文|《未來跡》 向婷婷

昨晚（8月25日），完美日記母公司逸仙電商（YSG）發布2022年第二季度業績報告顯示，公司實現營收9.52億元人民幣，同比下降37.6%，凈虧損2.64億元人民幣，同比收窄32.4%。

綜合第一季度財報看，2022年上半年，逸仙電商共實現營業額18.43億元人民幣，同比下降37.94%；凈虧損5.56億元人民幣，虧損相比去年同期收窄21.27%。

雖然營收下滑，尚未止損，但財報中也有不少亮點：比如經營性現金流上市以來首次轉正至1.119億元；護膚業務占比增長至33.4%；研發費用占比增長至3.4%。

這些跡象顯示，逸仙電商創始人、董事長兼CEO黃錦峰的“新五年規劃”正在發生作用。

據了解，在逸仙電商今年Q1財報發布后，創始人、董事長兼CEO黃錦峰曾在一次內部會議上，披露逸仙電商的成長路徑及未來五年規劃的全面布局。

這個戰略轉型分為三步：

第一步，提高毛利，邊際利潤現金流轉正；

第二步，持續投入產品研發和品牌建設，調整業務結構；

第三步，公司整體利潤轉正，基于新模型的可持續增長。

“現在逸仙做的是‘深蹲’。當外界變化接踵而至，我們允許自己有一個蹲下來的過程，為下一次起跳蓄勢。”黃錦峰在這次內部會上表示。

黃錦峰在財報中表示：“展望未來，我們將繼續執行我們的戰略發展計劃，同時在下半年謹慎應對復雜的市場環境。”

“新五年”第一個上半年，營收18.43億

財報顯示，2022年上半年，逸仙電商營業額達到18.43億元。另外，截至2022年6月30日，公司現金、現金等價物和短期投資總值為30.6億元。

從支出來看，上半年營業支出總費用達18億元，其中，銷售及市場費用為12.3億，較2021上半年減少了近8億元；而在研發上的費用投入同比增加，為6785.5萬元。

2016年，逸仙電商成立，次年便推出首個美妝品牌“完美日記”，快速躋身國產美妝頭部。2020年末，逸仙電商赴美上市。迎著流量紅利和資本紅利，完美日記迅速抓住了消費者，一躍成為國內頭部美妝品牌，創下美妝行業飛速發展的“完美”速度。

如今美妝渠道紅利褪去，在萬眾矚目之下，逸仙電商迎來了“新五年”。

在上季度后的一次內部會議上，逸仙電商發布了全新的五年規劃：

戰略方向上，以品牌力和產品力（研發）的建設出發，實現可持續發展的生意模式。具體分三步實現：第一步，提高毛利，邊際利潤現金流轉正；第二步調整業務結構（提高護膚占比），控成本，提高效率；第三步，公司整體利潤轉正，基于新模型的可持續增長。

不同于過去五年的“快戰略”，新五年的逸仙不再將重心放在“營收增長”，更注重品類與渠道的調整，“減脂增肌”是重要方向。

經營現金流首次轉正，戰略轉型初具成效

公告指出，截至2022年6月30日，逸仙電商現金、限制性現金和短期投資30.6億元人民幣，經營性現金流增長241.6%至人民幣1.119億元，實現了自上市以來的首次運營現金流正值。黃錦峰對此表示，“我們有足夠的靈活性來推進我們的戰略發展計劃。”

面對不確定性持續加強的市場環境，逸仙電商通過優化業務架構，控制運營費用、提高ROI等多方面舉措，穩步推進“降脂增肌”。一方面，戰略性調整彩妝業務“先穩后進”，持續加強品牌資產投入，并進一步清理呆滯庫存，合理收縮線下門店規模；另一方面，重點支持護膚品牌發展，強化第二增長曲線，增強自身“造血能力”。

得益于此，刨除庫存計提及門店費用影響，逸仙電商本季度毛利率為67.5%，銷售及市場費用營收比下調至60.3%，運營費用大幅減少約3.97億元，效率在進一步提升。

市場分析人士指出，面臨市場不確定因素增多的大環境，企業應從追求“規模”思路調整為追求“穩健”，從“增長為王”調整為“造血為王”。逸仙電商此前提出的轉型戰略具有前瞻性，并得到了進一步深入執行，公司整體經營穩健，具備較強抗風險能力。

護膚業務營收占比33.4%，第二增長曲線崛起

值得一提的是，第二季度內，逸仙電商各護膚品牌通過大單品驅動銷售增長、擴大全渠道銷售規模從而獲得營收的穩步增長，成為公司強有力的第二增長曲線。

財報顯示，逸仙電商護膚品牌的總凈收入從上年同期的2.13億元增長49.2%至3.18億元，占總收入的比例從14%上升至33.4%。其中護膚品牌DR.WU、EVE LOM和Galénic的凈收入同比增長112%。

此外，在今年的618年中大促中，逸仙電商旗下多個護膚品牌創下良好成績。護膚板塊中，完子心選618期間累計售出面膜超70萬片；DR.WU達爾膚618總銷售額同比去年增長90%；Galenic法國科蘭黎天貓618開售1分鐘，銷售量超去年全階段；EVE LOM天貓618預售30分鐘超去年618全周期總銷售額。

另一方面，彩妝業務方面實行“先穩后進”戰略，在合理放緩速度的同時聚焦品牌資產建設。受市場需求收縮影響，期內完美日記及小奧汀銷售正處于轉型調整期，而新銳彩妝品牌Pink Bear皮可熊則取得較優的同比增長表現。

618期間，完美日記全渠道銷售額突破億元，小奧汀「不NG」眼線液筆單品及整個眼線家族618狂歡日期間銷售額位居行業單品和品類第一，Pink Bear皮可熊唇釉口紅全渠道銷售突破120萬件。

研發投入加碼，從“超高速增長”走向“有盈利的增長”

2022年第二季度，國內疫情反復，導致國內消費美妝市場行情進一步下探，資生堂、雅詩蘭黛等國際美妝集團上半年業績均受到了疫情的影響。據國家統計局發布數據顯示，二季度，社會消費品零售總額同比下降4.6%，其中化妝品零售支出在四、五月分別下降了22.3%和11%。

面對疲軟的美妝市場，而逸仙電商在更早前已開啟了轉型之路。以往“規模為先”，憑借高營銷迅速成長，但也因其“高營銷低研發”的投入被消費者批評；如今，逸仙電商將“有盈利的增長”作為首要目標，持續加碼研發投入，布局跨越周期性的能力建設。

Q2財報顯示，逸仙電商研發投入3200萬元，研發費用占比從上年同期的2.3%增加到3.4%。該投入比例位居國貨美妝集團頭部，與全球行業研發投入的平均百分比持平。

“產品創新并不是品牌的自嗨。”逸仙研發中心負責人在業務溝通會上表示，“產品創新要圍繞消費者的痛點進行才是有意義的。”

據了解，逸仙研發中心建成于2020年7月，逸仙電商研發團隊五十名資深彩妝與護膚研發工程師，截至2021年12月31日，在全球范圍內擁有118項專利，其中包括39項發明專利。

具體來看，逸仙電商已經獲得了多項研究成果突破：

逸仙電商聯合國家納米藥物工程技術研究中心聯合實驗室開發的“靶向修紅科技”和專研修護成分“膚源修TransHealer”，已應用于DR.WU新品三修精華；

Galénic護膚實驗室于今年5月在國際權威學術期刊美國科研出版社(Scientific Research Publishing）發布一研究成果，其配比的20%原型活VC，能提升43%的VC透皮率，并應用于Galénic「抗氧1號」VC精華，該產品于今年618上線4分鐘即售罄，單品銷售額超千萬。

另外，在6月初，逸仙電商研發中心正式獲得中國合格評定國家認可委員會（簡稱“CNAS”）出具的實驗室認可證書。這表明研發中心已具備按照有關國際認可準則開展檢測和校準服務的技術能力；同時，研發中心出具的相關檢測報告，可在認可范圍內加蓋CNAS國家實驗室認可標志和ILAC國際互認聯合標志，并將被美國、歐盟、日本等全球七十余個國家和地區國際互認機構予以承認，具有跨國的權威性與公信力。

“上半年，美妝上市公司均不同程度受到疫情沖擊，增長都在放緩。但長期來看，局部疫情影響、消費形勢等將有所緩和、好轉，預計美妝板塊仍將是大眾消費中增速較快的領域。”對于逸仙電商的業績展望，廣東省網商協會有關負責人表示，逸仙電商的護膚業務發展態勢迅猛，與彩妝業務形成組合拳，“雙輪驅動”的轉型戰略開始起效。“堅持追求高質量發展與造血為王的方向，他們也有望通過‘二次創業’，實現轉型目標，進入韌性成長的全新發展階段。”