（圖片來源：東方IC）

成立近6年的愛心人壽，或將迎來股權之變，在增資3.2億元的同時，引入新股東北京新里程健康產業集團有限公司（以下簡稱“新里程健康”），若此筆增資順利獲批，愛心人壽第一大股東將易位為這家擁有醫療、養老、科技背景的新入公司。

增資動作，一方面是目前愛心人壽償付能力收縮、虧損延續狀態下的補血，另一方面則是在戰略方面的雙向謀求。愛心人壽對藍鯨保險回應表示，“雙方期望建立合作，是因為戰略方向的高度契合” 。在業內看來，理論層面，新里程健康在醫療鏈條延伸保險布局，實現客戶、醫養資源、服務的聯動，同時有助于愛心人壽在“保險+醫療”戰略方面進行深度賦能，前景可期，只是最終落地，還要時間考驗。

第一大股東或易位，新里程健康攜3.2億入局愛心人壽

先來看此筆增資的具體方案。根據公告，愛心人壽擬發行3.2億股股份，新增注冊資本3.2億元。此次注冊資本變更完成后，愛心人壽的注冊資本將由17億元增至20.2億元。此次增資，愛心人壽引入了新股東新里程健康，由此，也使得愛心人壽的股權結構發生明顯變化。

從目前愛心人壽的持股比例來看，深圳市同心投資基金股份公司、深圳市中洲置地有限公司、美大集團有限公司以及深圳信立泰藥業股份有限公司四家股東分別持有愛心人壽2億股股份，持股比例為11.76%。此外還有吉林省能源投資集團有限公司等4家股東分別持有愛心人壽8.82%股權，北京保險產業園投資控股有限責任公司等3家股東分別持有愛心人壽5.88%股權。

而在注冊資本變更后，愛心人壽第一大股東易位為新里程健康，持股15.84%，為單一第一大股東，其余股東排位則依次后移。

增資動向背后，是愛心人壽目前正在承壓的償付能力表現。據最新披露的2022年第二季度償付能力報告，2022年上半年，愛心人壽保險業務收入29.36億元，同期凈虧損3.25億元，凈資產收益率-64.92%，總資產收益率-1.92%，投資收益率-1.38%。

截至2季度末，愛心人壽核心償付能力充足率62.95%，較上季度下滑約5.3個百分點，綜合償付能力充足率125.91%，下滑約10個百分點。而據其預測數，下季度將繼續收縮。在盈利能力難以短期提振的情況下，愛心人壽的償付能力充足率或進一步向監管紅線逼近。

回溯來看，成立以來愛心人壽經營業績整體向好。成立于2017年的愛心人壽，經營范圍涵蓋北京、天津、河北、江蘇和廣東。旗下有愛心保險經紀有限公司和愛心云（北京）醫療科技有限公司。

成立至今，愛心人壽實現保費收入的拾階而上，從2017年的0.44億元，逐年增至2018年的3.03億元、2019年的7.72億元，又在2021年實現大幅度增長，收入33.13億元，2021年全年保費收入達到45.57億元。今年上半年，愛心人壽已攬入保費收入29.36億元。

但在盈利方面，成立近六年的愛心人壽卻仍陷于虧損的泥淖。在2017年至2021年合計虧損約11億元后，今年上半年愛心人壽再度出現3.25億元凈虧損，較2021年1.77億元虧損進一步擴大。

此外，值得一提的是，在股權變動方面，早在2021年，愛心人壽曾相繼披露關于股東北京保險產業園、深圳市同心投資基金股份有限公司、中投中財基金管理有限公司以及多博投資有限公司有意將所持股權轉讓給龍鼎鋁業的方案。但至今，四家股東的股權轉讓方案均未有落地。對此，愛心人壽回復藍鯨保險表示，股權調整動作是在監管要求的范圍內依法合規進行，所有信息都以官網公開披露為準。而這一方案的“潛伏”，也給愛心人壽的股權變動，帶來了未知數。

雙向發力“保險+醫療”模式，賦能落地還待細化匹配

新里程健康的入股，還有明確的戰略謀求。

據公開資料，新里程健康由國科新里程國際健康產業集團有限公司全資持股，注冊資本50000萬美元，從新里程健康集團的官網介紹來看，其業務主要涵蓋醫療服務、養老服務、醫藥制造等領域，總部位于北京，擁有新里程醫療、恒康醫療、弘慈醫療、華佑醫療等專業平臺，在全國近20個省市控股管理近40家二甲以上醫院和200家基層醫療機構，床位約3萬張。

愛心人壽相關負責人在接受藍鯨保險采訪時表示，“目前該事項正處在擬增資階段，待監管審查審批。雙方期望建立合作，是因為戰略方向的高度契合，未來也希望有更多的服務百姓民生、服務健康中國的成果呈現”。

對此，首都經貿大學保險系副主任李文中認為，參與增資入股，可以加強雙方合作，實現“醫養+保險”業務發展模式，一方面可以給醫養機構帶來穩定的客戶資源，另一方面保險公司可以為醫養產業的發展提供資金支持。

從愛心人壽視角來看，布局“保險+醫療”是其在成立初期即明確的戰略布局，早在2018年，愛心人壽參與投資建設的醫療機構“愛小心門診”即正式開業，當時愛心人壽對其的定位是，“結合保險業務及互聯網科技，聚焦基礎醫療需求最大的全科和兒科門診”“愛心人壽將依托于愛小心門診打造服務于社區的醫療健康管理體系”。隨后，愛心人壽投資成立愛心云（北京）醫療科技有限公司。

“愛心人壽過去就積極拓展養老服務業務，但是由于公司實力的制約主要是與政府合作為居民提供居家養老服務這種輕資產業務”，李文中向藍鯨保險分析指出，“此次新里程健康入股愛心人壽并取得第一大股東位置，可以看出雙方有加強合作，大力發展‘醫養+保險’的業務模式的愿望。可以預見愛心人壽或可利用大股東的醫養服務資源升級養老服務業務，由簡單的居家養老服務向醫養結合業務拓展，打造‘保險+醫養’的業務發展模式，將保險產品、保險資金運用與養老醫療服務有效地聯結起來形成一個良性的‘資金—服務’循環體系。”

模式可期，但最終落地還待進一步觀望，事實上，近年來已有不少保險公司與醫療健康公司以參股、戰略合作等方式進行雙向布局，但受限于難以打通醫療環節、難以建立大范圍控費模式、布局成本較高等原因，真正實現落地并實效賦能的“案例”并不多見。

由此，李文中的建議是，首先要明確發展模式與客戶定位相匹配，針對不同客戶采用不同的發展模式，提供不同的服務項目與服務內容；另一方面，醫養服務機構的區位選擇服務項目很重要，要能夠方便老人生活。否則，醫養服務項目由于難以獲得客戶認可而導致投資難以收回。（藍鯨保險 石雨 shiyu@lanjinger.com）