界面新聞記者 | 呂文琦

界面新聞編輯 | 江怡曼

自9月24日以來，在利好政策的刺激下，A股大幅反彈，引爆市場熱情。

在一根根陽線下，保險業上演“悲喜兩重天”。原來依靠穩健收益顯得頗具吸引力的儲蓄型保險在利率轉換和牛市的雙重作用下，銷售遇冷。另一方面，權益市場大漲使得保險投資端松了口氣，其中新華保險預計三季度利潤翻倍。

分紅險銷售遇冷

根據監管要求，普通型保險產品預定利率上限已從3.0%降至2.5%，自10月1日起，分紅型保險產品預定利率上限從2.5%降至2.0%。

在利率轉換后，已有多家公司上新儲蓄險產品，其中分紅險被視作下一階段核心。

在2024年中期業績會上，中國太保總精算師兼財務負責人張遠瀚明確表示：“隨著預定利率的下調、宏觀環境的變化，原來的產品結構已經不太適合客戶的需求，可以看到的方向就是轉向分紅險。分紅型產品未來占比會超過50%。”

中國平安副總經理付欣亦稱：“預估后續分紅險會替代傳統型產品成為新的主力產品類型，占比可能超過50%”。

但在今年一輪輪的“炒停“之后，疊加股市走強，儲蓄型保險尤其是分紅險的銷售平淡。

廣州的外資險企代理人小歐向界面新聞表示，總體而言，客戶更傾向于收益確定的產品。“在8月份傳統壽險預定利率由3%向2.5%轉換之時，客戶熱情更為高漲。到了9月保底收益2.5%的分紅險下架前沖刺時，客戶反應就比較平淡了。”

“最近因為股市大漲，一些客戶本來要做的儲蓄險計劃也受股市影響，要么擱置要么減少了投入。”小歐透露。

某合資險企個險渠道負責人表示，受股市和利率轉換影響，最近的生意比較難做。“之前的邏輯是存款利率低，股票虧損，不如買保險安心。但在股市暴漲下，不少客戶都愿意把錢投入股市搏一個高收益，儲蓄險產品的利率在當下看來吸引力有限。另一方面，今年多輪炒停后，客戶的投保需求已經被滿足，沒有那么多存量客戶。”

分紅險的復雜也勸退了一批客戶和銷售人員。“之前大家習慣于銷售固定收益的產品，但現在換上分紅險，許多銷售人員講不清楚保底利率和實現率，也無法讓客戶理解和保險公司共享收益這個理念。客戶看到‘浮動’就被勸退了。”前述負責人表示。

不過在業內看來，牛市對分紅險發展是利好。

北美準精算師牟劍群（Alex）表示，分紅險與傳統險、萬能險最大的區別就是，底層資產有一部分配置的是股票、基金類的權益投資。保險公司在投資市場上獲得更高的投資收益，才有機會給保單持有人派發超預期的分紅。因此在股市漲勢較好時，分紅險可以有更高的預期收益。

但分紅險的發展還需要銷售端的持續提升。北京聯合大學商務學院金融系教師楊澤云向界面新聞分析，保險公司應加強對銷售人員分紅險產品的培訓，提高其專業水平和對產品的理解，切忌讓銷售人員夸大分紅險的收益水平，重蹈此前分紅險收益不及預期而引發退保潮的覆轍；同時應加強信息披露，提高產品的透明度，增強客戶的信任。

楊澤云建議優化分紅險產品設計，以更加符合市場需求。“為客戶提供保險保障是分紅險吸引客戶的主要動力，而為客戶提供分紅是在保險保障之外的額外收益。”

投資端開始賺得盆滿缽滿

股市長紅對于保險銷售來講挑戰與機遇同存，但對于投資端，則是重磅利好。新華保險用業績預喜率先為市場“打了樣”。

10月8日晚，新華保險發布2024年前三季度業績預增公告，經過初步測算，公司今年前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤預計為186.07億元至205.15億元。與2023年同期相比，預計增加90.65億元至109.73億元，同比增長95%至115%。

新華保險在公告中分析指出，業績預增主要原因與近期資本市場回暖關系密切。“前三季度公司適度加大對權益類資產的投資，提升配置比例。”新華保險表示，“近期資本市場回暖上漲，公司前三季度投資收益同比實現大幅增長。”

新華保險半年報顯示，截至今年6月30日，新華保險股票投資金額約1443億元，在投資資產中占比10.0%，與去年末相比，股票投資金額增加近400億元，增幅35.9%。

“在股市比較低迷的時候，我們及時出手、及時投資，抓住了很好的時間窗口。”新華保險董事長楊玉成在此前的中期業績會上表示，“我們堅定看好中國經濟，堅定看好A股、港股當中的一些好的投資品種，好的公司。我們認為，中國最好的企業大部分集中在上市公司，上市公司有投資價值，特別是一些藍籌績優股和行業龍頭等。”

此外，新華保險與中國人壽合資成立的500億元私募證券投資基金，是兩家公司在投資端改革和創新的重要舉措。日前，金融監管總局局長李云澤在國新辦新聞發布會上介紹，該基金已正式開始投資運作，目前進展順利。

東吳證券分析指出，政治局會議提出大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，努力提振資本市場等政策組合拳對保險行業帶來中長期明確利好。

不過在新的會計準則下，股市帶來的利潤波動也會加劇。上海對外經貿大學保險系教授郭振華向界面新聞表示，FVTPL資產（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產）增加會導致公允價值變動損益增大，進而使利潤波動加大；保險公司無法像在老準則下那樣通過買賣可供出售金融資產中的股票來調節利潤，這也會使利潤波動加大。