文 | 《中國企業家》 孔月昕
編輯 | 馬吉英
11月16日，陷入前投資人仲裁風波的主角楊植麟突然出現，并對外發布了一款數學模型。
楊植麟將自己的數學模型k0-math對標OpenAI o1系列，主打深入思考。
對于從不對外講技術的月之暗面而言，這一動作有些異常。
在產品方面，楊植麟表示他們未來的重心依舊在Kimi上，且暫時也不會再拓展海外市場。不過，國內to C生產力工具遲遲難變現的現狀，對月之暗面和楊植麟提出了巨大考驗。
當下，技術的故事對于資本市場而言，似乎也不再性感。有投資人直言，“這年頭、這個環境，以月之暗面現在的估值水平，發啥（模型）都沒幫助。下一輪月之暗面的估值至少要40億~50億美元，誰還能投得起？”
據參與此次月之暗面發布會的媒體形容，在分享k0-math模型時，楊植麟幾乎化身為一個“高中老師”，在現場用大量高考數學題目演示模型的“思考能力”。“他是那樣興奮，以至于一度在近十分鐘的時間里，目不轉睛盯著桌面電腦，不看眾人，沉迷講題——像是北大數學天才韋神附體。”
有業內人士透露，相比于管理公司，楊植麟本人更傾向于回大學做一名教授，做學問。“但目前的大環境和競爭格局下，容不得他那么simple。”
外界對于楊植麟的好奇不止于技術和模型，但對于行業競爭格局以及相關爭議，在這次發布會上，楊植麟并沒有正面回應一切。
01 擰巴的創始人和公司
2023年10月，一款支持20萬漢字輸入的智能助手Kimi正式對外發布，其背后的公司月之暗面逐漸浮出水面，長文本也成為各家爭相效仿的對象。
2024年2月，月之暗面以新一輪超10億美元融資、25億美元估值的消息被曝出時，創始人楊植麟的熱度也跟著水漲船高。堅定的AGI信徒、師從清華AI大牛唐杰、論文引用超22000次……各種標簽和溢美之詞貼在了這位大模型領域最年輕的創業者身上。
2024年3月，在騰訊科技的采訪中，楊植麟表示，“AI不是我在接下來一兩年找到什么PMF（Product Market Fit，產品市場匹配度，這一概念最早由硅谷著名風險投資家、網景公司創始人Marc Andreessen在2007年提出），而是接下來10到20年如何改變世界。”
今年10月份，有媒體曝出，頭部大模型公司中，至少兩家逐步放棄了預訓練模型。有行業人士告訴《中國企業家》，其中就包括月之暗面。
對此，有投資人也認為，除了少數公司能夠做到基模一體，絕大多數公司應該專心做好應用。“現在基礎模型的收費低，能力也足夠強，只要針對自己的產品和場景做優化就很好用了。”他說。
從成立以來，月之暗面從未對外發布或推出自己的大語言模型，也不像同行那樣拿自研模型去打榜或沖榜。其官網也顯示，月之暗面的語言模型基座依然是Moonshot AI，供給B端API調用的模型，依然是moonshot-v1-8k、moonshot-v1-32k、moonshot-v1-128。一年多來，公司唯一對外輸出的，只有Kimi。
2024年9月，月之暗面的出海產品Ohai和Noisee，被曝出進行了業務調整，或縮減合并到Kimi本身，或裁撤項目。對此，楊植麟在11月16日媒體交流過程中回應道，今年2~3月份，他做出了聚焦Kimi的決定。“基于對美國市場的判斷和我們自己的觀察，我們決定必須要做減法，而不是做加法。我會觀察海外的情況，去判斷哪些業務上限最高，接下來思考哪些業務最匹配我們的能力，基于此做聚焦，去把核心的創新能力做好。”
在聚焦Kimi的同時，月之暗面在投流方面也是大手筆。App Growing上顯示，Kimi在10月投放量飆升，20天投出1.1億元，接近其整個三季度的總和。
但在部分AI行業從業者看來，月之暗面投流投得太沒有規劃性了，各個社交平臺都投，“究竟要吸引哪部分用戶群體，感覺他們自己也沒想清楚”。
此外，也有投資人認為，月之暗面將所有重心都放在Kimi上，還瘋狂砸錢投流，是不太理智的做法。在該投資人看來，Kimi作為一個生產力工具，存在兩個問題：一是沒有黏性，從Kimi換到豆包或者其他產品上，是很簡單的事情，甚至用戶可以一個手機裝三四種APP；二是只要Kimi的競爭對手，比如豆包等，一天不收錢，Kimi也收不上來錢。“沒有黏性的東西盲目獲客是沒意義的。”該投資人說。
在2024年的云棲大會上，楊植麟被問到，如果作為投資人，他會看重AI項目的什么指標。他的答案是：產品本身價值、產品增量價值、足夠大的市場規模。在他看來，DAU和留存率是最重要的指標。在11月16日，楊植麟還公布了最新數據：截至2024年10月，Kimi的月活用戶為3600萬，但對比自帶“大腿”的豆包，雙方依然有不小差距。數據統計，豆包10月的月活為5130萬。且2024年1月到10月，中國AI原生應用（APP）累計下載量分別為豆包的1.08億、文小言的2260萬、Kimi的2100萬、星野的1790萬、天工AI的1170萬。
在商業化上，月之暗面也一直在發力。
此前，Kimi也嘗試過收費，只不過在外界看來方式有點“抽象”。2024年5月，Kimi曾上線打賞功能，從一朵小紅花到直接登月6個檔位，價格從5.2元到399元不等。10月，Kimi又推出了每天限用5次、搜索量更大的探索版，目前雖然不收費，但有消息稱Kimi可能會在未來推出VIP計劃。在to B領域，月之暗面也沒有完全放棄，在8月正式發布了Kimi企業級API。
盡管楊植麟曾表示不會完全學習OpenAI，但目前看來，其跟國內很多大模型廠商類似，在to B、to C的商業化上依舊在沿著OpenAI的路徑發力。
上述投資人認為，月之暗面需要考慮最終如何把用戶留在自己這，并且能夠在用戶身上收到錢。“抖音為什么能賺錢？它通過不停地用內容加推薦算法，把用戶真正留在平臺上面，后面才可以做商業化的廣告、做電商變現。Kimi要想成功，也必須把用戶留在平臺上。但從目前來看，作為一個普通C端用戶，我沒有任何理由一定要粘在這個平臺上。”
02 并購和上市，都難上加難
茍下去——這是不少投資人對于當下大模型創業公司的看法和建議。
目前行業內的普遍共識是，頭部大模型公司的估值太高了，后續投資人肯定要考量公司的商業化路徑，否則退出不了。
上述投資人也表示，前一兩輪融資，大家還可以看產品、團隊背景，就投了；但到了第三輪，估值上去以后，還是得看商業化表現。即使是OpenAI，Sam Altman在新一輪融資中，也做了相應的營利性承諾和營收對賭。
“我們也對被投企業說，你不要抱有任何幻想，現在不是5年、10年前錢還很多的時候，能一輪一輪地融下去，你必須在第三輪之前找到商業化路徑。”上述投資人說，“要做好未來三四年可能都融不到錢的準備，到最后行業肯定會洗牌。”
談及上市融資，不少投資人只能回復一個字“難”。
“各家都沒法正式盈利的情況下，只能跟AI1.0時代一樣，寒武紀、壁仞一直虧也上了。”上述投資人說。
另一方面，海外數家AI頭部創業公司被巨頭收購的案例也無法在國內被借鑒。“海外的幾個并購案，如谷歌25億美元收購Character.AI，微軟6.5億美元收購Inflection AI，這些也不過是成本價收編團隊，但這都算是好的出路了。”有投資人表示。
上述投資人認為，國內即使要并購，也要有相應的理由，目前各家大廠都在做自己的大模型。以投大模型最多的阿里為例，其千帆模型做得也不錯；雖然投得最多，但對阿里屬于防御性投資。而且阿里投月之暗面，很多時候是以算力來支付，并不是現金支出。
“阿里就算想收購，也就能收一家。海外目前只有OpenAI、Claude、xAI三家，在大模型創業公司領域還有一定的稀缺效應，國內這么多家，可替代、選擇的機會太多了。”上述投資人說。
該投資人認為，國內最后可能連被成本價收編的出路都沒有，“大廠完全可以等著你倒下，然后再收編。因為這個市場沒有任何角色可以提供‘流動性’。”
不過，也有投資人認為，對于頭部幾家大模型公司而言，未來幾年也不是那么艱難，“賬上投資款的利息已經夠他們團隊開銷了，砍到幾十人，不要亂花錢，他們就能一直活著，公司想倒閉可能也不太容易。”
對于未來的種種難題，該投資人表示：“厲害的創業者不就是要解決這些死局的嗎？”
參考資料：
《月暗楊植麟，并沒有回應一切》，AI燎原
《2024國內AI應用花24.5億，搞出3個月活1000萬產品》，AI產品榜