界面新聞記者 | 丁晶晶

上交所退市的3年后，手握“航空管家”和“高鐵管家”兩大出行平臺的活力集團控股有限公司（以下簡稱“活力集團”）于近日向港交所遞交了上市申請。招商證券（香港）有限公司、民銀資本有限公司為其聯席保薦人。

《招股書》顯示，得益于去年民航、旅游業復蘇，活力集團業績上結束長期以來業績不佳的情況，于去年實現轉虧為盈。不過在此之外，活力集團收入來源單一、市場份額小等情況尚存，公司仍面臨多重挑戰。

公開資料顯示，活力集團總部位于深圳，歷史可追溯至2009年，當時活力集團的主要經營公司主體為活力天匯。該公司分別于2009年、2012年推出航班管家、高鐵管家兩大產品。截至今年上半年，活力集團服務遍及逾220個國家和地區逾5000個機場，包括逾3000個國內火車站及為逾40萬家酒店提供預訂選擇，旗下平臺注冊用戶累計超過1.74億人。

此次赴港上市并非活力集團首次謀求上市。早在2017年9月，活力集團就以活力天匯為主體在新三板掛牌。2019年5月，活力天匯又向深交所提交上市輔導備案。

業績方面，自2014年以來，活力集團業績表現一直欠佳。2014年至2018年，活力集團凈利潤分別為-1847萬元、-4015萬元、-2.31億元、-6896萬元和-344萬元。直到2019年，活力集團公司才在連續5年虧損后迎來首次盈利，實現盈利0.14億元。

好景不長，2020年，活力集團遭遇多事之年。業績上，由于疫情沖擊，2020年上半年，活力集團的出行服務業務收入較上年同期下降近三成。

除此之外，活力集團還深陷負面事件。知名會計服務機構普華永道于2020年出具專項報告揭露，活力集團2018年的財務報告存在重大會計差錯。當年5月，活力天匯發布更正公告。更正后，活力天匯2018年的業績出現了“大變臉”，由原本的盈利352萬元變為虧損344萬元。

2021年2月，活力天匯表示“考慮到新三板的買賣活動、股份流動性及品牌知名度可能無法符合預期，”因而從新三板除牌。同年7月，其也自愿決定不再繼續進行A股上市申請。

活力集團在退市后的2021年和2022年也一直處于虧損狀態，2021年和2022年分別凈虧損3.58億元和75.8萬元。

這就意味著，從2014年至2022年9年期間，除了2019年和業績未被披露的2020年外，9年中的7年凈利潤均是虧損的，7年時間累計虧損超過7億元。

直至疫情結束，民航業、旅游業去年迎來復蘇，活力集團業績才出現好轉。《招股書》顯示，活力集團2023年營業收入由2022年的2.8億增長至5.02億元，凈利潤也由-75.8 萬元漲至0.59億元，實現扭虧為盈。另外，今年上半年，活力集團實現收入2.81億元，也已超過去年同期的2.3億元。

雖然此前業績波動，但活力集團的融資情況卻一直不錯。最早2010年，活力集團的A輪融資由紅杉資本領投，募集到500萬美元資金；2016年，活力集團通過C輪融資獲得了9.33億元人民幣的資金，參與投資方包括華蓋資本等多家知名機構。

即使是從新三板摘牌的2021年，活力集團再引入投資人領匯基石及王耀海，二者分別投資5000萬元。今年遞表沖刺IPO前的5月和8月，太保投資和民銀資產管理的Fontus斥資1.83億元認購公司股份，投后估值僅有20.87億元。據公開資料顯示，截至目前，活力集團已經完成了7輪融資。

值得注意的是，相比于2016年C輪融資時33億估值，活力集團當前估值已經跌去了三成還多。

活力集團雖在業績上實現扭虧為盈，但當前仍面臨多方挑戰。

從收入結構來看，活力集團收入來源較為單一。《招股書》顯示，活力集團的收入主要來自旅行相關服務，其中2021年、2022年、2023年和2024上半年，旅游相關服務收入占比均超過八成。相較而言，線上營銷服務和數據及技術服務占比較低。

從市場份額來看，活力集團市場占有率較低。活力集團在《招股書》中提及，公司2023年的總交易額為308億元，在中國一站市綜合出行平臺中位居第二。不過從市場份額來看，僅占約為1.2%，遠落后于第一名攜程平臺的31.6%。而按照去年綜合互聯網出行服務GMV排名，活力集團僅排在第十一名，其中前五名占據了市場份額的近七成。

隨著越來越多企業加碼旅游賽道，該賽道競爭越來越激烈。以攜程為例，財報數據顯示，去年全年攜程交通票務營業收入達到184億元，同比增長123%；今年第二季度，攜程凈營業收入128億元，同比增長14%。其中交通票務業務收入49億元。相比于活力集團業務收入單一，攜程多元化業務不僅符合當前人們傾向于使用綜合服務應用的趨勢，也增加了公司抗風險能力。

與此同時，滴滴、美團等生活服務平臺也不局限于網約車業務，開始悄悄涉足高鐵、航空出行，雖業務沒有活力集團上更詳細，但得益于生活服務場景業務積累的用戶基數，其勢頭也不容小覷。

對于當前的處境，活力集團在《招股書》風險部分也提及，倘若未能擴大或留存公司用戶群，或若用戶參與度不再增長或降低，公司業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。

另外，活力集團還表示，公司非常依賴上游航班數據供貨商的官方數據授權以為用戶提供服務。

除此之外，活力集團旗下產品存在被大量投訴的情況。界面新聞查詢天貓投訴發現，活力集團旗下高鐵管家和航班管家均存在大量投訴涉及大量拒絕退款、增值服務不退費、亂收費等問題，截至目前累計投訴量分別達5538條和1964條。

對于此次港股IPO融資目的，活力集團表示，此次申請上市擬募集資金將用于增強公司研發能力、在業務中營運中擴大AI的應用；擴展全球足跡；豐富提升產品營運資金及一般企業用途等多個方面。

活力集團能否通過上市真正注入新活力，目前仍有待觀察。