正在閱讀:

利潤暴跌、多國市場失收,奔馳迎至暗時刻

掃一掃下載界面新聞APP

利潤暴跌、多國市場失收,奔馳迎至暗時刻

該怎么改變?

圖片來源:界面圖庫

文 | DoNews 曹雙濤

編輯 | 楊博丞

備受全球市場關注的美國大選雖已落下帷幕,但新上任的特朗普或讓本就處在風雨飄搖中的歐洲車市,迎來更加艱難時刻。

特朗普威脅稱,將對所有其他貿易伙伴加征10%至20%的關稅。因歐洲汽車制造商在新能源汽車產業鏈中本就不占優勢,供應鏈成本相對較高。

大眾集團品牌負責人托馬斯·舍費爾稱,大眾在部分德國工廠運營成本是競爭對手的兩倍。尤其是在能源、材料和人員成本持續上升下,大眾集團能從汽車業務中賺的錢更少。

這意味著若美國對歐洲汽車制造商加征10%至20%關稅,或將直接影響大量歐洲汽車制造商在美銷量增長。受此影響,歐洲多家汽車制造商股價同樣迎來下跌,奔馳、保時捷、寶馬跌幅比例分別為1.9%、2.2%、3.6%。

事實上,2024年至今奔馳股價持續處在下行區間。近52周奔馳股價最高點和最低點分別為77.45 歐元和52.06歐元,跌幅比例為7.84%。銷量和收入雙雙下滑,利潤暴跌、多國市場失收,是引發奔馳股價下滑的導火索。

圖源:雅虎財經

結合奔馳2024年Q3財報來看:

  • 銷量上,因市場需求疲軟和車型變更時間,導致G級車型缺貨,該季度奔馳全球銷量(包括廂型車)同比下降3%至594600輛。電動汽車上,奔馳本想靠降價帶量,但市場并不買單。同期,奔馳電動汽車銷量更是同比下降31%至46900輛。
  • 分國家來看,奔馳本土德國市場受新能源汽車補貼退坡影響,銷量下跌超25%。中國市場作為奔馳S、G-Class、邁巴赫等高端汽車的重要市場,2023年銷量占奔馳全球總銷量的約1/3。該季度銷量同比下降13%至17.07萬輛,今年前9個月,奔馳在華市場累計銷量同比下降10%至51.22萬輛。
  • 相關報道指出,韓國市場是邁巴赫的第二大市場,韓國每銷售的18輛汽車中有一輛是奔馳。但援引韓媒《中央日報》報道,今年8月1日,一輛奔馳EQE純電車在仁川青羅一座公寓樓的地下停車場起火。事故發生,奔馳新能源迎來轉售潮。直營二手車平臺K Car稱,賣家登記的電動汽車二手車比前一周(7月25日至7月31日)增加184%。同期受理的二手電動汽車待售產品中,發生火災的EQ系列車型所占比例為10%。
  • 收入和利潤上,該季度奔馳收入同比下降6.7%至345億歐元,德國市場銷售額46.86 億歐元,僅為去年同期水平的75%。同期對應的凈利潤同比暴跌54%至17億歐元,EBIT(息稅前利潤)同比下降48%至25.17 億歐元,汽車部門營業利潤率從12.4%降至4.7%。今年9月,奔馳已兩度下調營業利潤率。

奔馳CFO Harald Wilhelm表示,奔馳正“利用所有杠桿”來提高其業績,并在市場狀況沒有短期復蘇的情況下做好準備。鑒于當前更緊張的市場環境,我們肯定會考慮成本方面努力扭轉局面。但問題是,奔馳到底靠什么來扭轉其在多國市場失收的局面,熬過至暗時刻呢?

01 難熬的中國奔馳經銷商,困境如何扭轉?

美輪美奐的展廳設施,精致細巧的茶點,光彩照人的展車,笑容可掬的服務人員,這些是奔馳在華市場4S店的標配。但“殿堂級服務”的背后卻是奔馳中國經銷商千萬級或億級的重資產投入。

  • 在建店成本上,因規格不同,奔馳品牌的授權經銷商,在不購買土地的情況下,一線城市的平均建店成本在4000萬元~7000萬元;二線城市的平均建店成本在2,500~3,000萬元(以上均包含第一年租金)。但社交媒體平臺上有原奔馳經銷商工作人員表示,天津400平方、800平方規模的4S店,投入成本分別在3億多元和約8億左右,且地域位置一般。大店疊加好地段,投入可能在十多億。

圖源:微信

  • 在對經銷商的要求上,奔馳除對4S店層高、面積均有嚴格要求。同時對如室外CI(標識)、數字化展廳需每隔5年左右一次裝修升級。有負責籌建奔馳2020新店標準的員工透露,工程、家具、標識之類的投入約1億多元,地租成本約每月40萬。有奔馳經銷商表示,當奔馳將標準店升級為MAR2020標準時,投資額度高達兩三千萬。畢竟工程驗收環節,人為因素影響下,經銷商需承擔相關客情費用。
  • 在經銷商的運營成本上,北京奔馳4S店130名左右員工對應月整體運營成本至500萬以上。若再考慮奔馳經銷商使用廠家的系統相關費用,每年同樣是奔馳經銷商的重要開支。

雖然中國奔馳4S店的收入來源包括新車銷售收入、售后服務收入、車貸返傭收入、零配件銷售收入、保險收入、二手車業務收入、增值服務收入、客戶會員和延保服務等,收入相對多元化。

但這些收入實現的前提需以銷量作為支撐,燃油車時代奔馳或能依靠品牌的高溢價支撐的高銷量對沖高運營成本。隨著奔馳在華銷量持續下跌及應對國產新能源汽車沖擊頻發降價帶來的價格倒掛問題、奔馳經銷商日子愈發難熬。

國內某家奔馳4S店一線銷售劉偉(化名)告訴DoNews,當起售價47.8萬元的奔馳EQE優惠近20萬后,經銷商到底要靠什么來對沖大幅度降價帶來的損失呢?尤其當前奔馳正面臨燃油車銷售遇阻、全系車型無利可圖下,這更加困難。

現階段銷售奔馳最大的難點是,奔馳電動汽車和國產新能源汽車相比,競爭力不足,這正是此前奔馳喊停EQ代理制的原因。此外,為完成廠家制定的銷售任務,一線銷售不得不開直播獲取關鍵銷售線索。但直播間不斷上漲的投流費用,同樣在拉高經銷商的獲客成本。

即使算上廠家給到的返利、補貼、金融返點,依然無法對沖經銷商日常運營成本、開店成本、直播間投流成本及-25%的經銷差毛利潤。我們老板日常開會說得最多的話就是,我都不知道都撐到什么時候,讓我們一線員工早做打算。

為安撫經銷商,奔馳推出“2024年第四季度EQ銷售挑戰”。即經銷商在完成月度銷售目標的前提下,每售出一輛24款EQ車型,獎勵2000美元。超額完成目標,每筆銷售可額外獲得1000美元,總獎勵金額最高可達3000美元。但難點在于,奔馳經銷商到底如何完成銷售任務及應對后續市場改變。

其一,圍繞車貸的高息返傭是經銷商的重要利潤來源,此前因車貸市場同質化嚴重,資方和資方代理商給到經銷商的返傭比例高達15%。

換言之,部分年輕人貸款50萬購買奔馳相關車型,經銷商可拿到7.5萬的返傭收入。但隨著當前銀行不良資產率和逾期率上漲,不少銀行正喊停高息高返政策。若該政策在全國多地大面積鋪開,或對奔馳經銷商構成更大沖擊。

其二,部分企業客戶基于抵稅需求,是此前帶動BBA銷量增長的關鍵。但隨著國內中小企業經營遇困,降本增效壓力下,這部分需求未來是否還能保持增長呢?

其三,奔馳總裁Ola Kelenius曾指出,“中國市場100多家電動汽車制造商中有90多家無法產生現金。除銷量下跌外,歐洲汽車制造商還失去利潤率”。

為在銷量和利潤之間達到平衡,2024年至今國內新能源汽車制造商在價格上選擇“下沉”和“沖高”并行。即通過發力10萬元-20萬元的中低端市場提高車企對供應鏈的把控能力和電子電氣化架構復用能力,獲取更多關鍵數據反哺車企智能化能力。

發力高端車型,反哺利潤增長。小米SU7 Ultra、騰勢D9、極氪009光輝等承擔著廠商沖擊高端的重任。當每個價格帶競爭愈發白熱化之際,奔馳在新能源汽車市場上的核心競爭力又是什么呢?

02 全球市場苦尋增量,奔馳還是熟悉的“奔馳”?

除經銷商問題外,雖然奔馳E級新能源在國內市場仍保持穩定的保值率,但燃油車很多人購買BBA本質上是為尋求社會認同、彰顯身份和地位。

國內某裝修公司老板張琦(化名)告訴我們,以前開奔馳大G出去談生意,不僅整個人都顯得格外自信,合作的相關客戶也認為他們公司有實力愿意合作。自家兒子開著奔馳S級出去相親,女方認為他們家境殷實,成功率相對較高。畢竟不少年輕人或能通過零首付或低首付購買奔馳,但奔馳高昂的保險費用、相對較高的油耗和維修保養費用,讓很多人能買得起奔馳,但養不起奔馳。

圖源:基于瓜子二手車公開信息整理

和燃油車時代不同的是,當降價后的奔馳來到二十多萬元后,瓜子二手車平臺奔馳新能源的價格在10萬元以下或10萬-20萬后。越來越多的消費者買得起、養得起奔馳,滿大街跑的都是奔馳后,奔馳還能給我們生意人帶來更多身份認同或社會地位嗎?

除張琦提到的問題外,隨著當下的年輕人購車愈發理性、愈發關注車輛智能化、綜合性價比,購買奔馳二手車的價格足夠年輕消費者購買新能源新車,又有多少消費者愿意為奔馳二手新能源車買單呢?奔馳或許還是那個奔馳,只是當下國內年輕人對奔馳的心態早已發生改變。

奔馳或許也意識到在華市場的阻力,正發力重點市場。在日本市場,據日本汽車進口商協會數據顯示,今年10月日本新車銷量前三為:奔馳(3568 輛)、寶馬(2899 輛)、寶馬Mini(1970 輛)為日本市場銷售TOP3。

另援引《日經新聞》報道,奔馳在日本市場通過推出可靠的電池保修政策(如八年保修或16萬公里保修)和PowerX合作建立快速充電網絡,提高奔馳G級電動車的市場推廣和使用體驗。目前奔馳G級因受富人群體歡迎且需求量大,二手車價格大幅高于新車價格。

圖源:日經新聞

但日本市場能為奔馳新能源貢獻多少增量,仍有待商榷。日本汽車進口商協會數據顯示,今年10月,占所有進口汽車12%的電動汽車銷量下降4%至1906 輛,連續三個月下降。其中,比亞迪銷量增長11%至153輛,韓國現代汽車下降60%至34輛。換言之,當前日本電動汽車普及仍極其緩慢,新能源汽車制造商在日本市場仍需持續深耕。

在韓國市場,為消除電池起火事件帶來的負面影響,奔馳公布電動電池制造商信息并提供免費車檢服務。當前奔馳的電池廠商為寧德時代、法拉第、LG新能源、SK ON。此舉雖能幫助奔馳降低負面輿論影響,但頻發的電動車火災正讓韓國陷入新能源汽車恐慌中,這也持續沖擊韓國新能源汽車銷量。KAIZU數據研究所數據顯示,今年1-7月韓國電動汽車登記數量為8.613萬輛,比去年同期減少13.4%。

圖源:中央日報

另一方面,公開動力電池廠商對電動汽車制造商來說,可能是一把雙刃劍。在信息披露較多的環境中,安全記錄較好的電池制造商可能會獲得更多訂單,而消費者也正在關注。

但風險在于查明電動汽車起火的確切原因很困難,原因從充電器問題到軟件錯誤,甚至是先前碰撞造成的損壞。電池制造商不想成為最終總是受到指責的人,這或將影響電動汽車制造商和動力電池廠商的合作。

03 奔馳想要提升銷量,補齊的功課還有很多

奔馳選擇和電池廠商合作的背后,仍是歐洲動力電池供應鏈短板明顯。

因中國和韓國電池制造商憑借低成本生產和更具經濟性的磷酸鐵鋰電池在市場上占據優勢,歐洲的高成本、高鎳鈷電池面臨成本和市場壓力,疊加電池廠是復雜的資本密集型制造企業。基于此,中國動力電池廠商在歐洲工廠和歐洲汽車制造廠商的電池超級工廠或取消或推遲。

圖源:金融時報

如大眾汽車的電池部門PowerCo在2021年計劃到2030年建造 6 家電池工廠后,2023年無限期推遲在歐洲建造第四家電池工廠的決定。今年6月,奔馳、菲亞特和吉普品牌所有者 Stellantis 的電池合資企業 ACC暫停其德國和意大利超級工廠的工作,理由是需要研究低成本電池技術。

當汽車制造商使用動力電池迎來平權后,智能化無疑成為奔馳打造差異化競爭、提升銷量的關鍵。但智能化卻是奔馳的短板,咨詢公司Gartner對汽車集團數字化績效的最新排名顯示,奔馳在全球智能化排名中為TOP11,和特斯拉、蔚來、小鵬差距較大。

圖源:Gartner

那么奔馳在智能化上到底要如何實現追趕并成功反超?尤其是奔馳布局的韓國市場,為典型的依靠老年人支撐的市場。不同國家購車人群不同,差異智能化又要如何打造?更現實的問題是,奔馳是否愿意接受智能化投入帶來的巨大虧損呢?

圖源:基于公開數據整理

今年6月大眾汽車轉向與美國電動汽車初創公司 Rivian 達成價值50億美元的軟件合作,原因在于內部軟件開發商 Cariad的預算超支、開發不順導致新車推出受阻。接近豐田的人士表示,豐田內部軟件部門Woven同樣陷入困境,過去兩年凈虧損總計1260億日元(888百萬美元)。

除技術問題外,對豪華品牌或奢侈品而言,品牌故事遠比產品更加重要。燃油車歷經多年發展,技術相對成熟,這是奔馳向市場講述品牌故事的基礎。新能源汽車時代,奔馳若想繼續走豪華路線支撐其營業利潤率反彈增長,需要向市場持續講述什么樣的品牌故事呢?年輕消費者又是否會接受和認可奔馳的品牌故事呢?

結語:

RBC Capital Markets分析師Tom Narayan表示,盡管奔馳Q3“嚴重低迷”,但奔馳自由現金流高于預期。這能支持 2025年的股息和資本回報。Wilhelm則表示,該公司將在明年的年度股東大會上尋求批準額外的股票回購。股票回購或能短暫穩定投資者信心,只是未來的奔馳又要如何恢復高增長呢?

本文為轉載內容,授權事宜請聯系原著作權人。

奔馳

5.1k
  • 保值可能是奔馳眾多優點中,最為微不足道的一項
  • 奔馳人事陣容煥新加碼,“中國市場推手”唐仕凱明年榮退

評論

暫無評論哦,快來評價一下吧!

下載界面新聞

微信公眾號

微博

利潤暴跌、多國市場失收,奔馳迎至暗時刻

該怎么改變?

圖片來源:界面圖庫

文 | DoNews 曹雙濤

編輯 | 楊博丞

備受全球市場關注的美國大選雖已落下帷幕,但新上任的特朗普或讓本就處在風雨飄搖中的歐洲車市,迎來更加艱難時刻。

特朗普威脅稱,將對所有其他貿易伙伴加征10%至20%的關稅。因歐洲汽車制造商在新能源汽車產業鏈中本就不占優勢,供應鏈成本相對較高。

大眾集團品牌負責人托馬斯·舍費爾稱,大眾在部分德國工廠運營成本是競爭對手的兩倍。尤其是在能源、材料和人員成本持續上升下,大眾集團能從汽車業務中賺的錢更少。

這意味著若美國對歐洲汽車制造商加征10%至20%關稅,或將直接影響大量歐洲汽車制造商在美銷量增長。受此影響,歐洲多家汽車制造商股價同樣迎來下跌,奔馳、保時捷、寶馬跌幅比例分別為1.9%、2.2%、3.6%。

事實上,2024年至今奔馳股價持續處在下行區間。近52周奔馳股價最高點和最低點分別為77.45 歐元和52.06歐元,跌幅比例為7.84%。銷量和收入雙雙下滑,利潤暴跌、多國市場失收,是引發奔馳股價下滑的導火索。

圖源:雅虎財經

結合奔馳2024年Q3財報來看:

  • 銷量上,因市場需求疲軟和車型變更時間,導致G級車型缺貨,該季度奔馳全球銷量(包括廂型車)同比下降3%至594600輛。電動汽車上,奔馳本想靠降價帶量,但市場并不買單。同期,奔馳電動汽車銷量更是同比下降31%至46900輛。
  • 分國家來看,奔馳本土德國市場受新能源汽車補貼退坡影響,銷量下跌超25%。中國市場作為奔馳S、G-Class、邁巴赫等高端汽車的重要市場,2023年銷量占奔馳全球總銷量的約1/3。該季度銷量同比下降13%至17.07萬輛,今年前9個月,奔馳在華市場累計銷量同比下降10%至51.22萬輛。
  • 相關報道指出,韓國市場是邁巴赫的第二大市場,韓國每銷售的18輛汽車中有一輛是奔馳。但援引韓媒《中央日報》報道,今年8月1日,一輛奔馳EQE純電車在仁川青羅一座公寓樓的地下停車場起火。事故發生,奔馳新能源迎來轉售潮。直營二手車平臺K Car稱,賣家登記的電動汽車二手車比前一周(7月25日至7月31日)增加184%。同期受理的二手電動汽車待售產品中,發生火災的EQ系列車型所占比例為10%。
  • 收入和利潤上,該季度奔馳收入同比下降6.7%至345億歐元,德國市場銷售額46.86 億歐元,僅為去年同期水平的75%。同期對應的凈利潤同比暴跌54%至17億歐元,EBIT(息稅前利潤)同比下降48%至25.17 億歐元,汽車部門營業利潤率從12.4%降至4.7%。今年9月,奔馳已兩度下調營業利潤率。

奔馳CFO Harald Wilhelm表示,奔馳正“利用所有杠桿”來提高其業績,并在市場狀況沒有短期復蘇的情況下做好準備。鑒于當前更緊張的市場環境,我們肯定會考慮成本方面努力扭轉局面。但問題是,奔馳到底靠什么來扭轉其在多國市場失收的局面,熬過至暗時刻呢?

01 難熬的中國奔馳經銷商,困境如何扭轉?

美輪美奐的展廳設施,精致細巧的茶點,光彩照人的展車,笑容可掬的服務人員,這些是奔馳在華市場4S店的標配。但“殿堂級服務”的背后卻是奔馳中國經銷商千萬級或億級的重資產投入。

  • 在建店成本上,因規格不同,奔馳品牌的授權經銷商,在不購買土地的情況下,一線城市的平均建店成本在4000萬元~7000萬元;二線城市的平均建店成本在2,500~3,000萬元(以上均包含第一年租金)。但社交媒體平臺上有原奔馳經銷商工作人員表示,天津400平方、800平方規模的4S店,投入成本分別在3億多元和約8億左右,且地域位置一般。大店疊加好地段,投入可能在十多億。

圖源:微信

  • 在對經銷商的要求上,奔馳除對4S店層高、面積均有嚴格要求。同時對如室外CI(標識)、數字化展廳需每隔5年左右一次裝修升級。有負責籌建奔馳2020新店標準的員工透露,工程、家具、標識之類的投入約1億多元,地租成本約每月40萬。有奔馳經銷商表示,當奔馳將標準店升級為MAR2020標準時,投資額度高達兩三千萬。畢竟工程驗收環節,人為因素影響下,經銷商需承擔相關客情費用。
  • 在經銷商的運營成本上,北京奔馳4S店130名左右員工對應月整體運營成本至500萬以上。若再考慮奔馳經銷商使用廠家的系統相關費用,每年同樣是奔馳經銷商的重要開支。

雖然中國奔馳4S店的收入來源包括新車銷售收入、售后服務收入、車貸返傭收入、零配件銷售收入、保險收入、二手車業務收入、增值服務收入、客戶會員和延保服務等,收入相對多元化。

但這些收入實現的前提需以銷量作為支撐,燃油車時代奔馳或能依靠品牌的高溢價支撐的高銷量對沖高運營成本。隨著奔馳在華銷量持續下跌及應對國產新能源汽車沖擊頻發降價帶來的價格倒掛問題、奔馳經銷商日子愈發難熬。

國內某家奔馳4S店一線銷售劉偉(化名)告訴DoNews,當起售價47.8萬元的奔馳EQE優惠近20萬后,經銷商到底要靠什么來對沖大幅度降價帶來的損失呢?尤其當前奔馳正面臨燃油車銷售遇阻、全系車型無利可圖下,這更加困難。

現階段銷售奔馳最大的難點是,奔馳電動汽車和國產新能源汽車相比,競爭力不足,這正是此前奔馳喊停EQ代理制的原因。此外,為完成廠家制定的銷售任務,一線銷售不得不開直播獲取關鍵銷售線索。但直播間不斷上漲的投流費用,同樣在拉高經銷商的獲客成本。

即使算上廠家給到的返利、補貼、金融返點,依然無法對沖經銷商日常運營成本、開店成本、直播間投流成本及-25%的經銷差毛利潤。我們老板日常開會說得最多的話就是,我都不知道都撐到什么時候,讓我們一線員工早做打算。

為安撫經銷商,奔馳推出“2024年第四季度EQ銷售挑戰”。即經銷商在完成月度銷售目標的前提下,每售出一輛24款EQ車型,獎勵2000美元。超額完成目標,每筆銷售可額外獲得1000美元,總獎勵金額最高可達3000美元。但難點在于,奔馳經銷商到底如何完成銷售任務及應對后續市場改變。

其一,圍繞車貸的高息返傭是經銷商的重要利潤來源,此前因車貸市場同質化嚴重,資方和資方代理商給到經銷商的返傭比例高達15%。

換言之,部分年輕人貸款50萬購買奔馳相關車型,經銷商可拿到7.5萬的返傭收入。但隨著當前銀行不良資產率和逾期率上漲,不少銀行正喊停高息高返政策。若該政策在全國多地大面積鋪開,或對奔馳經銷商構成更大沖擊。

其二,部分企業客戶基于抵稅需求,是此前帶動BBA銷量增長的關鍵。但隨著國內中小企業經營遇困,降本增效壓力下,這部分需求未來是否還能保持增長呢?

其三,奔馳總裁Ola Kelenius曾指出,“中國市場100多家電動汽車制造商中有90多家無法產生現金。除銷量下跌外,歐洲汽車制造商還失去利潤率”。

為在銷量和利潤之間達到平衡,2024年至今國內新能源汽車制造商在價格上選擇“下沉”和“沖高”并行。即通過發力10萬元-20萬元的中低端市場提高車企對供應鏈的把控能力和電子電氣化架構復用能力,獲取更多關鍵數據反哺車企智能化能力。

發力高端車型,反哺利潤增長。小米SU7 Ultra、騰勢D9、極氪009光輝等承擔著廠商沖擊高端的重任。當每個價格帶競爭愈發白熱化之際,奔馳在新能源汽車市場上的核心競爭力又是什么呢?

02 全球市場苦尋增量,奔馳還是熟悉的“奔馳”?

除經銷商問題外,雖然奔馳E級新能源在國內市場仍保持穩定的保值率,但燃油車很多人購買BBA本質上是為尋求社會認同、彰顯身份和地位。

國內某裝修公司老板張琦(化名)告訴我們,以前開奔馳大G出去談生意,不僅整個人都顯得格外自信,合作的相關客戶也認為他們公司有實力愿意合作。自家兒子開著奔馳S級出去相親,女方認為他們家境殷實,成功率相對較高。畢竟不少年輕人或能通過零首付或低首付購買奔馳,但奔馳高昂的保險費用、相對較高的油耗和維修保養費用,讓很多人能買得起奔馳,但養不起奔馳。

圖源:基于瓜子二手車公開信息整理

和燃油車時代不同的是,當降價后的奔馳來到二十多萬元后,瓜子二手車平臺奔馳新能源的價格在10萬元以下或10萬-20萬后。越來越多的消費者買得起、養得起奔馳,滿大街跑的都是奔馳后,奔馳還能給我們生意人帶來更多身份認同或社會地位嗎?

除張琦提到的問題外,隨著當下的年輕人購車愈發理性、愈發關注車輛智能化、綜合性價比,購買奔馳二手車的價格足夠年輕消費者購買新能源新車,又有多少消費者愿意為奔馳二手新能源車買單呢?奔馳或許還是那個奔馳,只是當下國內年輕人對奔馳的心態早已發生改變。

奔馳或許也意識到在華市場的阻力,正發力重點市場。在日本市場,據日本汽車進口商協會數據顯示,今年10月日本新車銷量前三為:奔馳(3568 輛)、寶馬(2899 輛)、寶馬Mini(1970 輛)為日本市場銷售TOP3。

另援引《日經新聞》報道,奔馳在日本市場通過推出可靠的電池保修政策(如八年保修或16萬公里保修)和PowerX合作建立快速充電網絡,提高奔馳G級電動車的市場推廣和使用體驗。目前奔馳G級因受富人群體歡迎且需求量大,二手車價格大幅高于新車價格。

圖源:日經新聞

但日本市場能為奔馳新能源貢獻多少增量,仍有待商榷。日本汽車進口商協會數據顯示,今年10月,占所有進口汽車12%的電動汽車銷量下降4%至1906 輛,連續三個月下降。其中,比亞迪銷量增長11%至153輛,韓國現代汽車下降60%至34輛。換言之,當前日本電動汽車普及仍極其緩慢,新能源汽車制造商在日本市場仍需持續深耕。

在韓國市場,為消除電池起火事件帶來的負面影響,奔馳公布電動電池制造商信息并提供免費車檢服務。當前奔馳的電池廠商為寧德時代、法拉第、LG新能源、SK ON。此舉雖能幫助奔馳降低負面輿論影響,但頻發的電動車火災正讓韓國陷入新能源汽車恐慌中,這也持續沖擊韓國新能源汽車銷量。KAIZU數據研究所數據顯示,今年1-7月韓國電動汽車登記數量為8.613萬輛,比去年同期減少13.4%。

圖源:中央日報

另一方面,公開動力電池廠商對電動汽車制造商來說,可能是一把雙刃劍。在信息披露較多的環境中,安全記錄較好的電池制造商可能會獲得更多訂單,而消費者也正在關注。

但風險在于查明電動汽車起火的確切原因很困難,原因從充電器問題到軟件錯誤,甚至是先前碰撞造成的損壞。電池制造商不想成為最終總是受到指責的人,這或將影響電動汽車制造商和動力電池廠商的合作。

03 奔馳想要提升銷量,補齊的功課還有很多

奔馳選擇和電池廠商合作的背后,仍是歐洲動力電池供應鏈短板明顯。

因中國和韓國電池制造商憑借低成本生產和更具經濟性的磷酸鐵鋰電池在市場上占據優勢,歐洲的高成本、高鎳鈷電池面臨成本和市場壓力,疊加電池廠是復雜的資本密集型制造企業。基于此,中國動力電池廠商在歐洲工廠和歐洲汽車制造廠商的電池超級工廠或取消或推遲。

圖源:金融時報

如大眾汽車的電池部門PowerCo在2021年計劃到2030年建造 6 家電池工廠后,2023年無限期推遲在歐洲建造第四家電池工廠的決定。今年6月,奔馳、菲亞特和吉普品牌所有者 Stellantis 的電池合資企業 ACC暫停其德國和意大利超級工廠的工作,理由是需要研究低成本電池技術。

當汽車制造商使用動力電池迎來平權后,智能化無疑成為奔馳打造差異化競爭、提升銷量的關鍵。但智能化卻是奔馳的短板,咨詢公司Gartner對汽車集團數字化績效的最新排名顯示,奔馳在全球智能化排名中為TOP11,和特斯拉、蔚來、小鵬差距較大。

圖源:Gartner

那么奔馳在智能化上到底要如何實現追趕并成功反超?尤其是奔馳布局的韓國市場,為典型的依靠老年人支撐的市場。不同國家購車人群不同,差異智能化又要如何打造?更現實的問題是,奔馳是否愿意接受智能化投入帶來的巨大虧損呢?

圖源:基于公開數據整理

今年6月大眾汽車轉向與美國電動汽車初創公司 Rivian 達成價值50億美元的軟件合作,原因在于內部軟件開發商 Cariad的預算超支、開發不順導致新車推出受阻。接近豐田的人士表示,豐田內部軟件部門Woven同樣陷入困境,過去兩年凈虧損總計1260億日元(888百萬美元)。

除技術問題外,對豪華品牌或奢侈品而言,品牌故事遠比產品更加重要。燃油車歷經多年發展,技術相對成熟,這是奔馳向市場講述品牌故事的基礎。新能源汽車時代,奔馳若想繼續走豪華路線支撐其營業利潤率反彈增長,需要向市場持續講述什么樣的品牌故事呢?年輕消費者又是否會接受和認可奔馳的品牌故事呢?

結語:

RBC Capital Markets分析師Tom Narayan表示,盡管奔馳Q3“嚴重低迷”,但奔馳自由現金流高于預期。這能支持 2025年的股息和資本回報。Wilhelm則表示,該公司將在明年的年度股東大會上尋求批準額外的股票回購。股票回購或能短暫穩定投資者信心,只是未來的奔馳又要如何恢復高增長呢?

本文為轉載內容,授權事宜請聯系原著作權人。
亚洲精品成人在线,国产精品igao视频,www精品视频,久久久久成人亚洲精品,亚洲国产精品91,国产99久9在线视频,国产成人精品高清不卡在线,国产91精品对白露脸全集观看,亚洲国产一区二区三区青草影视,婷婷综合久久
国产成人亚洲综合无 国产白白视频在线观看2 亚洲成人网在线观看 99精品热 97久久精品 久久精热 国产精品综合网 亚洲精品区 91麻豆精品国产 热久久亚洲 日韩欧美91 久久国产午夜一区二区福利 国产亚洲3p无码一区二区 在线中文天堂 国产成人啪精品午夜在线观看 国产在线不卡视频 国产精品一区二区资源 国产欧美精品系列在线播放 亚洲国产欧洲综合997久久 色综合区 精品久久久久久中文字幕 国产免费久久精品久久久 一区免费在线观看 中文字幕一区在线播放 精品免费国产一区二区女 精品亚洲综合在线第一区 欧美日韩综合精品一区二区三区 日韩一二区 www.欧美精品 国产成人精品本亚洲 国产精品三级国语在线看 国产区久久 日韩免费大片 国产午夜精品久久久久 中文字字幕在线 一区二区成人国产精品 亚洲欧洲另类 国产白白视频在线观看2 久久影院国产 国产精品合集一区二区三区 91国语精品自产拍在线观看性色 国产精品黄在线观看观看 国产精品国三级国产aⅴ 久久综合九色综合精品 国语自产精品视频在线区 色婷婷中文网 99精品福利视频 在线亚洲精品视频 亚洲天堂欧美 久久精品国产免费 国产区一区二 久久婷婷五综合一区二区 91福利一区 中文字幕在线观看第一页 99re视频这里只有精品 国产区精品 一区二区三区四区国产 欧美在线一区二区三区 欧美精品亚洲精品日韩专 国产精品久久福利网站app 欧美久久综合网 久久精品一区二区 欧美亚洲国产成人综合在线 欧美午夜在线视频 伊人久久大香线蕉综合电影网 国产不卡一区二区三区免费视 免费在线一区 亚洲欧洲另类 国产白白视频在线观看2 国产日韩欧美三级 亚洲国产精品成人午夜在线观看 久久免费精彩视频 久久久全免费全集一级全黄片 久草国产精品 国产美女精品三级在线观看 精品亚洲欧美无人区乱码 91精品久久一区二区三区 91精品国产手机 伊人国产在线观看 精品国产美女福利在线 国产精品视频自拍 婷婷综合久久中文字幕 欧美日韩福利视频 91福利一区 久久精品123 亚洲一区高清 久久精品2 国产在线不卡视频 国产在线不卡一区 国产视频1区 久久99热狠狠色精品一区 九九视频这里只有精品99 中文字幕乱偷乱码亚洲 在线国产二区 精品国产亚洲人成在线 亚洲热在线 亚洲成a人片在线观看中文动漫 丁香伊人网 久久久久久99 欧美日韩一区二区三区视频播 99久久亚洲国产高清观看 日韩精品第一区 99国产精品热久久久久久夜夜嗨 久久精品国产亚洲精品 在线亚洲欧国产精品专区 日本丶国产丶欧美色综合 欧美三级一区二区 日韩精品免费一区二区三区 这里只有精品在线播放 亚洲精品午夜国产va久久成人 国产精品大全 欧美亚洲国产日韩 伊人久久青草青青综合 欧美日韩在线亚洲国产人 在线一区二区三区 亚洲欧洲无码一区二区三区 国产综合久久久久久 亚洲国产午夜精品乱码 国模精品一区二区三区 www.五月婷婷 视频一区亚洲 不卡福利视频 国产成人99 国产精品夜色视频一区二区 亚洲欧美成人网 国产欧美日韩在线一区二区不卡 91国内精品视频 精品福利在线播放 国产成人精品久久 九色国产 亚洲热在线观看 91麻豆精品国产自产在线观看一区 亚洲日本综合 欧美日韩亚洲视频 亚洲成a人一区二区三区 99久久精品免费 国产精品成人一区二区1 91制服丝袜在线 精品伊人久久久香线蕉 欧美有码在线观看 国产成人精品免费视频大 国产精品入口麻豆午夜 9999精品视频 欧美精品一区二区三区免费观看 国产精品对白刺激久久久 国产特黄特色a级在线视频 青青草伊人久久 一区二区三区视频网站 国产欧美曰韩一区二区三区 国产精品成人一区二区1 日韩中文字幕免费 中文字幕永久在线 亚洲欧美成人网 国产精品成人免费观看 久久大香线蕉综合爱 亚洲一级毛片在线观播放 色综合久久中文综合网 久久97精品久久久久久久不卡 欧美日韩视频在线播放 久久亚洲日本不卡一区二区 日韩最新中文字幕 久久国产亚洲高清观看5388 88国产精品视频一区二区三区 国产开裆丝袜高跟在线观看 国产成人一级 亚洲国产成人久久笫一页 99久久精品国产自免费 九九免费在线视频 九九视频这里只有精品99 亚洲国产天堂 精品久久久久亚洲 91精品福利在线观看 国产一区二区三区国产精品 亚洲高清一区二区三区 中文字幕伊人久久网 高清视频一区 国产精品亚洲精品不卡 中文日韩亚洲欧美制服 亚洲乱码在线 久久伊人久久亚洲综合 99热在线观看免费 亚洲人成人毛片无遮挡 国产成人精品免费视频大 九九热在线免费视频 亚洲日本在线播放 亚洲国产中文在线 国产成人综合在线观看网站 国产欧美日韩精品高清二区综合区 国内精品91久久久久 国产午夜视频在线 亚洲国产日本 久久国产欧美日韩精品免费 久久这里只有精品国产 国产91在线播放中文 国产在线欧美精品 国产欧美日韩一区 99热精品久久 国产精品午夜在线播放a 欧美曰批人成在线观看 97av免费视频 国产自产v一区二区三区c 日本二区在线观看 国产99区 亚洲国产大片 欧美激情观看一区二区久久 在线亚洲精品 国产精品igao视频 国产成人在线小视频 亚洲欧美日韩国产 亚洲国产高清视频 国产欧美日韩一区 亚洲国产福利精品一区二区 欧美中文字幕第一页 伊人久久中文字幕久久cm 一区二区三区四区日韩 国内精品伊人久久 亚洲精品1区 99精品视频免费 精品国产九九 久久精品国产国产精品四凭 亚洲在成人网在线看 午夜精品视频在线观看 成人亚洲网站www在线观看 国产高清视频一区二区 久久精品国产免费高清 亚洲欧美另类久久久精品能播放的 99精品免费视品 亚洲成精品动漫久久精久 久久免费黄色 国产精品三级国语在线看 亚洲一区高清 九九热免费观看 www精品视频 91在线精品中文字幕 亚洲免费播放 国产精品对白交换绿帽视频 欧美一区二区三区免费看 中文字幕日本在线mv视频精品 国产成人精品本亚洲 国产精品欧美在线不卡 国产午夜亚洲精品 伊人久久中文字幕久久cm 九九久久精品这里久久网 久久成人免费网站 亚洲一区www 国产日本欧美亚洲精品视 国产精品自在在线午夜区app 日韩综合第一页 国产精品亚洲w码日韩中文app 国产在线91精品天天更新 91久久精品国产性色也91久久 国产毛片基地 九九热在线精品 欧美日韩一区二区三区四区 亚洲欧美成人网 欧美日本一二三区 久久综合色综合 青青久久久国产线免观 欧美成人自拍视频 亚洲免费精品 99在线视频免费 久久国产精品伦理 欧美中文字幕在线看 日本高清中文字幕一区二区三区a 制服美女视频一区 高清视频一区 欧美日韩国产色 国产视频一二三 国产性大片免费播放网站 毛片一区二区三区 国产精品夜色视频一区二区 欧美日韩高清一区二区三区 91在线高清视频 成人国产精品999视频 99国产福利 国产精品免费看久久久久 久久一区二区三区免费 久久综合久久网 精品久久久久久中文字幕专区 亚洲欧洲另类 国产99视频在线观看 国产一区二区免费 欧美激情图区 四虎永久在线精品视频播放 欧美日韩国产码高清综合人成 在线亚洲欧国产精品专区 精液呈暗黄色 国产午夜精品久久久久 亚洲另类自拍 99精品免费观看 中文字幕精品视频在线观 97av视频在线观看 亚洲天堂男人网 国产精品igao视频 日韩欧美中文字幕一区二区三区 久久一区二区三区免费 国产精品午夜在线播放a 国产成人福利精品视频 久久97久久97精品免视看 欧美日韩国产综合在线 亚洲人成网站色7799在线观看 国产精品99一区二区三区 久久精品2 国内精品在线观看视频 国产日产精品久久久久快鸭 九九热在线免费视频 国产成人香蕉 精品福利视频导航 日韩欧美视频一区 国产在线第三页 国产精品综合网 国产高清对白在线观看免费91 亚洲一区在线免费 99精品影视 国产日韩精品欧美一区色 国产成人精品久久 中文字幕在线2021一区 伊人久久大香线蕉综合电影网 欧美激情观看一区二区久久 久久精品国产国产精品四凭 国产高清啪啪 91麻豆精品国产自产在线观看一区 欧美精品1区 婷婷综合久久中文字幕 在线九色 午夜亚洲视频 99精品在线免费 久久国产欧美日韩精品免费 99久久网站 久久黄色一级片 国产在线精品一区二区夜色 亚洲人成人毛片无遮挡 国产在线精品一区二区夜色 九九热在线免费视频 国产精品美女免费视频观看 亚洲成a人片在线观看精品 久久国产偷 亚洲免费看片 国产欧美日韩在线观看 亚洲精品99久久久久中文字幕 久久99国产精品成人欧美 国产精品亚洲精品不卡 亚洲一区在线免费 亚洲日本综合 精品日本一区二区 精品一区二区三区免费视频 国产成人91激情在线播放 韩国精品福利一区二区 日本国产一区在线观看 欧美日韩一区二区三区色综合 国产一毛片 国产亚洲精品成人a在线 国产精品久久影院 亚洲国产美女福利直播秀一区二区 91在线视频网址 国产亚洲精品在天天在线麻豆 国产综合久久久久久 国产精品久久久久三级 亚洲国产天堂在线观看 国产一区二区三区影院 亚洲精品国产字幕久久vr 日韩一区二区三区在线观看 精品欧美一区二区三区在线观看 四虎永久在线精品视频播放 99精品福利视频 国产精品第 青青草伊人久久 国产精品第一区在线观看 亚洲精品高清中文字幕完整版 中文字幕乱偷乱码亚洲 国产欧美日韩精品高清二区综合区 五月婷婷丁香综合 国产在线精品福利91香蕉 国产精品igao视频 亚洲乱码一区 欧美日韩国产码高清综合人成 日韩亚洲欧美一区二区三区 色综合97天天综合网 国内精品视频在线观看 国产成人精品日本亚洲直接 91精品久久一区二区三区 国产精品一区二区av 中文字幕视频免费 成人福利在线播放 国产特黄特色a级在线视频 亚洲天堂男人网 亚洲国产午夜电影在线入口 国产精品久久久久久久久99热 青青久久久国产线免观 精品亚洲综合在线第一区 国产精品久久久久亚洲 亚洲成人一区在线 亚洲欧美日韩高清中文在线 精品一久久香蕉国产线看观看下 国产精品日韩欧美制服 91国内在线视频 久久久久久九九 久久国产经典 99精品免费视品 欧美日韩一区二区三区色综合 久久五月视频 久久婷婷六月 99精品影视 亚洲欧美日韩一区二区在线观看 国产成人99 国产v亚洲v天堂无码 国产成人影院一区二区 日韩国产另类 国产成人亚洲日本精品 国产中文字幕一区 日韩一区二区三区在线 视频一二三区 欧美日韩视频在线播放 中文字幕久久综合伊人 国产精品v欧美精品∨日韩 国产永久视频 精品伊人久久久大香线蕉欧美 99久久免费国产精精品 九九热免费观看 国产精品久久久久久久久99热 国产精品久久久免费视频 亚洲国产日本 亚洲精品午夜久久久伊人 欧美一区二区三区高清视频 色综合区 国产伦精品一区二区三区视频金莲 伊人手机在线视频 91国语精品自产拍在线观看性色 国产黄色片在线观看 国产欧美日韩精品第二区 国产欧美日韩在线一区二区不卡 欧美成人精品第一区二区三区 国产r级在线观看 国产区一区二 日韩国产精品视频 日韩中文在线视频 久久精品国产国产精品四凭 亚洲欧美日本韩国 国产成人综合在线 婷婷影院在线综合免费视频 香蕉色综合 在线亚洲精品视频 久久精品国产夜色 亚洲欧美一二三区 国产一区二区免费视频 亚洲综合色站 国产第一页在线观看 精品国产网站 热久久精品免费视频 亚洲网站免费观看 日本丶国产丶欧美色综合 国产小视频精品 欧美日韩一区二区三区四区 亚洲精品青青草原avav久久qv 亚洲成a人片在线观 国产精品合集一区二区三区 最新日韩欧美不卡一二三区 亚洲欧美精品在线 91高清国产 国产欧美日韩精品高清二区综合区 国产成人综合高清在线观看 欧美一区二区三区精品 日韩精品一区二三区中文 亚洲日本一区二区三区在线 亚洲成人91 亚洲欧美精品在线 日韩精品无码一区二区三区 精品在线视频播放 中文字幕视频二区 九九热在线免费视频 在线日韩理论午夜中文电影 国产日本精品 国产精品99一区二区三区 欧美精品一区二区三区在线播放 国产精品伦一区二区三级视频 中文字幕在线2021一区 国产精品日韩精品 欧美一区二区三区高清视频 国产视频一二三区 久久国产亚洲高清观看5388 国产毛片一区二区三区精品 国产高清视频青青青在线 久久国产欧美日韩精品免费 国产亚洲第一伦理第一区 亚洲欧美一区二区久久 国产大片一区 欧美久久久久 99视频全部免费 亚洲国产一区二区三区青草影视 狠狠综合久久久久尤物丿 欧美激情观看一区二区久久 久久久久久九九 亚洲国产日本 国产在线美女 91亚洲免费视频 成人久久免费视频 91在线视频网址 在线观看日韩一区 久久影院国产 欧美国产日韩综合 中文字幕视频二区 日韩精品福利在线 国产精品天干天干在线观看澳门 久久久久久精 亚洲一区亚洲二区 亚洲国产精品影院 九九在线精品 欧美日韩国产乱了伦 日韩成人精品 久久精品免费观看视频 日韩欧美亚洲精品 日本福利在线观看 亚洲欧美日本韩国 伊人久久成人爱综合网 欧美一区二区三区视频 国产精品一区二区资源 99精品影视 亚洲一区二区三区欧美 青青视频国产 成人亚洲网站www在线观看 亚洲人成网站色7799在线观看 免费福利小视频 久久中文字幕综合婷婷 久久这里只有精品首页 999av视频 99久久网站 国产成人精品日本亚洲11 国产综合激情在线亚洲第一页 99久久99久久精品免观看 99福利视频 国产91精品对白露脸全集观看 亚洲欧美一区二区三区电影 日韩高清不卡在线 亚洲午夜综合网 日韩精品在线视频 国产码欧美日韩高清综合一区 精品伊人久久久大香线蕉欧美 久久精品国产国产精品四凭 国内精品伊人久久 日韩高清不卡在线 日韩一区二区三区在线观看 亚洲精品91香蕉综合区 亚洲成人高清在线 91中文字幕 国产成人亚洲综合a∨婷婷 无码av免费一区二区三区试看 精品日韩在线 亚洲天堂欧美 国产高清一区 欧美高清在线精品一区二区不卡 国产视频1区 国产成人av在线 国产在线精品福利91香蕉 精品一区二区三区的国产在线观看 亚洲免费精品 日韩专区一区 国产高清一区 久久99国产精品成人 日韩亚州 在线小视频国产 久久这里只有精品国产 国产美女精品三级在线观看 国产玖玖在线观看 亚洲永久免费视频 国产免费久久精品久久久 国产精品久久久久久久伊一 99久热成人精品视频 91国在线啪 亚洲成年人在线观看 亚洲一区二区三区久久久久 亚洲综合九九 国产精品入口 国产成人精品男人的天堂538 91福利一区二区在线观看 福利在线一区 亚洲永久免费视频 亚洲韩精品欧美一区二区三区 亚洲另类色图 99精品在线免费 久久99精品九九九久久婷婷 在线欧美日韩 久久精品国产日本波多野结夜 日韩精品在线一区二区 99国产精品热久久久久久夜夜嗨 日韩成人精品 国产中文在线视频 亚洲精品国精品久久99热 国产精品免费视频一区 日韩高清在线二区 久久久国产一区二区三区 91久久国产综合精品女同我 99精品影视 精品国产精品国产 国产精品对白刺激久久久 99久久免费看国产精品 丁香伊人网 欧美精品亚洲精品日韩专区 国产亚洲三级 国产欧美日韩精品高清二区综合区 国产精品久久影院 婷婷六月激情在线综合激情 一区二区美女 国产成人久久精品激情91 国产亚洲天堂 亚洲国产精品自产拍在线播放 91精品国产手机 国产波多野结衣中文在线播放 亚洲永久免费视频 久久综合桃花网 国产精品美女一级在线观看 99re6久精品国产首页 国产精品亚洲一区二区三区 久久国产精品歌舞团 91在线免费观看 欧美日韩一区二区三区四区 国产精品免费一级在线观看 久久亚洲欧美综合激情一区 亚洲国产日本 欧美国产中文 国产精品毛片在线更新 欧美日韩国产在线观看 国产白白视频在线观看2 国产精品成久久久久三级 国内精品视频在线观看 午夜精品久久久久久99热7777 久久综合热88 精品在线观看一区 这里只有精品在线播放 国产精品久久久久影视青草 欧美a在线播放 欧美日韩视频在线播放 99精品影视 亚洲国产一区二区三区青草影视 国产成人亚洲日本精品 久久中文字幕综合婷婷 国产精品久久久久天天影视 91精品福利视频 成人午夜免费福利视频 欧美日韩一区二区综合 日本高清中文字幕一区二区三区a 91在线视频网址 国产精品夜色视频一区二区 99re视频 久久国产精品-国产精品 亚洲一区免费在线 久久大香线蕉综合爱 一区二区三区视频网站 久久这里只有精品首页 精品91一区二区三区 久久久久国产精品免费免费不卡 日韩中文字幕a 亚洲午夜久久久久中文字幕 中文字幕亚洲欧美日韩不卡 国产精品资源在线 亚洲欧美日本韩国 日本福利一区二区 99热精品久久 成人福利在线播放 五月婷婷亚洲 亚洲欧洲日本国产 欧美一区二区三区不卡 久久综合亚洲伊人色 伊人久久大香线蕉综合电影网 日韩a在线观看 欧美日韩国产码高清综合人成 色婷婷5月精品久久久久 欧美一区二区三区不卡 亚洲精选在线观看 亚洲另类自拍 91亚洲免费视频 亚洲乱码视频在线观看 香蕉国产综合久久猫咪 久久99久久99精品免观看 欧美成人伊人久久综合网 毛片一区二区三区 999精品免费视频观看 欧美亚洲国产精品蜜芽 欧美日韩国产一区二区三区欧 国产精品亚洲精品不卡 精品国产不卡一区二区三区 中文字幕日本一区 国产日产精品久久久久快鸭 青青草伊人久久 精品久久久久久中文字幕专区 青青国产在线观看 成人亚洲网站www在线观看 久久天天躁狠狠躁夜夜中文字幕 久热精品免费 国产毛片片精品天天看视频 国产精品入口麻豆午夜 色婷婷5月精品久久久久 欧美日本一道高清二区三区 亚洲精品中文字幕麻豆 国产日韩免费 青青久久精品国产免费看 国内精品久久久久久中文字幕 国产精品每日更新 亚洲毛片网 欧美成人伊人久久综合网 国产在线精品福利91香蕉 日韩中文字幕第一页 免费在线一区二区三区 欧美亚洲欧美日韩中文二区 欧美黑人欧美精品刺激 国产亚洲3p无码一区二区 欧美日韩免费看 亚洲综合网在线 996热视频 成人免费一区二区三区在线观看 综合久久久久久 亚洲人成网站色7799在线观看 98bb国产精品视频 91久久精品国产性色也91久久 精品一久久香蕉国产线看观看下 欧美日本一道免费一区三区 国产精品黄在线观看免费 久久国产经典 久久综合精品国产一区二区三区 国产午夜精品福利久久 9999热视频 精品伊人久久久香线蕉 国产精品视频分类 亚洲欧美丝袜制服 久久精品一级 亚洲一级片免费 国产精品成久久久久三级 国产日韩欧美视频在线 久久精品丝袜 中文字幕在线免费播放 国产精品黄网站 一区二区三区不卡在线观看 久久狠狠干 国产欧美日韩精品第二区 国产精品99久久久久久夜夜嗨 国产午夜精品久久久久 国产亚洲第一伦理第一区 99国产精品热久久久久久夜夜嗨 99久久精品在免费线18 亚洲国产精品自产拍在线播放 国产毛片久久久久久国产毛片 国产一区电影 亚洲精品第一 国产免费不卡 久久精品中文字幕首页 日韩国产精品视频 欧美日韩综合精品一区二区三区 亚洲一区二区中文 亚洲午夜精品一区二区公牛电影院 一区二区成人国产精品 伊人久久大香焦 99久久精品免费 日韩亚洲欧美一区 日韩国产欧美 国产成人精品日本亚洲11 狠狠综合久久久久尤物丿 国产乱码精品一区二区三 国产欧美综合精品一区二区 国产精品人成人免费国产 99re热在线视频 亚洲一区www 国产成人精品高清在线观看99 久久精品片 欧美激情精品久久久久久不卡 国产精品九九免费视频 2020国产精品久久久久 97av视频在线观看 成人免费午夜视频 久久精品色 日韩亚州 欧美亚洲综合另类在线观看 青青草视频免费在线 日本一区二区三区不卡在线视频 久久国产精品最新一区 精品国产97在线观看 视频一二三区 亚洲免费播放 精品一区二区三区的国产在线观看 国产精品大全 日韩精品成人在线 99久久国产综合色 久久中文字幕综合婷婷 99精品欧美一区二区三区综合在线 国产日韩精品欧美一区色 成人动漫一区 亚洲人av高清无码 欧美日本一道免费一区三区 精品久久久久免费极品大片 亚洲网站免费观看 日韩精品在线一区二区 亚洲午夜精品一区二区公牛电影院 亚洲精品乱码久久久久 国产精品九九免费视频 国产日韩一区二区三区在线播放 精液呈暗黄色 日韩精品视频网 精品久久久一二三区 五月婷婷伊人网 996热视频 欧美国产视频 国产高清视频青青青在线 中文字幕精品视频在线观 日韩中文在线视频 久久久全免费全集一级全黄片 久久国内免费视频 日韩综合第一页 欧美日韩国产色 久草精品在线播放 久久精品18 国产欧美亚洲精品第二区首页 99精品久久久久久久婷婷 97中文字幕在线观看 日韩中文字幕视频在线 激情婷婷综合 国内精品视频在线观看 久久五月视频 亚洲经典一区 国产成人精品免费视频大 国产精品毛片va一区二区三区 在线视频第一页 亚洲成a人片在线观看中文动漫 亚洲日本在线播放 久久精品首页 国产成人影院一区二区 国产高清a 亚洲国产福利精品一区二区 一级毛片免费不卡在线 国产三级一区二区 亚洲国产午夜电影在线入口 欧美日韩福利视频 国产精品任我爽爆在线播放6080 欧美日韩国产色 国产欧美日韩精品第二区 伊人久久青青 在线日韩理论午夜中文电影 91精品在线免费视频 99福利视频 午夜亚洲视频 国内精品一区二区三区最新 亚洲欧美丝袜制服 黄网在线观看网址入口 99精品视频免费 日韩在线精品视频 国产成人啪精品午夜在线观看 亚洲成a人片在线观看精品 98bb国产精品视频 97se色综合一区二区二区 亚洲嫩草影院久久精品 成人午夜免费福利视频 国产在线精品福利91香蕉 久久伊人一区二区三区四区 久久国产精品-国产精品 在线视频亚洲一区 亚洲精品午夜 99热国产免费 亚洲国内精品久久 精品无码中出一区二区 伊人久久大香线蕉综合影 国产在线观看色 日韩欧美福利视频 91亚洲免费视频 久久99青青久久99久久 国产91在线看 在线视频亚洲一区 国产精品不卡在线 亚洲欧美日韩国产专区一区 亚洲欧美日韩在线精品一区二区 国产精品久久久久三级 久久久全免费全集一级全黄片 国产不卡a 国产精品免费视频一区 亚洲免费精品 亚洲日日夜夜 欧美精品亚洲精品日韩专区 九九热在线观看 99精品国产兔费观看66 国产一二三区在线 国产中文在线视频 欧美日韩国产在线观看 91亚洲福利 日韩精品福利在线 亚洲天堂日本 伊人久久艹 国产精品久久久久亚洲 亚洲一区二区三区高清不卡 久久久久久99精品 日本精品1在线区 欧美不卡视频在线观看 亚洲一区免费在线 国产乱码精品一区二区三 久久精热 国产波多野结衣中文在线播放 亚洲国产精品影院 国产精品综合网 99久久久精品 亚洲嫩草影院久久精品 日本a∨在线 国产精品视频一区二区噜噜 国产一区二区三区免费在线视频 香蕉国产综合久久猫咪 中文字幕丝袜 精品国产免费一区二区三区 亚洲精品二区 免费国产视频 久久99精品九九九久久婷婷 久久国产精品歌舞团 中文字字幕在线 国产免费不卡 久久这里只有精品国产 欧美一区精品二区三区 国产91最新在线 国产精品13页 在线中文天堂 精品久久久久久中文字幕女 国产日韩精品欧美一区喷 欧美精品国产一区二区三区 九九热精品免费视频 www.五月婷婷 欧美日韩亚洲综合在线一区二区 久久精品播放 日韩亚州 国产欧美日韩一区 精品国产美女福利在线 在线视频精品一区 中文字幕天天躁日日躁狠狠躁97 91麻豆精品国产 香蕉一区二区三区 日韩资源在线 欧美在线观看视频一区 国产欧美亚洲精品第二区首页 久久国产午夜一区二区福利 美女福利视频一区二区 国产精品大全 国产精品第一区在线观看 国产成人午夜91精品麻豆剧场 亚洲一区网站 色综合合久久天天综合绕视看 99re6久精品国产首页 国产日韩免费 中文字幕丝袜 亚洲乱码视频在线观看 国产高清视频免费人人爱 91国语精品自产拍在线观看性色 99re视频这里只有精品 99精品视频一区在线视频免费观看 国内精品视频在线播放一区 欧美大陆日韩 五月婷婷丁香综合 91久久偷偷做嫩草影院免费看 欧美日韩在线观看免费 久久国产综合尤物免费观看 91在线免费观看 欧美亚洲国产精品久久蜜芽 亚洲成人午夜电影 伊人在综合 国产精品福利在线 久久99精品国产99久久 久久这里只有精品23 久久久久亚洲精品成人网小说 999精品免费视频观看 日本精品1在线区 国产小视频精品 精品国产97在线观看 精品成人免费一区二区在线播放 国产91精品在线播放 亚洲国产美女福利直播秀一区二区 亚洲精品第一 99久久免费国产精品m9 欧美在线综合 成人精品一区二区www 日本一道本在线视频 久久精品国产日本波多野结夜 亚洲乱亚洲乱妇无码 国产永久视频 91精品国产手机 国产91精品在线播放 国产亚洲3p一区二区三区 国产一区中文字幕在线观看 国产亚洲精品电影 国产精品99精品久久免费 九色国产 亚洲网站免费观看 一本一道久久a久久精品综合 日韩精品免费一区二区三区 无码中文字幕乱码一区 国产精品免费看久久久久 婷婷六月激情在线综合激情 亚洲午夜久久久久影院 精品久久久久久中文字幕专区 99国产精品国产精品 色综合区 国产成人久久综合热 视频国产一区 国产亚洲成在线播放va 激情婷婷综合 国产视频91在线 亚洲精品美女久久久久网站 久久福利影视 91在线高清视频 欧美一区二区在线观看免费网站 亚洲热在线