界面新聞記者 | 劉晨光

10月23日，華潤飲料（控股）有限公司（華潤飲料）（02460.HK）于香港上市。

截至收盤，華潤飲料股價報收16.68港元/股，上漲15.03%，總市值達391.62億港元，公司發行價14.5港元/股，所得款項凈額為49.02億港元。瑞銀、中銀國際、中信證券和美銀證券為聯席保薦人。本次發行共9家基石投資者，總計投資達3.1億美元（占基礎發行規模的48%）。

根據灼識咨詢報告，華潤飲料于1990年開始生產，是中國最早專業化生產包裝飲用水的企業之一。歷經40年的發展，已成長為中國第二大包裝飲用水企業以及中國最大的飲用純凈水企業（按2023年零售額計的市場份額分別為18.4%及32.7%）。根據灼識咨詢報告，華潤飲料的“怡寶”品牌飲用純凈水產品于2023年的零售額達到了人民幣395億元，是中國飲用純凈水市場的第一品牌。

根據灼識咨詢報告，2023年，按零售額計，公司在中國即飲軟飲企業中排名第五，市場份額為4.7%；此外，在中國前五大即飲軟飲企業（以2023年零售額計）中，華潤飲料的零售額增速及凈利潤增速（以2021年至2023年的復合年增長率計）均排名前二。

業內人士表示，本次華潤飲料上市有幾個突出標志，2023年以來最大的香港首次主要上市；2021年以來規模最大的消費行業香港首次主要上市；2022年以來2億美元以上項目中最高香港公開發售認購倍數；2021年7月以來2億美元以上項目中最高國際配售認購倍數。

2021年—2023年，華潤飲料以“怡寶”為核心品牌的包裝飲用水產品產生的收入分別為人民幣107.97億元、118.87億元、124.05億元，分別占同期包裝飲用水產品總收入的99.8%、99.8%、99.7%。

財務方面，華潤飲料的收入由2021年的人民幣113.4億元增至2023年的人民幣135.15億元，復合年增長率為9.2%。于2021年—2023年，華潤飲料凈利潤分別為人民幣8.58億元、9.89億元、13.31億元，凈利潤率分別為7.6%、7.8%、9.9%。

在資金用途方面，未來三至五年內，華潤飲料稱，所得款項凈額的約30%，用于戰略性擴張和優化產能，以提高整體供應鏈效率。于未來三至五年內，所得款項凈額的約23%用于加速銷售渠道擴張及提升渠道效率。未來二至三年內，所得款項凈額的約23%用于進行銷售和營銷活動。未來三至五年內，所得款項凈額的約3%用于增強產品研發能力，以持續拓展新的產品品類和SKU。未來三至五年內，所得款項凈額的約3%用于數字化升級。所得款項凈額的約8%，用于進行潛在投資及并購機會。

值得一提的是，市場對于華潤飲料的認購非常積極，孖展數據方面，捷利交易寶數據顯示，華潤飲料孖展金額總計992.29億港元，孖展倍數178.86倍。

富途研究團隊向界面新聞記者分析稱，華潤飲料的上市首日，盤中漲幅超10%，由于發行規模較大，市場賺錢效應不錯，將激發部分港股IPO的熱情。目前香港市場的券商多采取不錯的融資比例給予客戶用于新股認購，因此提振了整體凍資規模，這從長遠來看是利好香港的IPO市場，有助于企業更多的赴港IPO。

梧桐研究所分析員岑智勇表示，華潤飲料成功上市，而且股價向好，也帶旺部分同業股價，都有助改善市場氣氛，尤其是IPO市場，“打新看重股票本身是否有吸引力，以及當時整體的市場狀況。”

對于整體市況，中泰國際策略分析師顏招駿向記者分析指出，在三季度GDP增速放緩背景之下，四季度穩增長政策組合拳正在加速落地，短期仍有人大常委會增量財政的預期。“從估值及風險溢價的角度，恒指在19500以下才會有更大的吸引力，但短期則在19700至20100有技術性支撐。恒指21200點以上的成交密集區的沽壓會比較大，需要更大催化劑才能企穩。”他分析道。

一級市場方面，瑞銀全球投資銀行副主席及亞洲企業客戶部聯席主管李鎮國此前不久接受界面新聞記者采訪時表示，今年第四季度，港股一級市場應該還是會非常活躍，延續第三季度整體的大方向。他認為，從行業方面，未來上市的企業主要是科技、消費相關乃至和工業相關的優質企業。此外，市場比較喜歡規模性的企業，這樣公司上市的交易量會更大，而且未來二級市場的流動性會更好。