文|雪豹財經社  馬志剛

9870萬美元，約合人民幣6.3億元，這是蘋果CEO蒂姆·庫克（Tim Cook ）2021年度的總薪酬，公布于蘋果市值沖破3萬億美元的幾天之后。

數字一出，輿論立刻為庫克貼上了“地表最高”“史上第一年薪”“打工皇帝”等標簽。在美國，這種有錢有勢的“闊佬”在俚語中被稱為“Fat Cat”。然而，這個天價年薪還不到淘寶帶貨女王薇婭因偷稅被罰金額的一半。

任何時候，人們的神經都容易被這些數字所挑動。無論是在中國，還是美國、歐洲，超級CEO的收入問題，越來越密集地出現在輿論的風口浪尖。

但從庫克視角來看，還有另一個事實：在接任喬布斯執掌蘋果的2011年，庫克拿到的是3.78億美元年薪。而10年過去，他的年薪是不到1億美元，不升反降。

值得厘清的一個問題是：CEO們到底拿多少錢才算合理？

庫克薇婭，比大小

2021年年末，一個新型“財富計量單位”在坊間出現。隨著薇婭因偷逃稅被追繳并處罰13.41億人民幣，這個數字也成了衡量富人個體收入水平的“1薇”。如果將庫克的年薪同其比較，直觀上會得出一個聳動的結論——庫克年薪≈0.5薇。

庫克帶領下的蘋果，已相當于全球第5大經濟體的GDP體量。蘋果的市值從10年前庫克接手時的3490億美元，上漲到2022年年初的3萬億美元。近年來更是以不到20％的市場份額，連年拿走全球智能手機市場70％以上的利潤。

根據財經信息供應商FactSet的數據，在庫克著力優化的蘋果供應鏈上，全球至少有36家上市公司依靠iPhone而存活，這個數字遠遠超過依靠谷歌、微軟或亞馬遜生存的公司數量。

毋庸置疑的是，二人帶給商業世界的創新價值，并不在一個水平線上。但庫克的年薪，還不到一個中國帶貨網紅所追罰稅款的一半。是他的薪水低了嗎？

讓我們換一個維度觀察庫克的年薪：根據蘋果公司1月6日向美國證券交易委員會提交的股東委托書，除了庫克2021年總薪酬為9873萬美元這個數字外，還有同年蘋果公司員工的年薪中位數：68254美元（約合43.5萬人民幣）。

由此計算，庫克年薪是員工中位數的1447倍。

進一步拆解庫克的薪資構成，能看到庫克年薪的變量：其2021年基本工資是300萬美元，新增的股票報酬占大頭，為8234萬美元，使得他的總年薪是上一年的6.7倍。庫克2021年的股票報酬是分類授予的，包括基于績效所授予的4480萬美元，以及基于時間獎勵的3750萬美元，但后者目前還沒有正式授予。

除了上述的基本工資和股票報酬外，庫克還拿到1200萬美元非股權激勵薪酬和138萬美元其他報酬。所謂的其他報酬，包括假期支出、安保費用、個人航空旅行支出等。出于絕對的安全考慮，蘋果要求庫克乘坐私人飛機出行。

蘋果表示，公司董事會薪酬委員會制定的薪酬體系，參考了Alphabet、微軟、亞馬遜和Facebook母公司Meta等同行公司。

不過，這些并不包括庫克此前的歷史“積存”。2021年，庫克其實還另外還獲得了價值7.54億美元（約合48億元人民幣）的500多萬股股票。這些股票是他2011年出任CEO時所獲薪酬方案的一部分，只是它們到2021年才有資格行權，所以蘋果官方并沒有將其歸入2021年的薪酬中。

加上這7.54億美元，薇婭跟庫克再比起來，就小巫見大巫了。

超級CEO的收入秘密

通過上面的拆解，會發現很多CEO年薪排行榜的算法，由于考量因素過于單一，往往和超級CEO們的實際收入相去甚遠。

每一位超級CEO薪資算法都有類似庫克的那些變量。

根據彭博社統計的2020年美國企業高管薪酬指數排名，特斯拉創始人馬斯克以66.6億元高居榜首，超過2至10名總和的兩倍之多。而馬斯克之所以能夠連續3年蟬聯美國薪酬最高CEO，是因為他和特斯拉董事會于2018年達成了史上最大規模的企業薪酬協議。

這是一項價值數百億美元的激勵計劃期權，共分12檔，與市值等多項指標有關，包括特斯拉市值要增長到6500億美元（即漲10倍），同時將營收提高到1750億美元或利潤達到140億美元。

馬斯克2年內就完成了10年的對賭目標，隨著特斯拉市值的持續瘋漲，他也一步步解鎖了巨額財富。僅2021年，馬斯克獲得的股權獎勵就超過100億美元，這幫助他坐上了全球首富的寶座。

普羅大眾常常對馬斯克的說辭深感困惑，因為他對外宣稱自己的工資為0。這是美國企業家面對公眾的“傳統技能”，往往會造成人們對基本工資的誤解，甚至不少專業薪酬統計表單也計算得并不全面。

其他典型的美國超級CEO都是如此。喬布斯在1990年代重返蘋果時的年薪僅為象征性的1美元；扎克伯格在2017年也只領了1美元薪水。

超級CEO高收入的秘密，就在那些有些隱蔽的動態變量里，在他們獨特的工資成份里，基本工資、績效、福利等只占年收入的一小部分，占絕大部分比例的是設計得讓外行眼花繚亂的股權激勵方案。

在中國，同樣不乏領1元年薪的CEO。劉強東每年的基本工資僅為1元，但背后設有數額豐厚的股權激勵計劃。2019年，劉強東被授予2600萬股京東股權，相當于公司所有流通股的0.9%。

年薪幾百萬的雷軍，在中國大公司中絕對不算高年薪，也沒體現雷軍創造的價值。好在2018年小米上市時，公司董事會為了感謝雷軍的付出，一次性獎勵他價值15億美元（當時約合人民幣98.18億元人民幣）的股票，這是全球公司史上最大的獎勵之一。

拿多少錢才合理？

據《福布斯》統計，2020年，全球億萬富翁的財富共激增1.9萬億美元。而福布斯全球富豪排行榜上的多數席位，常年被這些超級CEO占據。

超級CEO們，拿多少錢才算合理？

隨著現代企業制度的演進，以及金融危機之后對“貪婪華爾街”的批判風潮，投資者們意識到公司高管的薪酬與業績掛鉤是必要的。一個共識慢慢形成：CEO的核心職責是為股東創造價值，其薪酬方案應與公司股價強相關，以此讓管理者和資本參與者的利益高度一致。

這是一個以高薪激勵管理層，換取公司高增長、股東高回報的故事。

雖然多數上市公司設有薪酬委員會，每年制定出最高管理層的薪酬福利提案，再由股東投票表決是否同意。但這套流程往往流于形式，因為絕大多數情況下，股東會以壓倒性多數通過提案。股東們也并非過分慷慨，因為只要能帶來超額利潤，CEO們強盜式的報酬根本不值一提。

庫克的薪酬福利方案就讓蘋果股東們欣然接納，2011年8月至2021年8月的10年間，庫克帶領蘋果公司為股東創造了1174%的累計總回報率（包括股息再投資），而同期標普500指數的回報率為363%。

像庫克這種外聘或接棒的職業經理人做CEO，雖然股權比例并不高（庫克持有蘋果公司股份不到1%），但是會通過與董事會的薪酬談判，讓自己的收入在創造公司價值的基礎上最大化。

但如果CEO是公司創始人，則需要另當別論。在創始人兼任CEO的情況下，通常持股比例較大，在公司往往有高度的話語權，收益也更多來自分紅和股權變現。為了保持低調和避稅，他們通常會為自己設定較低的基本薪資。黃崢、王興等大型上市公司創始人都概莫能外，基本年薪大多不足千萬，但并不妨礙他們登上富豪榜前列。

這些中外皆然的薪酬法則，直接導致了CEO們的年薪呈指數級增長。美國智庫經濟政策研究所的研究顯示，在過去的40年中，美企CEO的薪酬增長了900％以上，而美國普通工作者薪酬漲幅僅為12%，這使得公眾對CEO薪酬過高的擔憂與日俱增。

改進方案也在不斷提出。寶潔公司前CEO雷富禮(A.G. Lafley)在《哈佛商業評論》中建議：薪資標準中應另外添加兩項內容——財富積累和內部薪酬公平性。前者指CEO通過各種渠道積累的財富總額（包括實現的、未實現的和規劃中的），后者則是對近幾年CEO各項薪酬內容的分析，以判斷支付比例是否不公平。

由于對公平性的判斷有一定主觀性，雷富禮相當于給高管薪酬設置了一個不同社會和文化背景下的變量參數。

“如果能夠更詳盡地解釋清楚高管薪酬福利的內容，并說明它和公司績效指標間的聯系，則有利于企業更有效地回應公眾的擔憂。”雷富禮提議。

可就目前來看，即便是最優秀的企業，也很少會按此提議行事。但要想摘掉身上“Fat Cat”的標簽，回避顯然不是長久之計。

*雪豹財經社（xuebaocaijingshe）