記者 王玉

近期，不少全國性商業銀行出現了3年期和5年期存款利率持平甚至倒掛的現象。分析師表示，這表明銀行預期未來貨幣政策會繼續保持寬松，中長期利率或繼續下行，因此持有長期負債的意愿下降。

據界面新聞不完全統計，以整存整取的定期存款為例，在國有五大行中，中國銀行和交通銀行3年和5年期存款利率明顯倒掛，其余銀行3年和5年期利率均處于持平狀態。

比如，中國銀行3年期存款利率為3.15%，5年期為2.75%；交通銀行3年期存款利率為3.2%，5年期為3.15%；工商銀行3年和5年期存款利率均為3.15%；農業銀行、建設銀行的3年和5年期利率均為2.75%。

此外，一些全國性股份制商業銀行也出現了3年、5年期存款利率相同的情況。比如，招商銀行3年和5年期存款利率均為2.75%，上海浦東發展銀行、興業銀行3年和5年期存款利率均為2.8%。

存款利率倒掛并非首次出現。比如，2016年時，部分銀行就曾出現5年期存款利率低于3年期的反常現象。分析師表示，這主要是因為銀行對未來利率下調存在預期，因此不愿意持有過多的長期負債所致。

“（本次存款利率倒掛）說明大行認為未來中國經濟可能還會處于一個較弱的態勢，長期的經濟增長中樞或會進一步下降。同時，在整個流動性寬松的背景下，銀行對于5年期這種期限較長的負債需求不大。”信達證券固定收益首席分析師李一爽對界面新聞表示。

2022年第一季度，中國經濟同比增長4.8%。植信投資研究院認為，受新冠疫情影響，二季度中國經濟同比增速或降至0.5%，上半年增長2.7%，完成政府工作報告制定的全年增長5.5%左右的目標難度很大。在穩增長目標下，我國將保持宏觀政策的既定方向，積極財政政策繼續加快支出進度，穩健貨幣政策偏松操作力度預計只增不減。

分析師進一步表示，在當前經濟背景下，3、5年期存款利率倒掛，在一定程度上說明銀行認為未來貨幣政策保持寬松的概率較大，中長期利率可能會繼續下行。

“今年以來，在經濟下行壓力不減、疫情沖擊等因素影響下，為更好支持實體經濟發展，流動性環境整體維持穩中偏寬，利率體系整體維持下行態勢。未來利率環境可能存在繼續下行的可能，并且銀行短期內獲取長期限負債的需求也不大，這降低了（銀行）提高長期利率的動力。”中國銀行研究院研究員梁斯說。

東方金誠國際信用評估有限公司金融業務部副總經理李茜表示，商業銀行通過3年期和5年期利率倒掛方式以引導客戶短期存款，優化負債結構，降低負債成本，也可為未來貸款利率下調預留空間。預計年內大行仍將保持利率倒掛趨勢。

今年以來，央行下調了逆回購利率與中期借貸便利（MLF）操作利率各0.1個百分點。在此基礎上，1年期貸款市場報價利率（LPR）下行0.1個百分點，5年期LPR下行0.2個百分點，推動了貸款利率較大幅度下行。

中國人民銀行副行長潘功勝6月在發布會上表示，今年1-4月，企業新發放貸款平均利率4.39%，創有統計以來的最低水平。根據央行貨幣政策委員會2022年第二季度例會的表態，分析師預計央行將繼續維持總量寬松，市場利率或進一步下行。

梁斯還表示，3、5年期存款利率持平或倒掛會鼓勵民眾縮短存款期限，這既有助于降低銀行負債成本，也能夠對消費帶來一定刺激作用。

李一爽表示，存款利率倒掛的現象可能還會持續一段時間，或在經濟出現明顯復蘇跡象后有所減弱。

冠苕咨詢總經理周毅欽則提示道，3、5年定期存款利率倒掛可能會對即將推出的養老儲蓄產品造成一定程度上的定價困難。“定高了，有悖于當前的利率曲線，定低了，客戶的投資積極性不高。”他說。

3月4日，中國銀保監會、人民銀行發布《關于加強新市民金融服務工作的通知》，明確“支持商業銀行研究養老儲蓄產品，探索開展養老儲蓄業務試點”，初步擬由工、農、中、建四家大型銀行在部分城市開展試點，單家銀行試點規模初步考慮為100億元，試點期限暫定一年。特定養老儲蓄產品包括整存整取、零存整取和整存零取三種類型，產品期限分為5年、10年、15年和20年四檔。