記者 王玉

中國人民銀行周五發布的7月金融數據顯示，無論是新增貸款還是社會融資增量均遠不及預期，說明當前經濟修復勢頭偏弱，實體融資需求不振，仍需政府繼續出臺政策穩增長。

央行數據顯示，7月，金融機構新增人民幣貸款6790億元，同比少增4042億元，新增數量創2017年以來同期新低；社會融資規模增量為7561億元，比上年同期少增3191億元。數據發布前，界面新聞采集的10家機構預測中值顯示，新增人民幣貸款1.15萬億元，新增社融1.3萬億元。

分析師表示，金融數據不及預期主要有三個原因，首先是當前宏觀經濟修復勢頭偏弱，需求不足；其次，7月樓市再度轉冷，對居民和企業中長期貸款都會形成一定影響；此外，上月恰逢季末，貸款沖量現象明顯，造成一定透支。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青對界面新聞指出，包括企業貸款在內的各項貸款表現依然明顯偏弱，這與上月銀行季末信貸沖量力度較大，對7月形成一定透支效應有關，但主要原因還是當前實體經濟融資需求不振。

央行數據顯示，7月，企業新增貸款2877億元，同比少增1457億元。其中，短期貸款減少3546億元，同比多減969億元；中長期貸款增加3459億元，同比少增1478億元；票據融資增加3136億元，同比多增1365億元。

王青表示，企業短貸同比少增，可能與留抵退稅對企業資金起到補流作用有關，但更為重要的原因還是經營活力不足抑制短期資金需求。

“企業中長期貸款重歸同比少增，更加凸顯在地產下行和城投融資政策偏緊背景下，實體經濟有效融資需求不足。當前，房地產不僅是經濟下行壓力的主線，也是寬信用演進不順暢的關鍵癥結。”他說。

此外，王青提到，盡管基建穩增長加碼發力，6月新設的兩項重點支持基建的政策性金融工具有利于基建領域配套貸款放量，但其對企業中長期貸款的拉動效應尚未充分體現。比如，3000億專項金融工具支持下的首筆商業銀行配套貸款從7月31日才開始發放。

中國銀行研究院研究員梁斯指出，5月以來，在疫情形勢逐步緩解疊加一攬子政策陸續出臺背景下，實體經濟融資意愿有所回暖，但由于疫情依然呈現多地散發的態勢，不確定性仍然存在，企業資金需求意愿也受到影響。

“與6月相比中長期資金需求出現下滑，中長期資金需求動力不足，說明企業對未來經濟預期仍然偏弱。”他說。

英大證券研究所所長鄭后成進一步表示，當前企業信貸需求較為疲弱，在7月制造業采購經理指數（PMI）跌破榮枯線的背景下，預計短期之內制造業、基礎設施、房地產貸款需求難以大幅上行。

居民部門來看，7月，貸款增加1217億元，同比少增2842億元。其中，短期貸款減少269億元，同比減少354億元；中長期貸款增加1486億元，同比少增2488億元。

上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉指出，無論是短期消費貸還是中長期住房貸款均出現回落，說明居民消費和購房意愿不積極，未來兩者均有待進一步激活。

從社融來看，除投向實體經濟的人民幣貸款同比少增外，企業債券融資、表外票據融資和外幣貸款等分項均表現欠佳。其中，7月，企業債券融資環比少增1449億元，同比少增2357億元；表外票據融資環比少增3810億元，同比少增428億元，外幣貸款壓降速度加快，環比多減846億元，同比多減1059億元。

7月末，社會融資規模存量為334.9萬億元，同比增長10.7%，增速較上月放緩0.1個百分點。

鄭嘉偉認為，未來經濟復蘇仍需出臺一系列穩增長政策，推動企業和居民端信用修復，但央行二季度貨幣政策執行報告強調“避免貨幣超發式的大水漫灌”，社融再次高增長的可能性較低。

7月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長12%，創2016年5月以來新高，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.7個百分點。對于M2的高增長，分析師提到多個原因，包括政府債券加快發行并投入使用，退稅政策對企業的幫助，以及4月以來貨幣市場流動性持續寬裕，部分企業可能進行了資金套利等等。

王青認為，下一階段央行貨幣政策將主要從四個方面發力，首先是推動寬貨幣向寬信用有效傳導，在保持政策利率穩定的背景下，引導貸款市場報價利率（LPR）下調，降低企業和居民融資成本；其次是督促政策性開發性銀行盡快落實新增8000億元信貸規模和3000億元專項金融工具，發揮補位效應，支持基建投資提速；三是充分挖掘各項結構性貨幣政策工具潛力，加快相關貸款投放，推動信貸總量增長；四是加大對銀行考核力度，引導金融機構增加對實體經濟的貸款投放。