2020年6月23日，由上海報業集團丨界面新聞主辦、復旦大學泛海國際金融學院獨家學術支持、波司登戰略合作的【界面資本論壇】于線上舉辦。宜信財富聯席總裁尚筱女士發表主旨演講《轉型期的財富管理：創富一代與傳承新起點》，就家庭投資配置、財富傳承與企業轉型等高凈值人群所關心的話題做出分享。

她指出，資產配置是頂層設計與傳承的起點，一定要遵循“黃金三原則”：跨地域與國別配置、跨資產類別配置以及母基金分散配置，以此規避經濟周期波動，有效分散投資風險。而在有形財富傳承之外，還應重視家族價值觀、家族聲望等無形財富的傳遞。對此，她認為慈善公益是高凈值人群傳承無形財富、提升社會影響力的最有效方式之一。

通過疫情對企業帶來的挑戰作為案例分析，她著重強調了企業數字化轉型的重要性。實現數字化能力建設的企業，普遍具有源源不斷的內生驅動力，在危機中反而可獲得爆發性的增長機會。此外，企業還應注重資源共享與行業整合，以獲得贏取未來的關鍵資源與長期護城河。

以下為尚筱在【界面資本論壇】上演講實錄：

尚筱：各位觀眾朋友們大家早上好，我是宜信財富的尚筱，很高興有這樣的機會與大家分享。在過去十幾年里，我們服務了數十萬中國高凈值和超高凈值的客戶，他們中80%是中國的民營企業家。今天談到這個話題，我想就過去幾年中我服務的客群常問的“如何投資”、“如何做好傳承”、“企業如何轉型”這三個問題，跟大家分享一下我的淺見。

先回答第一個問題，也是所有人都關心的：如何做好投資。大到國家的財富，小到家族的財富、家庭的財富，我們都建議，資產配置是頂層設計。因為資產配置講究的就是分散風險，不把雞蛋放在一個籃子里面。我們在2015年就開始了對這個課題的研究，成立了全球資產配置委員會，請到全球各個領域專家一起探討這個話題，并在2016年研究獲得了一定的成果，在我們發布的《全球資產配置策略指引》里，提出了“全球資產配置黃金三原則”：

原則一，跨地域國別限制。為什么叫跨地域國別呢？全球不同的經濟主體，他的發展速度、經濟周期、每個行業的增長環境，都具有極大差異性，只要把我們的財富分散投到這些不同國家和地區投資的資產里面去，就有機會享受他們增長所帶來的回報，這樣我們就不會特別擔心，當某一個國家或者地區發生一些影響到經濟發展的重要事件時，會給我們投資帶來巨大影響。比如最近的疫情，大家應該是非常感同身受。

原則二，要跨資產類別配置。我們把資產大類分為類固定收益，資本市場、私募股權一級市場的投資，保險保障、房地產基金的投資。每個大類的收益回報和風險特征差異是巨大的，而且往往這些資產類別的風險之間還具有不相關性，能夠很好地規避掉一些單一資產的風險。

如果把我資產都投到類固定收益是不是很安全呢？當通貨膨脹嚴重的時候，可能我們回報都跑不贏通脹，購買力度都受到損失。如果我們把資產過多投資于二級市場、證券市場，也會發現在不同時間和環境下，市場的起起伏伏同樣有可能給財富投資帶來很大的波動性。因此，我們鼓勵客戶把自己有限的財富，盡可能地在各資產類別里面做一定比例的配置，從而分散風險，也一定程度上能夠避免單一資產的回報的影響，給我們帶來財富的縮水。這樣的話，未來的十年二十年，我們通過做好的配置對沖風險，所取得資產投資組合的回報就能夠非常得穩健。

還有很重要的原則三，就是一定要用母基金的方式去做另類投資。首先為什么要做另類投資？另類投資是指私募股權投資、房地產基金的投資，還有一些對沖基金的投資。他與常見的傳統資產類別不太一樣，比如說私募股權投資，投資期通常要十年左右，投資到行業里的一些創新企業中去，通過幫助企業的成長，獲得企業成功退市之后所獲得的回報。它的特點是風險高、投資回報也高，在十年之內，資金流動性很大。如果不做這樣的投資，我們可能就失去了投資獲得高額回報的機會，失去了投資未來新經濟成長給我們帶來財富增長的機會。

但這樣的投資風險很高，該怎么辦呢？一定要用母基金的方式分散風險。母基金就是把投資到私募股權領域的錢，分散在不同的賽道，比如說中國經濟發展最快的賽道有醫療健康、TNP、消費升級、人工智能等等發展非常迅速的領域，他們都很需要私募股權的資金。但是我們如果投到單一項目里風險巨大，可能有一些創業項目沒有熬過三年五年時間節點，企業就失敗了，我們投資也失敗了。所以我們要將母基金分散在中國發展最快的賽道，并且在這些賽道里面找到一些領先企業投進去，獲得價有所值的回報。母基金不能隨便選，要選擇有投資能力、能夠找到優質的基金管理人，要能夠捕捉到優秀項目的母基金，這樣我們才可以獲得未來可預期的回報。

如果堅守黃金配置三原則的話，我想大家在投資過程中遇到一些風險和挑戰都不必過分擔心。我們在過去十年里，都會幫助高凈值客戶配置資產類別在三個以上，客戶們都獲得了穩健的資產組合的價值增長，所以做好投資才是財富傳承的根本，做好資產配置，才是財富管理的頂層設計。

說到第二個問題，如何做好傳承，首先請謹記第一條：只有把你的財富通過有效的資產配置分散風險，才能夠在未來的十年、二十年，獲得穩健的增值，傳承給下一代。所以在想如何做好傳承之前，第一件事一定要把投資做好。可以看到在當下，我們面臨的是在改革開放40多年來，創業成功的第一批企業家要將總值100萬億的財富傳承給下一代的重要時刻。現在媒體非常發達，我們經常可以聽到，有一些企業的重要掌門人、關鍵決策者突然發生意外的噩耗，從相關新聞可以觀察到，提前做好傳承安排，和完全沒有做傳承安排，對家族、企業的影響是迥然不同的。

我們在傳承這件事情上，想的是兩件事，一個是有形財富的傳承，一個是無形的價值觀、企業家族文化的傳承。關于物質財富的傳承，在中國第一代向第二代傳承是非常新鮮的事情，但是在美國傳承已經到了三代，在歐洲已經是第五代向第六代傳承的狀態。放眼全球，已經有非常成熟的法律工具和非常豐富的實踐，能夠對我們中國的企業家提供很好的借鑒意義。

在過去幾年里面，我們服務了幾百個中國家族傳承計劃。有一個很深刻的體會，就是一定要做好規劃。因為如果提前做好規劃，所有你擔心的風險，都是可以通過有效手段、法律工具去規避的。傳承的問題其實非常復雜，因為每一個中國家庭都有不一樣的家庭結構、不一樣的財富、不一樣的家族文化，所以每一個家庭的傳承方案都是量身定制的。有的家族他的財富不僅僅在境內，還分散在美國、分散在亞洲的其他國家，財富上的形式也會有很大的不同，有的是公司股權，有的是收藏品，有的是海外的房產等等。但無論多么復雜，都是有成熟的工具幫助我們用家族信托的方式來解決物質財富的傳承。

其實比物質傳承更重要的是無形財富的傳承，就是我們家族價值觀的傳承，如果能夠把財富交給有責任、有擔當的下一代，我們家族的財富就能夠連綿不絕傳承不息。如果沒有安排好，財富傳給下一代是后患無窮的。

最近，我跟二代的朋友聊天，他有很大的困擾，他說如果父輩很成功，在股市上拉出一根大陽線，外界可能會期待我們能像父輩一樣拉出大陽線，但實際上我們有不同的資產類別和釋放價值的不同方式，但是我們一定會同樣創造價值。

我后來告訴他，不管一代還是二代，你們增長曲線不同，但是你們有一點是共同的，就是都希望家族品牌、家族聲望在自己的手中能夠創造更大的價值，這就是我們的社會影響力。所以如果想把家族一些無形財富獲得更好的傳承，一定要通過一些有效方式，目前最有效的方式是做慈善公益。2016年我們做資產配置建議的時候就提出來，其實每個家族都應該把他們可留資產的1%用于公益慈善。

現在公益慈善的形式也在創新，大家可以關注一下影響力投資。影響力投資的特點是回報非常穩健，且它的投資方向是那些能夠讓社會更美好、推動社會進步的一些領域，比如自閉癥兒童的救治、養老機構的扶持等等。在過去，這些在風險投資的領域里面可能不屬于好的項目，但是如果能夠通過影響力投資來幫助到他們，他們同樣能創造非常好的現金流和投資回報，同時也能讓社會更加美好。現在影響力投資已經成為慈善公益重要的形式，也成為家族財富傳承的終極愿景。

我們如果能夠讓二代的成長和慈善公益行為同行的話，就可以讓家族有形的財富為社會創造更多價值，為更多的陌生人帶來改變，讓社會更加美好。與此同時，我們家族聲望和影響力也會連綿不息，逐步發揮更大的價值。所以，如何傳承好有形財富，我們有成熟的家族信托幫助大家做好規劃；而無形的財富則更需要我們去花費心思，更好地和大家一起建立價值觀、一起做公益、做慈善、做影響力投資。

最后和大家分享第三個問題，企業如何轉型？轉型最重要的方式就是一定要數字化，實現了數字化能力建設的企業都是具有源源不斷內生的驅動力，無論在何種外部環境的影響下，仍然是爆發著勃勃生機。過去幾個月的疫情對于每個企業來講都是大考，有的企業考得非常差，現在已經關門了，比如在復工之后很多的餐廳都已經銷聲匿跡。但是同樣的環境下，已經建立數字化能力的企業，反而借此機會獲得爆發性的增長。在這里，我和大家分享一下我的一個客戶的公司。

他是一家百年食品老店的管理者、掌門人，他們家的店在當地有非常非常高的聲譽，每天喝早茶的時段排隊的人絡繹不絕。在過去幾個月時間里，他們也要閉門謝客，我曾經問過他，這是不是對他的企業有很大的創傷，但是他的答案是否定的。他非常高興地告訴我，在春節前他們已經實現了線上商城，所以在過去幾個月里面，線上訂單倍增，完全抵消了他在線下的損失，而且他利用了這幾個月的疫情，改造了他們的生產線。他很興奮地跟我分享說，現在大家吃到的冷凍食品加工的工藝是由機器人來完成的，這個讓我非常驚訝。這個成立了120年的百年老店，在這樣的技術賦能、科技創新下，迸發了一個新的升級，并且在疫情之下，獲得了和行業相比非常不同的增長，都是我們企業家這種創新精神所帶來的價值。

每一個行業，每個企業都有這樣的機會，跟大家分享一下宜信財富的故事。我們在過去的工作場景里，都是在線下和我們客戶面對面的見面溝通，但很可惜的是，疫情期間我們沒有辦法在線下展業。在復工的第一星期，宜信財富推出了線上精品欄——唐寧會客廳。

我們將線下不同領域的行業大咖邀請到會客廳，這些大咖來自于5G新基建領域、醫療健康領域，還有一些消費升級的創新企業的企業家，同時也有教育專家、法律專家、稅務專家和一些用工勞動法方面的專家，他們所分享的一些話題，都是企業家在疫情期間，煎熬轉型過程當中非常需要的賦能。在這樣一些直播間里，我們聽到了是嘉賓的真知灼見，我們也在互動區里看到了客戶最關注的焦點，這種直接的互動，讓我們看到了新的營銷方式，即O2O的營銷方式。這給我們在過去幾個月的時間里面，帶來了客戶和業務的高速增長。

我想跟大家分享的企業轉型第二點，是一定要去做資源共享，我們不僅僅關注自己的上下游，也要關注行業里面，是不是有可以整合的一些機會。比如說在過去，我們和客戶的關系，可能只是提供服務，但是未來，我們是不是可以和不同的客戶共同創造一些新的商業機會呢？在過去幾個月里面，我就看到了這樣一些機會，比如很多我們的客戶都成為了自己的領域的行業專家，取得了輝煌成就，并能夠提供一些差異化、有優勢的服務，而不同客戶彼此之間又可以互補和賦能，所以我們把他們也邀請到直播間進行分享。

這些企業家是新經濟的代表者，也是傳統經濟轉型成功的榜樣，而且他們在這里分享的時候，也會去尋找合作伙伴，尋找他們未來的目標客群，他們的服務和產品已經上線到宜信財富APP展示。我們通過這種方式，不僅僅為客戶提供服務，也和他一起找到了新的增長方式，創造了更多的價值。我想這樣的一些例子，大家都可以去思考一下，我們通過數字化能力的建設、通過更開放的胸懷和眼光來看待和同業競爭對手之間的關系，來看待上下游合作伙伴的關系，來看待我們和客戶之間的關系，是不是可以找到新的商機。

最后，我想和大家分享兩個觀點：

第一個觀點，不浪費任何一場危機，有逆境求生的勇氣，有轉危為機的能力。無論哪次挑戰，都讓我們越來越強大，能夠讓我們長出新的肌肉。

第二個建議，我們內部有一句話叫做求短短不得，求長長短兼得。我們每一天都要做選擇題，擺在我們面前的，要么往左，要么往右。這個時候，如果有一個選擇是讓我們投資于未來、建立長期的能力，能夠讓我們通過長時間的投入建立成護城河，我們就應該選擇他，只有投資于未來做長期價值投資，我們才能夠贏在未來。

以上就是我的分享，希望能對大家有所幫助，謝謝各位！