界面新聞記者 | 趙曉娟

界面新聞編輯 | 牙韓翔

10月13日晚間，永輝超市公告稱，公司收到上海國際經濟貿易仲裁委員會受理通知，主要內容為：上國仲收到公司提交的永輝超市與大連御錦貿易有限公司、王健林先生、孫喜雙先生、大連一方集團有限公司關于《股份轉讓協議》及《補充協議》仲裁案件的仲裁申請書及附件，于2024年10月12日決定受理。目前尚未開庭審理。

公告披露的涉案金額包括，永輝請求裁決大連御錦立即向公司支付剩余股份轉讓價款36.39億元，以及加速到期違約金2.18億元。同時，請求裁決大連御錦立即向公司支付因本案支出的律師費200.1萬元。

公告中，永輝超市還請求裁決王健林、孫喜雙、一方集團為前述剩余股份轉讓價款、加速到期違約金及律師費合計38.59億元承擔連帶保證責任。請求裁決被申請人承擔本案全部仲裁費用。

從時間線上看，這份總價45.3億元的股份轉讓款的付款從去年年底開始分期支付，但在第三期就出現支付“卡頓”。

根據永輝超市公告，第三期應收股份轉讓價款7.92億元，僅收到2億元，尚有5.92億元未收到。

今年7月26日，永輝超市與大連御錦、王健林、孫喜雙、一方集團簽訂《補充協議》，重新約定剩余股份轉讓價款合計38.39億元共分八期支付（具體為第三至第十期），其中第四期股份轉讓價款的約定付款時間為2024年9月30日，約定付款金額為3億元。根據《補充協議》約定，王健林、孫喜雙、一方集團將為剩余轉讓價款的支付提供擔保。

然而，永輝在9月30日沒能如約收到第三期的3億元轉讓價款，進而提交請求裁決的仲裁申請。

最近幾年，永輝持續通過出售資產回款。去年12月，永輝將其持有的成都紅旗連鎖股份有限公司10%的股份出售給四川商投投資有限責任公司，交易總價為7.99億元。今年4月，永輝向上海派慧科技有限公司出售所持有的永輝云金科技有限公司65%的股權，到今年6月27日，已收到全部股權轉讓價款約3.78億元。

這些資產回款尚未填平永輝過去幾年的虧損。

財報顯示，永輝超市2023年實現營業收入786.42億元，同比下滑了12.71%，凈利潤為-13.29億元。將永輝超市的經營時間線拉長至過去10年發現，永輝的營收規模從2015年以后迅猛增長，2020年達到頂峰的數值，完成了規模翻倍的業績后開始下滑，凈利潤則從2021年由盈轉虧，在過去的三年里，永輝超市累計虧損已經超過了80億。

更重要的一個指標是，永輝的資產負債率從2019年之后逐步上升，最近三年半的資產負債率更是在84%以上，相較于2015年39%的水平直接翻倍。

與此同時，永輝正在通過閉店止損。截至10月14日，永輝的門店數量更新到815家，這比2023年年底1000家的數字減少了185家，也就是說，過去的10個月，永輝關閉了其接近五分之一的門店。

而閉店涉及到退租、賠償租金、員工賠償金、供應商貨款結算等，這將產生大量的資金需求。盡管永輝在今年7月的公告中稱，發布本次出售資產方案的調整對公司日常運營的資金需求和未來的可持續經營沒有重大影響，但當其10月10日公布資產出售進展提到，上述股權轉讓協議存在無法及時履約的風險，資本市場也提前感知到這一風險，在10月9日、10日、11日三個交易日，永輝超市的股票收獲三個跌停。

此外，永輝超市正處于學習胖東來、調整改革門店的關鍵時期，每一個店的調改，都涉及到對人員薪酬提升、商品選品的精細化、賣場環境和服務的提升。

而這些都意味著對更多現金流的占用。

例如10月11日剛剛恢復開業的永輝超市成都文華廣場店，普通員工的月工資提升至5000元起，滿一年即可享受10天帶薪年休假。門店設置了員工休息室、更衣室、辦公室等，食堂對員工免費開放，并且下個月還計劃為員工發放獎金。

鄭州的門店則引入了DL精釀啤酒、DL燕麥脆、DL花生油等胖東來爆款產品，新增單品占比80.9%，梳理后商品結構達到胖東來商品結構的90%以上。

根據永輝官方微信號“永輝同道”，在全國首批調改門店中，北京喜隆多店、重慶南坪萬達店、深圳卓悅匯購物中心店、沈陽沈北吾悅店等自主調改店也即將陸續開業。除了首批調改門店外，包括福州長樂萬星店、五四北店等第二批學習胖東來自主調改門店也在陸續評估確認中。

調改和關店，則意味著永輝在供應鏈、員工薪酬等方面的成本有所提升，對比2019年以來的數據，永輝經營活動產生的現金流量凈額這一指標也在變少，這一數字在2020年上半年為50.3億元，2022年中期降低至43億元，到今年上半年已經變為29.4億。

為此，9月底與名創優品的交易被認為是永輝解決改革資金流的途徑之一，9月23日晚間，名創優品在港交所發布公告稱，以62.7億元收購永輝超市29.4%的股權。

眼下面臨無法按時回收大連御錦股份轉讓款的挑戰，對現金流吃緊的永輝會產生什么影響，永輝沒有回復。