，根據MLF-1年期LPR利差以及1年-5年LPR利差的位置，1年期LPR后續至少有15個基點空間，5年期LPR還有單邊調降20個基點的空間，預計跟隨MLF之后調降。利率的調降方式更加重要，一次性調降還是分步調降對于政策預期和后續信用擴張效果有重要影響。”他說。

董琦還表示，下半年貨幣寬松也將繼續加碼。基準情形下，法定存款準備金率有25個基點的下降空間。“四季度MLF到期壓力加大，狹義流動性壓力有所加劇，10月是個值得關注的窗口，當然降準置換MLF仍有可能提前落地，但更多是平衡資金信號意義。”他說。