中國央行11月末黃金儲備為7296萬盎司，較10月末的7280萬盎司增加16萬盎司，這是央行連續6個月暫停增持黃金后首次重啟購金，且增持量顯著高于暫停前最后一次購金的6萬盎司水平，不僅對金價形成了有力支撐，且將極大提振市場對于黃金后市的信心。

永贏黃金股ETF(517520)基金經理劉庭宇認為，本次央行選擇在金價大幅回調但仍高于2500美元/盎司的背景下購金，打破了市場對央行僅在低價位（2400美元/盎司以下）購金的慣性認知。這一超預期操作不僅抬升了金價的長期中樞，更重要的是向市場傳遞信心并釋放信號，表明央行對黃金后市的樂觀態度，或將吸引不少黃金投資者跟隨，有望開啟金價新一輪的漲幅。

從長期視角來看，在外匯儲備結構多元化和去美元化的大背景下，全球央行購金趨勢或將延續，世界黃金協會對全球央行的最新問卷調查結果也反映了這一趨勢。當前中國黃金儲備占外匯儲備比例僅約6%，顯著低于國際平均水平（18%），同時其他主要購金國的黃金儲備比例同樣不高（如印度約10%、新加坡約5%），未來仍有較大增持空間。（數據來源：Wind，截至2024/12/9）

此次中國央行重啟購金與全球降息周期共振，我們認為后市黃金有繼續突破歷史新高的可能。在金價上漲趨勢與資金關注度提升的背景下，前期超跌的黃金股有望迎來估值修復，金價上行帶來金礦公司業績釋放，黃金股或將繼續處于量價齊升的戴維斯雙擊周期，值得重點關注。

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金價放大器-黃金股ETF(517520)；聯接（A類：020411/C類：020412）

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