在過去的6個月里，美國農業部對2022/2023產季阿根廷大豆產量預估從期初的5100萬噸逐漸下調至3300萬噸，下調比例超過35%，處于最近14年的最低水平，這種大幅下調是基于本產季阿根廷核心產區持續高溫少雨做出的。

對比2008年以來每年10月至次年3月阿根廷四個主產省的加權累計降雨量，2022/2023產季阿根廷降雨水平遠低于歷史同期水平。

以2023年3月第2周為例，2022/2023年度四個主產省加權降雨量僅為52%，低于同為減產季的2017/2018產季的57%和2007/2008產季的60%。少雨同時伴隨高溫。2022年11月底至3月中旬，阿根廷四個主產省的加權溫度持續高于歷史均值水平。

整個2022/2023產季阿根廷大豆都是在高溫少雨氣候中度過，作為喜濕作物，大豆在降雨量過低以及墑情不足的氣候下，產量下降是必然結果。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周度作物生長報告顯示，截至3月8日當周，阿根廷大豆優良率僅為2%，而差和極差比例突破70%，為歷史同期最差水平。

相應地，產量預估非常悲觀。布宜諾斯艾利斯谷物交易所將2022/2023產季產量預估下調至2900萬噸，阿根廷羅薩里奧谷物交易所將2022/2023產季產量預估下調至2700萬噸。

因為政府出口導向，阿根廷大豆大幅減產后對全球市場的影響主要體現在豆粕和豆油上。

阿根廷直接出口大豆并不多，2021/2022產季僅出口286萬噸，不足巴西出口量的4%，在國際市場上并不起眼，但阿根廷是國際豆粕和豆油出口市場的主要參與者。以豆粕為例，2021/2022產季全球豆粕市場出口規模為6844萬噸，其中阿根廷占比39%。且在阿根廷大豆大幅減產的年份，阿根廷豆粕出口也會下降，進而推動巴西和美國豆粕出口增加，支撐CBOT美豆粕價格。

中州期貨分析認為，對中國市場來說，阿根廷大豆減產的直接影響相對較小，更多體現在對進口成本的抬升上。但是今年巴西1.5億噸以上的絕對豐產，以及9000萬噸左右的出口預估足夠保證中國的用豆需求，國際供應不再成為制約國內豆粕市場的因素。

正是基于此預估，疊加生豬價格走跌，養殖業虧損，飼料需求走弱，過去一個多月里，即便油廠停機，國內豆粕庫存也并未減少反而還出現了增長，且豆粕基差持續下跌，已經從春節后的700元/噸下跌至250元/噸附近（華南地區）。