界面新聞記者 | 黃華

界面新聞編輯 | 謝欣

12月5日，羚銳制藥公告稱，擬使用自有資金收購銀谷制藥有限責任公司（以下簡稱“銀谷制藥”）100%的股權，標的公司估值為7.8億元。

銀谷制藥成立于2007年，是一家經營化藥為主業的藥企。該企業的代表產品有：國內首個高選擇性抗膽堿能受體拮抗劑苯環喹溴銨鼻噴霧劑（商品名：必立汀）、國內首仿藥品鮭降鈣素注射液（商品名：固泰寧）、鮭降鈣素鼻噴霧劑（商品名：金爾力）、吸入用鹽酸氨溴索溶液（商品名：力希暢）等。

羚銳制藥認為，該公司積極探索戰略新興產業，持續優化公司資產結構，本次交易符合公司整體戰略規劃，能形成業務合力、資源互補的協同效應，有利于公司拓展業務領域，為公司提供更多商業機會和增長潛力。

不過，在羚銳制藥當前的公告中，尚未公開更多的標的公司信息，包括財務數據、負債情況、藥品產銷狀況、產業競爭格局、公司后續產品管線布局等等。

而這場交易似乎被沒有被市場看好。12月5日，羚銳制藥高開之后急速下挫，一度跌逾6%。截至12月5日收盤，羚銳制藥報收22.71元/股，跌3.77%，最新市值為128.79億元。

天眼查信息顯示，銀谷制藥的大股東為銀谷控股集團有限公司（曾用名：北京銀谷地產集團有限公司，以下簡稱“銀谷集團”），其持股比為56.98%。銀谷集團的實控人為王文軍。另外，王文軍個人直接持有銀谷制藥13.22%的股份。公告顯示，王文軍目前還是銀谷集團、銀谷制藥董事長。

官網信息顯示，羚銳制藥是一家主營藥品、醫療器械的A股上市公司，公司擁有橡膠膏劑、片劑、膠囊劑、軟膏劑等十余種劑型百余種產品，涉及骨科、腦病科、呼吸科、麻醉科、皮膚科等領域，其中“兩只老虎”系列經典膏藥年銷超10億貼；通絡祛痛膏、培元通腦膠囊、丹鹿通督片、三黃珍珠膏等十余個產品為獨家藥品。另外，該公司也擁有芬太尼透皮貼劑。

在業績方面，羚銳制藥的營收和凈利潤表現均非常穩健。2018年，該企業的營收突破20億元，2022年又突破30億元。同時，在2021年-2023年期間，這家公司的歸母凈利潤一年增一億，期內數據分別為3.62億元、4.65億元、5.68億元。同時，在2021年-20233年期間，企業經營活動產生的現金流量凈額均在8億元之上。

從各大板塊的營收占比來看，發展至今，各類貼劑都是羚銳制藥創收的主要來源。2023年，羚銳制藥的貼劑業務實現收入20.46億元，約占總收入的61.7%。2021年、2022年，這一板塊創收16.24億元、19.14億元，占比達到60.3%、63.7%。并且，貼劑板塊是個毛利率不低的業務。2021年-2023年，其毛利率為75.3%、74.38%、75.68%。

同時，除了各類貼劑，羚銳制藥其他產品的體量都不大。在2021年-2023年期間，這家公司的片劑、膠囊劑產品的年銷售額都在大幾千萬水平。從拓展業務的角度出發，羚銳制藥想要收購其他公司獲得更多產品具備合理性。

此外，作為標的，銀谷制藥此前已有“被退貨”的記錄。在2023年10月，另一家A股上市公司賽托生物曾與銀谷制藥簽署《股權轉讓意向性協議》，擬通過支付現金方式收購銀谷制藥60%股份。據賽托生物今年3月公告，銀谷制藥估值為7.6億元。

不過，賽托生物的前述交易計劃在今年8月終止。賽托生物公告稱，公司基于審慎原則并綜合考慮公司及本次收購實際情況等因素，經公司與交易對方友好協商，決定終止本次收購。

同時，據賽托生物公開的標的信息，在2022年和2023年，銀谷制藥的營收為1.77億元、2.15億元，凈利潤為-133萬元、1395.7萬元。對于業績變動，公告表示系銷售收入增長，銷售毛利潤同步增長，凈利潤隨之增加。

另外，截至2023年底，銀谷制藥的應收賬款余額為5140.58萬元，其中前五大客戶應收賬款合計數為1439.7萬元，占應收賬款總額28.01%。公告還表示，銀谷制藥歷史年度主營業務收入主要來源于鮭降鈣素、苯環喹溴銨鼻噴霧劑和吸入用鹽酸氨溴索溶液三款產品。