文丨財聯社

市場研究公司DataTrek周一在一份報告中稱，目前2年期和10年期美債收益率之差為約40年來最大，對經濟衰退發出了最強烈的警報， 也可能是美國股市將遭遇更多痛苦的跡象。

據悉，2年期美國國債收益率超過10年期美國國債收益率已經快一年了，而且這種反轉最近才進一步加深。周一，兩年期美國國債收益率為4.241%，而10年期美國國債收益率為3.578%。

這是自20世紀80年代初以來最嚴重的倒掛，也是經濟的潛在不祥預兆，因為收益率曲線倒掛一直是預示經濟衰退的可靠指標，表明市場正在對疲軟的增長前景進行定價。

自美聯儲去年積極收緊政策以遏制通脹以來，人們對衰退的擔憂有所加劇，美聯儲在2022年將利率提高了425個基點。物價已從去年夏天的高點略有回落，但評論人士擔心，超過目前水平的加息可能會導致經濟過度緊縮，陷入衰退。

目前市場預計，美聯儲將把利率上調至5.1%，較目前水平再上調75個基點。但美國投資機構Fundstrat上月表示，自11月初以來，對美聯儲政策最為敏感的2年期公債收益率一直在下滑，這可能意味著債市認為美聯儲承諾進一步加息是在虛張聲勢。

“債券市場正在消化美聯儲的政策，這一政策比2022年底的限制性略強，許多投資者將認為這增加了2023年經濟衰退的可能性。歷史證明了他們的擔憂，”DataTrek聯合創始人尼Nicholas Colas寫道。

他指出，在1990年、2001年和2008年經濟衰退之前，收益率曲線均出現了倒掛。不過，這種倒掛并不意味著經濟衰退不可避免，但經濟勢必更容易受到外生沖擊的影響，股市也應該為更多的痛苦做好準備。

“當2年期國債收益率遠高于10年期國債收益率時，很難辯稱股市強勁，原因很簡單，我們知道這種差異表明美國經濟固有的脆弱性。”他補充說。