記者 王玉

中國人民銀行周一進行了1250億元一年期中期借貸便利（MLF）操作，超額對沖本月到期的1000億元MLF，利率維持在2.75%不變。

這是央行自去年12月以來連續第六個月超額續作MLF，超額量比上月擴大50億元，但依然維持在較低水平。分析師表示，一方面，企業對中長期資金的需求依然較強，另一方面，4月信貸投放節奏明顯放緩，導致銀行對MLF需求減弱，因此，央行通過MLF操作大幅“補水”必要性下降。

中國銀行研究院研究員梁斯對界面新聞表示，從4月份金融數據看，企業對中長期資金需求仍然較強，因此，本月超額續作MLF符合市場預期。這有利于繼續提升金融機構中長期信貸投放能力，有效滿足企業資金需求。

他還指出，5月以來，銀行間存款類金融機構7天期質押式回購（DR007）、銀行間市場7天回購利率（R007）等貨幣市場關鍵利率已降至7天期逆回購利率下方，市場不存在明顯的流動性需求壓力，且企業融資成本持續穩中有降，當前降息的必須性不是很大。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青進一步指出，4月新增貸款規模較一季度明顯下降，短期內信貸投放節奏回調過程還會持續，信貸投放節奏放緩意味著銀行對MLF操作需求減弱，這也是5月MLF加量規模繼續處于“地量”的直接原因。此外，近期市場利率下行較快，銀行等金融機構可以通過其他渠道獲得廉價資金，無需央行通過MLF操作大幅“補水”。

王青還表示，在經濟回升勢頭已經明朗的背景下，當前下調政策利率的必要性不高。雖然制造業采購經理人指數（PMI）在4月份回落至收縮區間，但服務業景氣水平繼續保持高位，經濟整體上仍在延續較快修復過程，預計二季度GDP同比增速有望進一步升至8.0%左右。

“二季度宏觀政策整體上會處于‘觀察期’，重點是加大現有措施地落實力度，同時密切觀察宏觀經濟修復態勢，特別是房地產市場走勢。”他說。

分析師表示，在MLF利率不變的背景下，預計5月貸款市場報價利率（LPR）也會保持不變。

“在國內經濟出現復蘇分化未明顯走弱背景下，央行將重點采取結構性貨幣政策工具，本月LPR報價大概率與上月持平，短期下行空間有限。這有助于緩解商業銀行息差焦慮，維持金融和實體經濟良性循環。”上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉說。

王青補充道，2022年末，商業銀行凈息差降至1.91%，為有歷史記錄以來的最低點。受此影響，盡管近期部分銀行下調了存款利率，市場利率走低，銀行各類負債成本有所下降，但5月報價行主動壓縮LPR報價加點的動力仍然不足。