記者 王玉
央行周四發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月份，新增人民幣貸款和社會融資增量雙雙創(chuàng)下歷史新高。分析師表示，數(shù)據(jù)全面超預期，且信貸結構有所改善，體現(xiàn)了穩(wěn)增長政策正在形成合力。
中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，1月，金融機構新增人民幣貸款3.98萬億元，同比多增3944億元，社會融資規(guī)模增量為6.17萬億元，同比增加9842億元。數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機構預測均值顯示，新增人民幣貸款3.78萬億元，新增社融5.45萬億元。
“1月份金融數(shù)據(jù)（釋放）的最大信號在于充分表達了中央對于穩(wěn)增長政策的信心和決心。在穩(wěn)增長的導向下，與經(jīng)濟增速相關的一些負面因素應該會陸續(xù)消除?！眹┚沧C券首席宏觀分析師董琦對界面新聞說。
“從信貸的‘開門紅’來看，整個穩(wěn)增長的發(fā)力，前期主要還是靠基建投資，后續(xù)地產(chǎn)投資可能會逐步企穩(wěn)，接著再傳導到消費。”他說，“在這種情況下，我們判斷經(jīng)濟最快在二季度能企穩(wěn)?！?/p>
企業(yè)貸款是信貸實現(xiàn)“開門紅”的主力。1月，企業(yè)部門新增貸款3.36萬億元，同比多增8100億元。其中，短貸增加1.01萬億元，同比多增4345億元；中長期貸款增加2.1萬億元，同比多增600億元，結束了2021年下半年以來連續(xù)同比少增的態(tài)勢；票據(jù)融資增加1788億元，同比多增3193億元。
中國銀行研究院研究員梁斯對界面新聞表示，受新冠疫情影響，企業(yè)對紓困資金的需求較為旺盛，導致短期貸款和票據(jù)融資大幅多增。與此同時，在逆周期調(diào)控加速發(fā)力的背景下，企業(yè)對中長期資金的需求逐步回升，表明市場對經(jīng)濟預期有所回暖。
東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示，1月信貸總量同比較大幅度多增，企業(yè)貸款貢獻最大，特別是企業(yè)中長期貸款恢復同比多增，反映穩(wěn)信貸、穩(wěn)增長政策正在起效。
董琦表示，政策逐漸向寬信用擴張的過程中，會呈現(xiàn)票據(jù)和短貸貢獻幅度較大的規(guī)律，未來中長期貸款會逐漸改善?！斑@次也不例外，比如房企的預售資金賬戶監(jiān)管政策變動，后面對于房企，包括基建的配套貸款，居民的購房中長貸都會陸續(xù)改善，這個會進一步帶來寬信用的全面支撐。”他說。
居民部門方面，上個月新增貸款8430億元，同比少增4270億元。其中，短期貸款增加1006億元，同比少增2272億元，中長期貸款增加7424億元，同比少增2024億元。
分析師表示，1月新冠疫情局部多發(fā)，對居民消費形成一定抑制，同時住房需求低迷，疊加去年同期的高基數(shù)效應，使得居民部門貸款出現(xiàn)明顯同比少增。
天風證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，雖然12月中央經(jīng)濟工作會議明確“支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”，以及1月20日5年期貸款市場報價利率（LPR）利率調(diào)降5個基點（bp），但1月地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)并未有明顯回升，住房需求仍然低迷。
央行在1月中下旬先后調(diào)降中期借貸便利（MLF）和LPR利率。其中，一年期MLF操作利率下調(diào)了10個基點至2.85%，是自2020年5月來首次下調(diào)；1年期LPR下調(diào)10個基點至3.7%，主要和房貸利率掛鉤的5年期報價下調(diào)5個基點至4.6%，為2020年5月來首次調(diào)整。
分析師表示，在“房住不炒”的政策基調(diào)下，居民住房貸款融資將繼續(xù)呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢，難以出現(xiàn)明顯放松。因此，未來幾個月，居民中長貸可能維持同比少增的態(tài)勢。
此外，央行數(shù)據(jù)顯示，1月，社會融資規(guī)模增量為6.17萬億元，比上年同期多9842億元，亦創(chuàng)歷史新高。除貸款外，政府債券凈融資6026億元，同比多3589億元，企業(yè)債券凈融資5799億元，同比多1882億元。
王青表示，政府債券同比多增源于財政政策靠前發(fā)力，企業(yè)債券融資放量則與寬貨幣下發(fā)行利率走低和基建穩(wěn)增長提振城投基建配套融資需求有關，兩者均反映出穩(wěn)增長政策發(fā)力對寬信用的推動作用。
梁斯也表達了類似的看法，他指出，一方面，1月份央行下調(diào)了逆回購、MLF利率，政策利率體系整體下移帶動市場利率走低，債券發(fā)行成本有所下降；另一方面，地方專項債計劃提前下達帶動財政政策靠前發(fā)力，地方政府債券發(fā)行速度明顯加快，促使政府債券凈融資規(guī)模走高。
此外，截至1月末，廣義貨幣（M2）余額243.1萬億元，同比增長9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和0.4個百分點，創(chuàng)2021年3月以來新高。
對于M2的走高，梁斯表示，在貸款規(guī)模創(chuàng)新高背景下，銀行貨幣創(chuàng)造能力增強推高了M2增速?！案鶕?jù)往年經(jīng)驗，預計M2和社融增速難以維持持續(xù)性高增長，但仍有望維持在9%-10%的區(qū)間內(nèi)運行。”他說。
王青表示，考慮到當前房地產(chǎn)市場降溫過程仍未結束，市場信心有待進一步修復，接下來幾個月新增信貸、社融數(shù)據(jù)有望繼續(xù)保持較快同比多增勢頭。