文｜子彈財(cái)經(jīng) 王亞靜
編輯｜蛋總
在今年9月拋出回購(gòu)計(jì)劃后，勝宏科技終于有所行動(dòng)。
11月29日，公司實(shí)施了首次回購(gòu)，回購(gòu)股份數(shù)量21.95萬(wàn)股，支付總金額832.71萬(wàn)元（不含交易費(fèi)）?；刭?gòu)當(dāng)天，勝宏科技股價(jià)大漲10.22%。
年初至今，勝宏科技股價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)。在這背后，公司規(guī)模也在擴(kuò)大，今年前三季度，勝宏科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.98億元，同比增長(zhǎng)34.02%。
只不過(guò)，這距離勝宏科技董事長(zhǎng)陳濤的愿望還有很遠(yuǎn)的距離。今年年初，陳濤表示，預(yù)計(jì)2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超120億元。若以此計(jì)算，勝宏科技前三季度完成率不到65%。
2024年已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，勝宏科技還有很多“硬仗”要打。
1 曾被下發(fā)監(jiān)管函，前三季度營(yíng)收不到目標(biāo)的65%
公開(kāi)信息顯示，陳濤曾在新疆兵團(tuán)當(dāng)兵，24歲時(shí)南下廣東到達(dá)惠州；2006年7月，成立勝宏科技，專業(yè)從事高密度印制線路板（HDI）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；2015年6月，勝宏科技登陸深交所科創(chuàng)板。
IPO之前，陳濤間接控制公司66.66%股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。但自此開(kāi)始，陳濤及家族成員的持股比例不斷下滑，甚至在2021年引發(fā)深交所下發(fā)監(jiān)管函。
具體而言，2015年6月至2021年1月20日期間，因勝宏科技實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、非公開(kāi)發(fā)行股份、回購(gòu)注銷股份、主動(dòng)減持等原因，勝華欣業(yè)、香港勝宏、劉春蘭及陳勇合計(jì)所持勝宏科技股份比例由49.99%下降至38.33%，累計(jì)下降11.66%。
其中，陳濤是勝華欣業(yè)、香港勝宏實(shí)控人，劉春蘭、陳勇分別是陳濤的配偶、兄弟。
作為一致行動(dòng)人，上述股東在合計(jì)所持上市公司股份比例減少達(dá)到5%時(shí)，未按照相關(guān)規(guī)定及時(shí)履行報(bào)告和披露義務(wù)，也未在履行報(bào)告和披露義務(wù)前停止買賣上市公司股份，違反了相關(guān)規(guī)定。
于是深交所下發(fā)監(jiān)管函，要求其吸取教訓(xùn)，及時(shí)整改，杜絕上述問(wèn)題的再次發(fā)生。
一邊持股比例大幅下滑，另一邊陳濤又對(duì)勝宏科技提出了要求。
在2021年的財(cái)報(bào)中，公司宣稱“2022年力爭(zhēng)建成百億園區(qū)”。到了2022年財(cái)報(bào)，勝宏科技的說(shuō)法變成：2023年度，以超越百億為目標(biāo)。但這個(gè)目標(biāo)究竟有沒(méi)有完成，就像一個(gè)謎。
據(jù)南方日?qǐng)?bào)報(bào)道，今年2月，在惠州市促進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展交流座談會(huì)上，陳濤表示，2023年惠州園區(qū)加MFS總營(yíng)收突破百億，第一個(gè)百億目標(biāo)順利達(dá)成。
但財(cái)報(bào)顯示，公司2023年僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收79.31億元，陳濤口中所說(shuō)的“總營(yíng)收突破百億”為何在2023年財(cái)報(bào)中沒(méi)有體現(xiàn)？
圖 / 勝宏科技財(cái)報(bào)
究竟為何出現(xiàn)這種情況？2022年的百億園區(qū)目標(biāo)是否完成？「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」試圖向勝宏科技方面進(jìn)行了解，但截至發(fā)稿仍未獲回復(fù)。
今年，陳濤對(duì)勝宏科技提出了更高要求。勝宏科技官微“勝宏快訊”披露資料顯示，今年2月，陳濤表示，勝宏科技確保每年增長(zhǎng)20%以上，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超120億元，力爭(zhēng)到2028年達(dá)到超200億元目標(biāo)。
財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.98億元，同比增長(zhǎng)34.02%；歸母凈利潤(rùn)7.65億元，同比上漲30.54%。
圖 / 勝宏科技財(cái)報(bào)
若以此計(jì)算，勝宏科技前三季度完成率不足65%，今年若想完成120億元的目標(biāo)，則要在第四季度實(shí)現(xiàn)超40億元的營(yíng)收，這絕非易事。
「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」試圖向勝宏科技方面進(jìn)行了解，今年是否還會(huì)貫徹這一目標(biāo)？倘若沒(méi)有完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，公司將有何舉措？但截至發(fā)稿仍未獲回復(fù)。
2 海外加速擴(kuò)張，定增計(jì)劃疑云
近年來(lái)，PCB行業(yè)企業(yè)紛紛出海，在東南亞投資擴(kuò)產(chǎn)，勝宏科技也不例外。
2024年8月，公司發(fā)布公告稱，擬通過(guò)全資子公司以現(xiàn)金形式收購(gòu)APCB Electronics (Thailand) Co., Ltd.（以下簡(jiǎn)稱“APCB”）100%股份，收購(gòu)總價(jià)不超過(guò)2.79億元。
據(jù)悉，APCB是一家位于泰國(guó)的公司，在泰國(guó)擁有成熟的生產(chǎn)體系、業(yè)務(wù)資質(zhì)和人才團(tuán)隊(duì)，主要生產(chǎn)多層線路板。按照規(guī)劃，收購(gòu)?fù)瓿珊?，APCB將成為勝宏科技在泰國(guó)的生產(chǎn)基地，以及海外業(yè)務(wù)拓展的橋頭堡。
在9月完成這項(xiàng)收購(gòu)后，勝宏科技很快拋出了定增計(jì)劃。
11月8日，勝宏科技發(fā)布2024年定增預(yù)案，擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)19.8億元。其中，9億元用于越南勝宏人工智能HDI項(xiàng)目、5億元用于泰國(guó)高多層印制線路板項(xiàng)目。
圖 / 勝宏科技公告
但「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」注意到，勝宏科技在此前的定增預(yù)案中，曾對(duì)募集而來(lái)的資金投資計(jì)劃進(jìn)行了變更。
公開(kāi)資料顯示，在2021年定增計(jì)劃中，勝宏科技募集資金約20億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，凈額為19.85億元。按照原計(jì)劃，其中14.85億元擬用于高端多層、高階HDI印制線路板及IC封裝基板建設(shè)項(xiàng)目，5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。
圖 / 勝宏科技公告
但在2023年，公司決定終止“高端多層、高階HDI印制線路板及IC封裝基板建設(shè)項(xiàng)目”，最終只投入了18.66萬(wàn)元，投入幾乎只有原計(jì)劃的萬(wàn)分之一。
在終止這一項(xiàng)目之后，勝宏科技轉(zhuǎn)而將13.85億元用于支付收購(gòu)Pole Star Limited （以下簡(jiǎn)稱“PSL”）100%股權(quán)部分對(duì)價(jià)。
圖 / 勝宏科技公告
2023年7月，勝宏科技發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金收購(gòu)PSL100%股權(quán)。本次交易完成后，公司將持有MFS Technology (S) Pte Ltd及其所有子公司的全部股權(quán)（MFS集團(tuán)），收購(gòu)總成本不超過(guò)4.6億美元。
據(jù)介紹，MFS集團(tuán)總部位于新加坡，擁有4大工廠，分布于馬來(lái)西亞、中國(guó)長(zhǎng)沙和中國(guó)益陽(yáng)。
在終止“高端多層、高階HDI印制線路板及IC封裝基板建設(shè)”項(xiàng)目時(shí)，勝宏科技提及，2022年由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速、疫情、國(guó)際環(huán)境等多方面影響，公司所處PCB行業(yè)的短期需求暫時(shí)放緩。
那么，今年募資擴(kuò)產(chǎn)的項(xiàng)目和2021年原計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)的項(xiàng)目有何不同？PCB市場(chǎng)是否出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)？倘若市場(chǎng)繼續(xù)放緩，甚至下行，勝宏科技是否還會(huì)將募集而來(lái)的資金繼續(xù)轉(zhuǎn)變用途？
其實(shí)，在加速布局海外市場(chǎng)的過(guò)程中，勝宏科技似乎也有不得已的苦衷。
在今年的定增預(yù)案中，勝宏科技直言，參與國(guó)際客戶的全球供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，是英偉達(dá)、臺(tái)達(dá)等核心客戶對(duì)供應(yīng)商的要求，且對(duì)實(shí)施時(shí)間表高度重視。公司亟需快速完成出海布局，建立全球化配套能力。
圖 / 勝宏科技公告
3 網(wǎng)傳英偉達(dá)訂單被砍，股價(jià)曾3天跌超20%
既然是核心客戶，英偉達(dá)對(duì)勝宏科技的重要性自然不言而喻。
今年8月2日，有媒體報(bào)道稱，市場(chǎng)傳聞?dòng)ミ_(dá)或?qū)⑷∠鸅100芯片的量產(chǎn)，這將對(duì)勝宏科技的供貨訂單造成影響。
9月12日，在勝宏科技的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，投資者多次提及英偉達(dá)相關(guān)事件，詢問(wèn)是否存在英偉達(dá)砍單情況？但公司始終未對(duì)此進(jìn)行正面回應(yīng)。
12月5日，「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」試圖向勝宏科技了解，來(lái)自英偉達(dá)的收入占比有多少？英偉達(dá)是否有砍單？與英偉達(dá)的訂單還有多少？但截至發(fā)稿，仍未獲回復(fù)。
盡管此事尚未被證實(shí)，但資本市場(chǎng)已經(jīng)聞風(fēng)而動(dòng)，公司股價(jià)曾出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，8月1日至5日（共3個(gè)交易日），勝宏科技股價(jià)連挫3天，累計(jì)下跌超20%。8月1日至9月23日，勝宏科技股價(jià)累計(jì)下跌近30%。
股價(jià)陰跌之下，勝宏科技終于在9月13日拋出了2023年來(lái)的第一個(gè)回購(gòu)計(jì)劃，計(jì)劃回購(gòu)金額不低于7000萬(wàn)元且不超過(guò)1.4億元。
圖 / 勝宏科技公告
好在，9月底市場(chǎng)開(kāi)始回暖。9月24日，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)召開(kāi)發(fā)布會(huì)，傳遞了明確的積極預(yù)期，資本市場(chǎng)應(yīng)聲而漲。自此之后，勝宏科技股價(jià)快速上漲，到10月21日達(dá)到今年最高點(diǎn)53.53元/股。
不過(guò)，勝宏科技股價(jià)很快又開(kāi)始回落。截至12月6日，勝宏科技報(bào)收43.60元/股，1個(gè)半月時(shí)間，其股價(jià)較巔峰時(shí)期累計(jì)下跌18.5%。
而回購(gòu)計(jì)劃終于在11月底開(kāi)始進(jìn)行。11月29日，勝宏科技發(fā)布公告稱，公司進(jìn)行了首次回購(gòu)，回購(gòu)金額832.71萬(wàn)元，這次回購(gòu)，僅有回購(gòu)計(jì)劃下限（7000萬(wàn)元）的12%。
圖 / 勝宏科技公告
「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」注意到，在緩慢推進(jìn)回購(gòu)計(jì)劃的背后，勝宏科技資金鏈明顯承壓。
截至2024年9月30日，其貨幣資金為16.60億元、短期借款18.26億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債3.68億元，貨幣資金已經(jīng)無(wú)法覆蓋這兩項(xiàng)短期債務(wù)。
圖 / 勝宏科技財(cái)報(bào)
因此，勝宏科技頻頻募資補(bǔ)流。在2021年的定增項(xiàng)目中，公司將6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金以及償還銀行貸款；今年的定增預(yù)案中，公司又計(jì)劃將5.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。
其實(shí)，勝宏科技并不是沒(méi)有資金，只不過(guò)被客戶占用。截至2024年三季度末，勝宏科技的應(yīng)收賬款高達(dá)35.45億元，倘若將這些資金收回，能夠極大地補(bǔ)充公司現(xiàn)金流。
但應(yīng)收賬款數(shù)目累積到如此高額的程度，也說(shuō)明公司在客戶面前的話語(yǔ)權(quán)似乎并不高，而公司為何迎合客戶需求，快速在海外擴(kuò)張，由此也可窺一二。
為了鞏固行業(yè)地位、保證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，勝宏科技近年來(lái)不斷加碼布局AI，尚且不論AI能否實(shí)現(xiàn)突破，助力公司在2028年如愿邁入200億大關(guān)，僅這項(xiàng)業(yè)務(wù)的燒錢程度就十分考驗(yàn)公司資金鏈。
未來(lái)，勝宏科技將走向何方，「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」將持續(xù)保持關(guān)注。