文丨直通IPO 邵延港
放棄A股IPO后，這家公司再次向港股市場發起沖擊
9月13日，深圳民營輔助生殖機構愛維艾夫醫院管理集團有限公司（以下簡稱“愛維艾夫”）第二次向港交所遞交上市申請。愛維艾夫于2023年12月22日首次遞交的招股書已經失效。
公司創始人任吉忠曾偶然間聽到了“中國試管嬰兒之母”張麗珠的講座，看好試管嬰兒市場，于是決定投入試管嬰兒事業。2006年，任吉忠與張曉文夫婦在深圳創立愛維艾夫，這是一家一站式輔助生殖技術（ART）及輔助服務提供商，愛維艾夫專注于為中國眾多地區的不孕不育患者，提供ART及輔助服務。
愛維艾夫主要通過其在廣東、天津和云南的私家特訓機構開展業務。根據弗若斯特沙利文的資料，2023年，愛維艾夫的醫院在中國民營ART服務提供商中排名第四，共進行了7848次IVF周期，占同年在中國進行的IVF周期總數的約1.0%，較2022年提升0.1個百分點。
招股書顯示，截至2024年6月30日，愛維艾夫已治療100000多名患者，進行65000多個IVF周期，完成78000多次胚胎移植（包括鮮胚移植及凍胚移植），見證36000多名試管嬰兒的誕生。
招股書顯示，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，愛維艾夫客戶推介率分別為46.3%、46.3%、50.9%及50.6%，四家醫院進行的IVF周期總數分別為7023例、6706例、7848例及3769例。
業績方面，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，愛維艾夫營收分別為4.20億元、4.07億元、4.94億元及2.51億元；毛利分別為1.93億元、1.76億元、2.20億元及1.11億元，毛利率分別為45.9%、43.3%、44.4%及44.3%；公司股東應占年內溢利分別為9654.2萬元、6451.7萬元、6479.4萬元及3764.8萬元，利潤率分別為22.5%、15.8%、13.1%及15.0%。
來源：招股書
愛維艾夫的成本主要是材料及醫生薪酬，在2021年、2022年、2023年及2024年上半年，愛維艾夫材料成本分別為1.33億元、1.30億元、1.51億元及7560萬元，分別占同年收入成本的58.8%、56.4%、55.1%及54.2%。
隨著國家開放三胎政策，我國不孕率不斷上升，市場規模持續擴容，在國內輔助生殖滲透率還處在較低水平的市場環境下，輔助生殖賽道已經引起資本關注。在愛維艾夫創立過程中，吸引了深圳國資背景的深創投的押注。
據了解，在2019年，深創投及其控制的南山紅土和福田紅土合計斥資1.47億元進行入股，截至當前，深創投持股1.92%，南山紅土、福田紅土分別持股4.60%、1.67%，合計持股8.19%，是愛維艾夫唯一外部投資者。
來源：招股書
在2021年12月，愛維艾夫曾計劃啟動A股IPO。據悉，愛維艾夫彼時已經與保薦機構簽署輔導協議，并向中國證監會深圳監管局提交初步A股上市輔導備案申請。但后來鑒于A股上市監管規定有關的A股上市申請的上市時間延遲且不確定及考慮到整體市場狀況及業務發展需求，愛維艾夫輔導機構在2023年12月暫停A股上市申請，并隨即啟動港股IPO。
在計劃沖擊境外上市過程中，愛維艾夫進行了境外重組。在2023年11月，愛維艾夫曾與深創投簽署股東協議，其中約定了深創投清算賠償、贖回權、反攤薄權及最優權等特別權利。根據股東協議，深創投獲授的所有特別權利在愛維艾夫向港交所首次提交IPO申請時自動終止。
愛維艾夫首次遞表港交所后，中國證監會曾于2024年1月對愛維艾夫的上市備案出具反饋意見，要求愛維艾夫補充說明以下事項，請律師核查并出具明確的法律意見：一、請說明發行人境外搭建離岸架構和返程投資涉及的外匯登記、境外投資、外商投資、稅費繳納等監管程序方面合法合規的結論性意見。二、請說明發行人及境內運營實體業務范圍是否涉及人體干細胞、基因診斷與治療技術開發和應用等《外商投資準入特別管理措施(負面清單)》規定的禁止或限制外商投資的領域的相關說明。
在愛維艾夫二次遞表港交所之前，國內已有錦欣生殖、貝康醫療等公司順利IPO，作為國內第四大民營ART服務提供商，其上市之路能否順利？