文 | 投資界PEdaily 吳瓊　 　 

近日，另類投資公司HPS Investment Partners（簡稱“HPS”）宣布，已與貝萊德達成最終協議——貝萊德將100%收購HPS的業務和資產，交易價格為120億美元（約合人民幣870億元）。

這將締造又一筆金融巨頭間的合并。本次賣方HPS，主要聚焦信貸領域，至今管理規模達1480億美元。完成收購后，HPS其中三位領導人將加入貝萊德，共同領導一個全新成立的私募融資解決方案業務部門。

而貝萊德，金融圈并不陌生。今年接連買下私募市場數據服務商Preqin、基礎設施投資管理公司GIP，貝萊德業務版圖不斷擴充，至今資產管理規模已達11.5萬億美元，儼然成為一只超級巨無霸。

貝萊德買下一個信貸巨頭，將成立一個新部門

HPS去向終于清晰。

實際上，在正式公告之前，外界就傳出HPS的出售消息。當時媒體報道，貝萊德已經就收購HPS展開談判。但若雙方未能就估值達成一致，HPS也將尋求IPO、或者出售少數股權。

直到本周，雙方達成最終協議：貝萊德以約120億美元（約合人民幣870億元）的全股票交易，100%收購HPS的業務和資產。

具體來看，本次交易將采用分階段支付。交易對價的一部分將在交易結束時支付；在滿足特定交易交易條件后，另一部分將延遲大約五年支付。在交易總對價中，6.75億美元將用于資助HPS員工的股權保留池。

此外，作為交易的一部分，貝萊德預計將以現金或再融資償還約4億美元的HPS現有債務。

斥資800多億，貝萊德買下的這家公司來頭不小。成立于2007年，HPS最初是摩根大通資產管理公司旗下Highbridge Capital Management的一個部門，被稱為Highbridge Principal Strategies。 

2016年，HPS管理團隊買下公司股權，由此獨立出來。經過十余年發展，HPS逐漸成長為華爾街最大的私人信貸集團之一。截至2024年9月，HPS管理資產約1480億美元，其中包括約220億美元的公共信貸資產及1230億美元的私募信貸資產。

目前，HPS有一支7人組成的管理合伙人團隊。作為交易的一部分，HPS的三位領導人Scott Kapnick, Scot French以及Michael Patterson將加入貝萊德全球執行委員會，Scott Kapnick還將成為貝萊德董事會觀察員。

而更多規劃也流出。按照最新公告，貝萊德與HPS將成立一個新的私募融資解決方案業務部門，由新加入的三位領導人管理。合并后的平臺將在高級和次級信貸解決方案、資產融資、房地產、私募和CLO方面擁有廣泛的能力。

不過，由于尚需監管批準，此次交易預計于2025年年中完成。貝萊德董事長兼CEO Laurence D. Fink在公告中表示，“ 很期待未來HPS和貝萊德一起能為客戶所做的服務，歡迎Scott Kapnick, Scot French，Michael Patterson以及HPS的整個團隊。結合HPS團隊的規模、能力和專業水平，貝萊德未來將為客戶提供無縫融合的公共和私人解決方案。”

萬億巨頭成長史與并購之路

金融圈正在誕生一只超級巨無霸。

早在1988年，以Larry Fink為代表的八位金融伙伴在紐約一間簡陋的屋子里創立了貝萊德（BlackRock）。30年時間，Fink率隊將貝萊德從一個名不見經傳的小債券公司，崛起成為全球最大的資產管理公司之一——截至2024年第三季度末，貝萊德資產管理規模已經增至約11.5萬億美元（約合人民幣80萬億元）。

回顧貝萊德業務擴張之路，收購手段不可或缺。此前通過收購巴克萊全球投資、Kreos Capital等公司，布局基建投資、私募信貸等業務版圖。

到了今年，隨著全球掀起一波并購整合潮，貝萊德也不出意外加快并購步伐，創造了幾個令人印象深刻的大deal。今年7月，貝萊德宣布用25.5億英鎊（約合230億元人民幣），全現金收購Preqin（睿勤）的100%業務和資產。

后者是一家專注于私募市場的數據服務商，成立20多年來已經覆蓋了19萬只基金、6萬名基金經理及3萬名私募市場投資者，有用戶將其稱為“私募資產界的Bloomberg”。這筆收購也被視作貝萊德向快速增長的私募市場數據領域的戰略擴張。

更大手筆的是在10月初，貝萊德宣布完成收購全球最大的獨立基礎設施投資管理公司GIP。這也締造了貝萊德自2009年以來的最大一筆收購——30億美元的現金，外加價值約95億美元的約1200萬股貝萊德股票，約合人民幣896億元。由此建立起一個總資產超1500億美元的基建資管平臺。

直至這次宣布買下HPS，不到一年時間內，貝萊德豪擲數金，締造了另類資產行業的幾筆超級收購案。

實際上，近年來貝萊德不掩對另類資產行業的看好。此前貝萊德曾預測，到本世紀末，另類資產預計將達到近40萬億美元。為此，貝萊德一直在拓展其技術和風險管理業務，將其產品范圍擴大到股票和債券以外的另類資產領域。

數據顯示，截至2024年第三季度末，貝萊德總體另類資產管理規模為3197.67億美元，在整體AUM中占比3%；若加上已完成收購的GIP以及即將收購的HPS，其總體另類資產管理規模預計將達到6000億美元，直逼KKR、阿波羅等另類投資領域巨頭。

放眼望去，全球金融巨頭們都已摩拳擦掌。正如聯席首席執行官Scott Nuttall多次強調的，“現在是向前邁進的好時機。”

今年以來，已經有普洛斯資本GCP日本、美國、歐洲、巴西和越南的國際業務與另類資產管理公司Ares Management Corporation合并，交易完成后普洛斯資本GCP的資產管理規模將達810億美元；法國安盛集團旗下資產管理公司AXA IM收購W Capital，借此布局PE二級市場……

背后原因不難理解，當估值回歸合理區間，許多龍頭公司都在尋找優質標的，一場場并購潮流在各行各業蔓延開來。向來擅長資本運作的金融巨頭們，自然也不會錯過這個好機會。

這也是許多商業巨無霸發展的共同縮影。