文 | 斑馬消費 任建新

周鴻祎旗下的港股上市公司，由六間房和花椒合并而來的花房集團，最終從港交所退市。

作為視頻和直播行業的開創者之一，如今的花房只剩落寞。這不僅是因為對手們借助資本+流量模式的贏者通吃；更應該警惕的是，公司沉迷秀場直播太久，錯過了直播行業垂直化運營的下半場。等到它通過出海和社交業務打開新局面，但為時已晚，只能蟄伏于此。

這暴露了360系的一個共同短板，過于看重短平快的即時盈利，對長期業務的投入耐心并不穩定。周鴻祎曾經懷抱雄心的搜索和手機業務，360金融真正的科技化問題，以及花房的定位，等等，大抵如此。如果這些思路沒有徹底扭轉，360系就很難回到自己的榮譽之巔。

周鴻祎變身企業家網紅，在流量為中心的時代，確實是一本萬利的IP積累。不過，最終的流量變現，還是要有具體業務來承載。AI時代，當真給360系的彎道超車留下了機會窗口？

花房集團終退市

沒有意外發生，花房集團（03611.HK）確定退市。這家港股上市公司的最后上市日期為12月13日，上市地位將在下周一、12月16日上午9點正式取消。

也許花房集團這個名號大家并不熟悉，不過，如果我告訴你它就是六間房+花椒的組合，一定會勾起你那遙遠的互聯網記憶。

北京大學數學系高材生劉巖，積累了中美兩地、互聯網與金融雙行業的寶貴經驗后，1998年毅然投身互聯網創業，試水多年，終于在2006年創立視頻網站六間房，率先嘗試UGC模式，并憑借《鳥籠山剿匪記》等自制內容迅速崛起。

在視頻網站的群雄爭霸時代，六間房無奈落敗，轉型成為中國最早的直播產品之一，劉巖也被稱為“直播教父”。然而，公司在直播行業也未能進入核心頭部陣營。劉巖的個人英雄主義，再度敗在了巨頭們資本+流量的通吃模式之下。

2015年，宋城演藝（300144.SZ）以發行股份+現金的形式收購六間房，定價為26億元，劉巖進入上市公司出任董事、副總裁。誰知，一完成業績承諾，六間房立馬進入衰退期，母公司宋城演藝深受其害。

2015年，直播行業站上風口，花椒上線，先后拿到奇虎360、天鴿互動等機構的融資，通過砸錢邀請當紅明星入駐等殺出一條血路。不過，因為與六間房類似的原因，花椒直播也未能在直播平臺大戰中勝出。

同是天涯淪落人，相逢何必曾相識。2019年，六間房與花椒直播合并，一個根植PC端，一個主攻移動互聯網，組成新的在線直播娛樂平臺花房集團。

2021年，花房集團開始沖擊港交所主板IPO，經過鍥而不舍的努力，終于在2022年底成功上市。

當時，周鴻祎通過奇虎三六零等主體持股38.21%，為花房集團第一大股東，出任公司董事長；宋城演藝持股37.06%，為第二大股東；花椒直播創始人于丹，擔任執行董事。至于六間房的創始人劉巖，早已退出，消失于互聯網江湖。

上市首年，花房集團看起來形勢一片大好。2023年3月底發布的未經審核年度業績顯示，2022年公司收入51.0億元、凈利潤3.9億元，分別同比增長10.8%和19.0%。

不曾想，僅僅幾天后，花房集團發布公告，延遲刊發2023年經審核年度業績，公司股票隨即停牌。

原來，早在花房集團上市前的2022年8月，公司就已經發現一家參股公司的多個賬戶被凍結。時任管理團隊評估后，選擇秘而不宣。直到2023年3月中旬，公司得知相關調查為刑事案件，已經掩蓋不住了，不得不親自揭開危機的蓋子。

作為從視頻網站到直播平臺的活化石，前些年，花房集團并未走出像抖音、快手那樣的多元化變現路徑，而是沉迷于直播抽成這種簡單粗暴的盈利快感中。

這確實能讓公司快速實現盈利，但是，秀場直播沒有未來。而且，還會遭遇非常嚴厲的監管風暴——導致花房集團退市的相關刑事調查，或與此相關。

所幸，近些年，花房集團痛定思痛，試圖走出秀場直播業務的舒適區，開啟了以社交和出海為主要方向的業務探索。2020年，公司收購了面向海外市場的視頻聊天交友應用HOLLA，隨后推出社交產品MONKEY。

2024年上半年，公司海外社交業務平均月活躍用戶數環比增長超45%，對集團的營收貢獻顯著提升。

在直播業務回暖以及社交業務的助攻下，花房集團走出了巨虧泥潭。今年1-6月，公司收入同比下降40.6%至9.65億元，但獲得凈利潤3450萬元，上年同期則為-6.89億元。

值得一提的是，即便市場地位并不突出，但花房集團的銀行及手頭現金高達19.25億元，上半年僅利息收入就高達2000多萬元。以此為基礎，有機會打一場翻身仗。

沒想到，因遲遲未能解決相關問題，停牌時間超過交易所時效，退市這把懸在花房集團頭頂的達摩克里斯之劍，最終還是落了下來。

周鴻祎少了一家上市公司

花房集團退市后，周鴻祎的上市公司少了一家，規模龐大的360系，缺了一個角。

經歷在北大方正不被重視、創立3721被雅虎收購、出任雅虎中國CEO但與總部不和等一系列“挫折”后，周鴻祎終于迎來了自己的關鍵時刻。2005年9月創立奇虎360，幾年后推出360殺毒，以全球首創的免費模式，徹底顛覆了殺毒軟件市場。

以360殺毒為入口，360安全衛士、360軟件管家、360安全桌面、360安全瀏覽器、360搜索、360手機助手等產品陸續上線，將免費模式運用到極致。三六零公司迅速崛起，2011年在紐交所掛牌上市，成為中國互聯網市場的重要一極。

在這個過程中，周鴻祎與三六零也時常充當投資人的角色，孵化、投資了大量生態企業，包括360金融、花房集團、哪吒汽車等。

如果說，三六零（601360.SH）成功借殼，成為為數不多能在A股上市的互聯網巨頭，是360系最高光的時刻；那么，花房集團港股上市，360金融美股、港股雙重上市，與三六零、魯大師集結為360系，周鴻祎主導的這場資本盛宴，才進入最高潮。

只是，誰也沒想到，觥籌交錯之后，便聽到酒杯碎裂的聲音。

核心公司三六零業績惡化，收入下降、連年虧損，2024年前三季度營業收入同比下降16.76%至56.09億元，歸母凈利潤-5.79億元；魯大師（03601.HK）收入增長，但業績持續下滑；花房集團退市；作為360系最靚的仔，360金融業績相對優秀，盈利能力也不錯，今年前三季度賺了43億元，但增長空間也越來越小了。

根本原因在于，360系在移動互聯網時代的掉隊。三六零不得不從一家互聯網平臺公司，轉向為以數字安全為核心方向的科技公司。原本依附于三六零的其他公司，只能各自為戰。

掉隊原因眾多。其中，最深層次的根源在于，360系在那些需要長期投入的業務中，并不總能保持足夠的耐心，比如搜索、手機、造車。與之相對，這個體系內的一些公司，傾向于選擇那些能夠快速獲得利潤的短期戰略，比如說，花房集團，360金融等。

周鴻祎和三六零曾在哪吒汽車這個項目投入大量的資源。但是，在中國新能源汽車市場的無限內卷中，哪吒漸漸疲憊，近期更是傳出裁員的傳言，核心高管離職，CEO“下課”，風波不斷。

花房集團，曾經是視頻和直播行業的開創者之一。當行業經歷了草莽時代，進入精細化運營的下半場，競爭對手們紛紛聚焦電商、游戲、體育、教育等功能性的細分賽道，六間房和花椒，一直堅守在短平快但缺乏想象空間的秀場直播中。

360金融并沒有支付寶、微信支付甚至是京東金融那樣的野心，這些年靠貸款撮合等業務，也算是找到了自己的舒適區。近年，這家公司進行了漸進式的更名，從“360數科”到如今的“奇富科技”（03660.HK），試圖弱化與360系的關聯。

好在，當360系的黃金時代遠去，周鴻祎，拉開了自己個人IP的新篇章。

今年年初以賣車為契機切入企業家網紅賽道后，周鴻祎抖音粉絲量飆升至500萬以上，如今已逼近900萬，成為企業家中僅次于雷軍的大IP。最近，周鴻祎還拍起了短劇，按他自己的話來說，“一邊惡心一邊吐著看完”，但16集播放量已經達到了幾千萬。

雷軍尚且可以用流量助推小米的手機和汽車業務。只是暫時還不知道，周鴻祎這潑天的流量和長紅的IP，能夠為360系的業務發展，帶來哪些實質性的價值。