中金公司：展望2025年，傳媒行業有望重拾高質量增長

12月5日消息，中金公司研報認為，回顧2024年，因項目制作周期受疫情影響，優質內容供給較少，且外部消費環境相對低迷，疊加AI主題情緒回落、文化事業單位轉制企業單位的所得稅優惠政策調整，傳媒主要公司業績增長乏力，板塊估值調整較多。展望2025年，在監管環境及制作生產常態化趨勢下，技術助力效率提升，行業有望重拾高質量增長。行業排序上，數字媒體和游戲行業商業模式占優，頭部公司的優質內容持續輸出能力或將助力盈利穩定釋放，亦有望率先實現AI等新技術應用落地；社交社區逐步進入常態化盈利階段，關注經營效率提升；營銷廣告關注優質媒體份額獲取的結構性機會。影視院線增長趨勢相對低迷，關注頭部內容表現的邊際彈性及影院側整合機遇，出版行業高股息價值邊際趨弱，有線廣電關注“181號文”政策變化下的發展機遇。