界面新聞記者 | 白帆
11月27日，快遞行業“老大哥”順豐控股（002352，6936.HK）終于完成了二度上市，也正式開啟其奔向國際市場的2.0時代。
“在港上市對順豐意義重大，集團可依托香港平臺更好發展國際市場。”在敲鐘現場，順豐控股董事長王衛如此表示。
從去年5月傳出順豐控股將再度上市之際，國際化就成為順豐控股身上的備受關注的新標簽。
二次上市受熱捧，市值超1700億港元
11月27日，順豐控股在香港交易所敲響上市鐘聲。至此，順豐終于成為首家“A+H”的上市快遞公司。
根據順豐發布的公告，順豐此次發行的H股定價為每股34.3港元，全球發售1.7億股H股，另有15%超額配股權。最終結果顯示，此番上市順豐募資58.31億港元（募資凈額為56.62億港元）。
此次上市順豐股價表現平穩，當天收盤價為每股34.3港元，市值達1710.3億港元。從規模上看，順豐成為年內香港第二大IPO。
另據順豐披露，本次港股IPO基石投資者包括美國橡樹資本、小米集團旗下Green Better、信和置業旗下惠漢、中國太保、Ghisallo、睿郡資產等10家國內外知名投資機構，一共認購2.05億美元（約15.92億港元）。
這是順豐繼2017年在A股借殼上市之后第二次登陸資本市場。在第一次上市之際，順豐的股價高開高走，總市值沖向2000億元。四年后，順豐控股在A股的股價最高達到每股121.94元（人民幣）。不過，目前其股價約為每股42元（人民幣）左右，市值仍保持在2000億元（人民幣）以上。
順豐在港股上市依然受到資金熱捧。順豐發布的公告顯示，順豐控股港股公開發售部分超額認購達79倍之多，國際發售的認購額則達到10倍之多。
順豐控股最早成立于1993年，其董事長王衛作為公司的靈魂人物，曾表示不會為了圈錢而上市。但隨著時間變遷，王衛卻一再收獲新的IPO，且主要以港股為平臺。截至順豐控股二次上市，順豐在港股擁有順豐控股、嘉里物流（0635.HK）、順豐同城（9699.HK）、順豐房托（2191.HK）4家港股上市公司。
從業績表現看，順豐的收入和利潤都取得明顯的增長。其招股書顯示，2021年-2023年，順豐總營收分別為人民幣（下同）2071.87億元、2674.9億元、2584.09億元。同期，歸母凈利潤分別約為47億元、62億元、82億元，復合年增長率為31.9%。
國際版圖擴大，盯上全球前三
國際化和全球化是此次順豐上市最核心的關鍵詞。有分析稱，這有助于順豐引進國際策略性投資者，促進企業的業務打進國際市場，進一步提升順豐的品牌影響力和市場競爭力。
順豐方面也解釋了赴港上市的原因。該公司稱，香港作為國際金融中心之一，有眾多國際投資者活躍于此，H股公司更容易得到國際投行和投資機構的研究覆蓋，有更多機會接觸到未覆蓋A股的海外投資者。
對于募集資金的分配，也體現了順豐國際化的決心。順豐計劃將此次上市募集到資金重點用于加強集團的國際及跨境物流能力，資金使用占比將達到45%。按此計算，這筆預算高達25.479億港幣。另外募資中還有35%將用于提升及優化集團在中國的物流網絡及服務，約10%用于研發先進技術及數字化解決方案，升級供應鏈和物流服務及實施ESG相關措施，約10%用作營運資金及一般企業用途。
國際市場的確值得順豐加速掘金。弗若斯特沙利文報告顯示，全球估計2023年的物流支出達11.1萬億美元，其中亞洲是最大的市場，2023年物流支出達5.1萬億美元。
盤古智庫高級研究員江瀚也對界面新聞分析稱，順豐注意到了全球物流市場的巨大潛力，而且順豐作為國內領先的快遞物流企業，也具備拓展全球市場的實力和條件。其次，順豐也希望通過拓展全球市場來分散經營風險和新的增長點。
實際上，順豐早在2010年就開啟了國際業務。2021年，順豐開始提供國際貨運代理服務，同年收購了東南亞物流企業龍頭嘉里物流的控股權益。借助嘉里物流，順豐的貨運代理和供應鏈管理業務得到迅速提升，同時也顯著增強了其在東南亞地區的部署。
順豐的國際版圖的確在擴大。順豐的招股說明書顯示，2021年至2023年，順豐在中國大陸以外地區產生的收入復合年增長率為38.6%。同一時間，順豐總營收的復合年增長率只有11.7%。
具體來看，從2021年至2024年上半年，順豐的供應鏈及國際業務服務在總營收中的占比上升明顯，提升了5.7個百分點至23.2%，成為順豐第二大業務。2023年該分部的營收已經達到人民幣628.59億元，比2021年增加了228.8億元。同時期，順豐其他業務變化細微，時效快遞的占比甚至還下降了3.8個百分點。
在國際上，順豐早已明確自己想要對標的公司，即聯合包裹服務公司（UPS）、敦豪（DHL）和聯邦快遞（FedEx）全球前三大快遞物流服務商。另外，順豐在多個上市公告中強調，根據弗若斯特沙利文報告，按2023年收入計，順豐是中國及亞洲最大的綜合物流服務提供商，也是全球第四大綜合物流服務提供商，居上述三家公司之后。
江瀚表示，與全球前三相比，順豐在全球范圍內的物流網絡還相對較為有限，未來需要進一步加強在海外市場的布局和拓展，還要不斷提升物流技術和創新、加強與國際知名企業的合作和交流等。
航空貨運鏈接全球
支撐順豐進擊全球，關鍵還在于全球性的物流基礎設施，包括貨運飛機、鏈接全球的機場以及海外倉等。
航空貨運一直是順豐保持領先的砝碼。順豐在招股書中披露，根據弗若斯特沙利文報告，截至 2024年6月30日，順豐是中國最大的航空貨運承運商，運營99架全貨機的機隊，其中自營飛機87架，包機12架，所運營的貨量占2024年上半年中國航空貨運量的32%。
另外，順豐參與投資建設了全球第四個、亞洲第一個貨運樞紐機場——鄂州花湖國際機場，成為順豐的航空網絡中心，連接全球。據鄂州市臨空物流中心披露的數據，至10月30日，鄂州花湖國際機場已累計開通30條國際/地區貨運航線。
目前，順豐新增國際航線覆蓋新西蘭、泰國、越南、韓國、馬來西亞等國家和地區。另外在國際貨運和代理服務中，空運和陸運、海運相結合，能給跨境企業提供全面的解決方案。
順豐在貨運飛機采購、機場建設、設備自動化升級等方面投入巨資，其中順豐在鄂州機場工程的出資就超過人民幣200億元。因此，順豐的資產負債率從2018年的48%上升到2023年的53%。
快遞物流專家、貫鑠資本CEO趙小敏告訴界面新聞，順豐的資本開支高潮已經過去，但資本儲備仍可以助力其國際市場。