文 | 投資界PEdaily 楊繼云　

中國VC走到交接班的歷史節點。

最新一幕，則是啟明創投內部已制定一份“管理團隊傳承規劃”：擬以未來十年之期，實現管理團隊交接班。其中，啟明創投主管合伙人梁颕宇（Nisa Leung）將第一個完成交棒。

投資界了解到，隨著十年管理團隊傳承規劃的推進，啟明創投創始主管合伙人鄺子平也計劃在此時間內逐步淡出，一個由胡旭波、周志峰和陳侃組成的新管理團隊將走到臺前。

至此，一直被創投圈諱莫如深的傳承話題，被正式擺上臺面。而相似的一幕，也正在更多本土創投機構內部上演。

啟明創投「交棒」計劃

啟明創投無疑見證和參與了中國創投的輝煌歲月。

時間回到2006年，美元基金大舉入華，一批日后叱咤中國乃至全球的大佬開始登上創投舞臺。就在這一年，由鄺子平、Gary Rieschel聯合創立的啟明創投誕生。

過去十多年間，啟明創投也持續判斷并抓住了過去十幾年科技發展的幾個重要轉折點，在人工智能、智能制造、半導體、智能汽車、創新藥、醫療器械等眾多領域里都保持著“快半步”的投資節奏，投出了諸多極具代表性的企業。包括小米集團、美團、優必選、文遠知行、甘李藥業、泰格藥業、再鼎醫藥、惠泰醫療、信念醫藥、壁仞科技等等。

走過十八年，啟明創投已成為中國本土化基金的標桿之一，迄今管理資產總額達到95億美元，持續在科技與消費、醫療健康等領域出手，深耕中國市場。同時，內部傳承的問題也擺在了面前。

其實在投資界此前的采訪中，啟明創投創始主管合伙人鄺子平就曾表示：于整個機構的發展而言，一個團隊里面包含老中青階梯形，是最健康的組織結構——“最好是在年紀比較大且經驗比較豐富的同事還在努力工作的時候，就把組織梯隊搭建好，而不是當老一代決定躺平了，才急急忙忙填補這些空缺。”

于是，啟明創投制訂一個未來十年的管理團隊交接班規劃，旨在打造風險投資行業的百年老店。目標不言而喻：通過精心設計的制度安排和持續的發展戰略，確保啟明創投長期健康發展，也為行業樹立一個典范。

與此同時，內部宣布陳侃博士晉升為醫療健康投資團隊共同負責人（co-lead）。而稍早前，啟明創投已宣布晉升周志峰為主管合伙人，負責科技投資。至此，啟明創投內部將形成一個以胡旭波、周志峰、陳侃為主的新管理團隊，平均年齡40歲的新血液。

歷史經驗表明，人才梯隊建設和傳承歷來是一家投資機構永葆長青的關鍵。現在，啟明創投率先邁出這重要的一步。

投資機構接班潮

放眼海內外，接班與傳承是任何一家歷史悠久投資機構都必須面對的一幕。

回想2022年10月，橋水基金宣布創始人瑞·達利歐辭去公司聯席首席投資官的職務，并將所有投票權轉讓給公司運營董事會，這個曾帶領橋水穿越危機、逆勢盈利、締造傳奇的投資教父交出了控制權，如愿隱退。

內部交棒并非一件易事，“最初我太天真了，以為兩年就可以做成這件事，但后來我把尋找接班人的進度條拉長至十年，因為其中的不確定因素實在太多了。”最后，他的交接計劃用了12年終于完成。

同一年，Sequoia Capital（紅杉資本）成立50周年之際，身后掌門人、全球高級執行合伙人Doug Leone宣布退休，他的接替者是彼時紅杉美國/歐洲的負責人Roelof Botha，未來負責制定整體投資基調。

幾乎同一時間，PE巨頭KKR也完成了自成立來最重要的一場領導層更迭——Joe Bae和Scott Nuttall正式接掌KKR聯席首席執行官之位，而兩位年事已高的創始人Henry Kravis和George Roberts則退居二線。

無獨有偶，今年4月，華平投資正式官宣Jeffrey Perlman接替已任華平CEO 20余年的Chip Kaye，成為新任CEO。由此，華平在近60年的歷程里，正式迎來第三代掌門人。

當我們把目光拉回國內——風險投資入華已經三十年，伴隨創投行業的變遷，當年最先成立的那批一線基金掌舵人大多年歲漸長，“新老交接”漸漸成為大家不得不面臨的現實。

如果羅列一下現今中國VC/PE機構創始合伙人的年齡，60歲以上仍活躍在創投圈的不在少數——他們能夠在二三十年前開創一家投資機構，并在此后的漫長歲月里始終站在行業前線，職業生涯向來長于其他人。

對他們來說，告別江湖并不沉重，但“向誰傳承”永遠最為緊要。

共同的考驗

恐怕再也沒有哪個行業像風險投資這樣，從50后、60后、到70后、80后、90后，甚至00后，連接著眾多不同年代的人一起奮斗在一線。隨著時間的流淌，中國創投行業的“交棒”愈發迫切。

白駒過隙，老牌創投機構的創始人們大多已過知天命的年紀。投資機構管理層年輕化的趨勢逐漸顯現。再往前一步，對于很多擁有靈魂人物的基金來說，誰能在日后接過掌舵的大旗，已經是一家投資機構迫在眉睫的命題。

大約兩年前，投資界在交流中就開始頻頻聽到投資機構交棒的話題，“今年和深圳幾位本土創投機構老大聚了一次，期間大家不經意聊起了退休話題，有的人袒露了退意。”

接力棒交給年輕一輩，是必然發生的事情。

更大的考驗在于，不少民營投資機構往往始于“夫妻店”，如何將管理權交予外人成為一個攸關存續的考驗。可以預見，未來十年將是中國VC交棒的重要時刻，投資機構的命運無非是，要么隨著新人擔綱永葆常青，要么隨著老大老去被歲月洗牌。

一代人有一代人的使命。經歷中國創投三十年，老一輩開始告別，新一輩迎頭趕上。