11 月29 日公告顯示，安徽白酒上市公司口子窖被調出上證180 指數之列。而在此之前，11月25日的最新一輪MSCI中國指數調整中，已將口子窖剔除。

MSCI中國指數是由摩根斯坦利國際資本公司編制的跟蹤中國概念股票表現的指數，旨在衡量中國市場的表現，MSCI 中國指數納入的企業，多為外資眼中中國優質資產代表。上證180指數則以滬市A股為樣本空間，入選的180家個股均被認為具備規模大、流動性好、行業代表性強等特質。

口子窖是安徽四家白酒上市企業之一，長年位列省內市場前三。此次被調出上述兩大指數，與口子窖在經營狀況方面顯示出明顯的下滑趨勢有關。

根據企業三季報，口子窖在2024 年前三季度營收、凈利潤均呈現小幅同比下滑。但單看第三季度的降速頗為明顯，營收、凈利潤的同比降幅達到22.04%、27.72%。

上述“成績單”反映了今年前九個月企業經營的結果。但口子窖的問題在于，其未能及時實現價格的多樣化布局，因此在主戰場安徽的銷售業績暫落省內另外兩家上市公司古井貢酒、迎駕貢酒之后。

2008年，古井貢酒推出年份系列；2015年，迎駕貢酒推出洞藏系列。兩個核心品牌都因完善的產品、價格體系支撐了企業業績的增長。但同一時期，口子窖未能通過推出新系列形成對不同價格帶的覆蓋，反而更加倚重高端、次高端，其產品老化問題也限制了品牌增長潛力。

2022 年，口子窖被迎駕貢酒實現業績全面反超，失去了徽酒上市企業第二的位置，此后口子窖與迎駕貢酒的差距不斷拉大。2022 年，迎駕貢酒營收55.05 億元，口子窖同期營收則為51.35億元。2024 年前三季度，迎駕貢酒的營收、凈利潤仍然高于口子窖，相較自身同期繼續呈現上升趨勢。

品牌力的下降，導致口子窖業績在全國范圍內的后退。根據企業財報，今年前三季度省內收入減少1.65%，省外收入減少8.14%；其中第三季度，省內和省外收入分別下滑22.09%及25.59%。

而現金流方面，口子窖前三季度經營活動產生的現金流量凈額已降至3.58 億元，同比下降13.96%。

為了追趕徽酒前二企業，并區別于古井貢酒、迎駕貢酒的“濃香”風格，口子窖于2023年年初推出兼香系列，即兼10、兼20、兼30。但全方位的產品價格布局尚未得到市場的積極回應。今年前三季度，口子窖各檔次中，僅有占比較小的低檔白酒收入同比增長，但中檔及收入占比超96%的高檔白酒則出現收入下滑。

口子窖曾制定《2024 年度財務預算方案》，提出今年預計營業收入70.35 億元，同比增長18%。而企業在今年制定的3 年發展目標，則表示要實現銷量翻番，達成“百億口子”目標。

但今年前三季度，口子窖實現營業收入43.62 億元，似乎完成上述目標距仍有一段距離。