7月8日，中國人民銀行公開市場業務操作室發布公告稱，為保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作的精準性和有效性，從即日起，人民銀行將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，時間為工作日16:00-16:20，期限為隔夜，采用固定利率、數量招標，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點20個基點和加點50個基點。

分析師認為，這標志著央行收窄利率走廊進入實際操作階段。收窄利率走廊區間可以向市場更清晰地傳達央行貨幣政策信號，從而更有效地引導市場利率走勢符合央行操作目標。就債市而言，此舉無疑給噤若寒蟬的債市多頭又上了一道“緊箍咒”。

2015年以來，我國逐漸形成了以公開市場7天期逆回購利率為短期政策利率，以7天常備借貸便利（SLF）操作利率為上限、超額存款準備金利率為下限的利率走廊機制。當前短期政策利率為1.80%，利率走廊上下限分別為2.80%和0.35%，利率走廊寬度為245個基點。

分析師指出，當前利率走廊的主要問題是寬度較大，容易導致短期基準市場利率（DR007）波動性偏大，因此有必要適度縮小利率走廊的寬度。

值得注意的是，6月19日，人民銀行行長潘功勝在2024陸家嘴論壇發表講話時指出，從近段時間貨幣市場利率走勢看，市場利率已經能夠圍繞政策利率中樞平穩運行，波動區間明顯收窄。如果未來考慮更大程度發揮利率調控作用，需要也有條件給市場傳遞更加清晰的利率調控目標信號，讓市場心里更托底。除了需要明確主要政策利率以外，可能還需要配合適度收窄利率走廊的寬度。

央行最新公告意味著，臨時隔夜正回購利率可以看作新的利率走廊的下限，而臨時隔夜逆回購利率可看作新的利率走廊的上限。以目前7天逆回購利率1.8%為例，利率走廊的區間變為1.6%-2.3％，走廊寬度為70個基點，較此前的245個基點大幅收窄。

東方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，如果市場流動性充裕，短期市場基準利率DR007有可能比7天期逆回購利率低20個基點以上，央行可通過臨時正回購吸收市場流動性，避免市場利率低于臨時正回購利率；反之，如果市場流動性偏緊，短期市場基準利率DR007有可能比7天期逆回購利率高50個基點以上，央行可通過臨時逆回購投放流動性，避免市場利率高于臨時逆回購利率。

他進一步表示，利率走廊的這一調整對資金面和貨幣市場運行的影響將比較有限。2023年8月以來，DR007圍繞7天期逆加回購利率波幅明顯收窄，在此期間，DR007最大值為高于7天期逆回購利率51.08個基點，最小值為低于7天期逆回購利率18.18個基點。

“這意味著資金市場實際上已在這一利率走廊范圍內運行了一段時間。由此，宣布新利率走廊不會引起資金市場較大波動。”王青說，“總體來說，利率走廊收窄會降低短期市場利率波動性，有助于穩定市場預期，向市場清晰傳達央行貨幣政策信號，也會為短期利率向長期利率傳導提供更為有利的條件。”

此外，有債券交易人士指出，對于債市而言，央行此舉是給債市多頭上了一道“緊箍咒”，一旦市場利率明顯偏離“走廊”，央行可以持續操作引導市場利率回到目標水平。短期內，債市可能仍然會持續下跌調整態勢。

上周，央行公開市場業務操作室發布公告稱，為維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，人民銀行決定于近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。消息發布后，長期國債收益率普遍上行，國債價格下跌。

業內普遍認為，央行宣布即將開展國債借入操作，是為了今后擇機將其賣出，并以此引導國債收益率上行。在10年期國債收益率降至歷史低點之際，賣出國債有利于穩定長債利率，防范利率風險。