界面新聞記者 | 黃華

界面新聞編輯 | 謝欣

12月21日，萬東醫療宣布其募投項目延期——MRI產品、CT產品、DSA產品、DR及DRF產品研發和產業化項目的預計可使用狀態日期將由今年底向后推延，其中MRI產品、DSA產品將延期兩年至2026年底，CT產品、DR及DRF產品將延期一年至2025年底。

MRI（磁共振成像系統）、CT（X射線計算機斷層掃描系統）、DSA（數字減影血管造影檢查）、DR（透視攝影 X 射線機）及DRF（移動式DR）均屬于醫療影像設備。

萬東醫療提出，企業的前述募投項目延期原因分別為：行業大環境影響、客戶對新產品提出了更高的臨床應用需求、國內外廠家均有新產品推出迫使企業調整新產品規劃、企業自身進一步強化項目各個節點的要求和評審。

截至發稿時，萬東醫療報15.79元/股，跌2.89%，總市值約111億元。

前述募投資金來源于萬東醫療當前的控股股東美的集團。在2022年初，萬東醫療向控股股東美的集團發出定增，以12.71元/股的發行價格發行了1.62億股，獲得募資20.62億元，募集凈額為20.46億元。

美的集團于2021年成為萬東醫療的控股股東，何享健同期成為企業實控人。前述募投是美的集團入主萬東醫療后的首次投資，也是美的集團想要夯實醫療板塊B端業務的“真金包銀”。在用7億元補充流動資金之中，前述募資的剩余金額將用于支持企業開發新產品。

因此，對于萬東醫療而言，這筆總額20億元的投資其實是企業業務轉型的重要啟動資金。而當前一系列募投項目的延期也意味著這家公司的轉型升級之路并不如它預期般順利。

萬東醫療是國內知名老牌醫療器械公司，也被稱為“DR一哥”。據萬東醫療副總裁王歡在接受《南方都市報》2023年5月的采訪發言，在過去，萬東醫療的強勢業務板塊是傳統X光機，國內有一半以上的基層醫療機構都裝備過該公司的這一設備。隨后，受益于傳統X光機被DR機取代的影像設備升級潮，萬東醫療繼續在這一領域表現搶眼。在2020年，該公司的DR銷售量達到1800套。

不過，隨著國內DR市場邁入存量更新周期、CT產品需求增長的新階段，萬東醫療顯然要開發更符合市場需求的設備。2023年3月，隨著64排及以上的CT（3000萬以下）不再受配置證管理這一政策出臺，國內中高端CT市場的增長態勢被進一步看好。

但是，萬東醫療過去的CT業務不太成功。從業務上看，萬東醫療的近四年最顯著的變化在于，企業開始銷售DR和核磁以外的設備，且CT銷售量在迅猛增長。在2021年，萬東醫療的年報開始披露CT的銷售量。2021年-2023年，萬東醫療的CT銷售量為23套、93套、167套。

然而，盡管萬東醫療的CT銷售量在增長，但該公司的CT產品往往屬于入門級產品，產品多在基層醫院銷售，單價較低。因此盡管產品銷量在增長，但對企業業績的提振作用并不明顯。據企業年報披露，萬東醫療2021年實現銷售的23臺CT產品為16排設備，2022年主力產品為16排、32排設備。

2020年-2023年，萬東醫療的營收為11.32億元、11.56億元、11.21億元、12.37億元；歸母凈利潤為2.21億元、1.83億元、1.75億元、1.89億元。從前述時間段的業績表現看，企業的營收增長緩慢，盈利能力還有下滑趨勢。

在2023年12月，時任萬東醫療董事、總裁謝宇峰辭職，由宋金松接任。而在“總裁下課”后，今年前三季度，萬東醫療的營收為10.93億元，同比增長18.07%，但歸母凈利潤為1.16億元，同比下降3.7%。

從行業競爭的角度看，據眾成數科數據，2023年，國內CT銷售額占有率前五的品牌依次為GE醫療、聯影醫療、西門子醫療、飛利浦、東軟醫療，占比分別為26.92%、22.62%、20.08%、13.85%、8.98%，而萬東醫療并不在這一梯隊內，這也體現了該公司和同行的差距。

不過，萬東醫療也已注意到了自身的問題，在2023年度年報中，企業就表示，公司正在加大CT產品研發力度、開發高配置產品參與市場競爭；針對低排CT市場競爭加劇、終端價格不斷降低的局面，公司對已上市的16排、32排CT快速開展降本工作。當前的募投調整也體現了萬東醫療在對產品布局方面的審慎態度。

就在2023年末至今年年初，萬東醫療先后獲得企業首張和第二張64排128層CT產品注冊證，涉及的產品包括：TurboTom 5 S、 TurboTom 5 S PLUS、TurboTom 5、TurboTom 5 PLUS。今年11月，萬東醫療的MRI（i_Space 3.0T Plus、 i_Space 3.0T Pro）和CT設備（TurboTom 5 PRO）也獲批。

另外，醫療設備行業的競爭也在持續加劇，這也增加了萬東醫療的突圍難度。例如，同樣要延期的DSA領域，GE醫療、西門子醫療、東軟醫療、唯邁醫療、聯影醫療在2022年之后都有產品獲批。