中金公司：特朗普減稅政策或延后到2025年下半年落地

中金公司研報認為，特朗普未來四年執政或將基于兩個底層邏輯，一是對拜登政府時期的政策進行糾偏，主要體現在控制通脹、限制移民和削減政府支出方面；二是實施重商主義經濟策略，強調通過高關稅保護本國產業并促進出口，這與二戰后美國推崇的貿易自由主義相對立。中金認為特朗普或采取“先關稅、后減稅、先省錢、后花錢”的政策順序，在關稅、移民、能源和外交國防四個領域率先施政，減稅因為會擴大財政赤字或延后推行。基準情形下，預測特朗普或在2025年第二季度推動部分關稅落地，步伐或是漸近的。同時，共和黨可能在2025年使用預算調解程序（budget reconciliation）推動立法，在特朗普上任后的100天內通過第一個涉及移民、能源和國防支出的法案，該法案中或將包含削減財政開支的內容。在隨后的第二個法案中推行減稅計劃，時間點可能在下半年。