文/吳治邦

面對退市危機，不少上市公司都坐不住了，使出渾身解數來保殼，還產生了一幕幕戲劇性的畫面。*ST洪濤(002325.SZ)官方微信號因披露未公開信息而收到責令改正措施。6月17日的公告顯示：證監局要求公司立即刪除上述未公開信息；立即自查公司及相關方是否存在信息披露違法、泄露內幕信息、內幕交易、操縱市場等違法違規行為。

過程來看，*ST洪濤在經歷了連續跌停后，6月14日，公司的股票經歷了“地天板”和“天地板”。盤后的成交數據來看，一眾散戶特征明顯的營業部席位涌入，而包括中信證券深圳分公司、東海證券南京分公司等則選擇賣出。也就是說，一旦*ST洪濤不能維持上市地位，大量買入的中小投資者將血本無歸。

那么，考慮到歷史上不少上市公司用“口號”保殼的先例，*ST洪濤前述未公開消息真實性和可行性幾何？首先，這次擬入主*ST洪濤的一方僅為投票權委托，且明確表明一旦退市，則表決權委托失效。其次，擬入主的贏古能源的資本實力值得商榷。截止2024年3月31日，贏古能源的貨幣資金僅為755.81萬元，資產凈值為3400.85萬元，負債總額為4.71億元，資產負債率高達93.26%；2023年度營業收入僅為690.67萬元，凈利潤為30.15萬元。第三，即使在如此低的價格，*ST洪濤部分高管仍意欲減持，公司管理層的保殼誠意仍然不足。按深交所6月17日監管函的信息，公司副董事長、總裁侯春偉已辭去董事及高管職務，其依法在離職后六個月內不得減持的情況下，公司仍刻意隱瞞相關情況，向交易所提交其股份減持申請。

綜合上述信息，外界有理由懷疑這又是一起“口號”式保殼。以低廉的消息發布成本來引導投資者買入，一方面希望上演保殼奇跡，另一方面即使保殼失敗，也可以協助相關方在最后時刻賣出套現。至少從表象來看，*ST洪濤符合上述特征。

后續進展來看，*ST洪濤的董事長劉年新發公開信回應相關質疑，聲稱為了拯救*ST洪濤已瀕臨傾家蕩產。為了滿足公司發展的資金需求及快速融資需要，其及親屬為公司多次提供財務資助5億元左右，提供了超過10余億元的擔保，也不存在惡意退市的主觀和故意。劉年新的公開喊話讓外界看到了保殼欲望，但其拿出的保殼措施顯然不足以取信于市場。一直在退市的最后階段，仍依舊只能拿出如此“口號式”的保殼措施。

此外，*ST洪濤此次的信披過程也耐人尋味。按*ST洪濤的說法，公司早在6月11日就遞交了信披申請，但公司的信披似乎一直未被放行，公司因此選擇強行在官方微信公眾號披露上述消息。公司的孤注一擲確實引發了股價的波動，但也為此付出了監管代價。

個人認為，應當審慎看待瀕臨退市公司的垂死掙扎，正如本文所提及的那樣，此類公司一般都是問題公司，其背后或藏著不懷好意的資本圖謀。事實上，以面值退市為例，要想維護上市地位很簡單，讓控股股東及其關聯方直接真金白銀入場增持即可，何必搞得如此戲劇化。因此，個人贊成交易所對*ST洪濤信披事件的前后處置過程，盡一切手段防止投資者再次落入陰謀者的圈套，讓資本圖謀無處施展。