文|雪豹財經社 瀚 星

谷歌和蘋果都被美國司法部盯上了。

5月3日，美國司法部和38個州對谷歌提出的嚴重壟斷指控結束庭審。谷歌被認為通過與手機制造商和瀏覽器公司簽訂排他性合約，確保其搜索引擎成為默認設置，進而鞏固其市場主導地位。

美國司法部在上個月的聽證會上還表示，如果谷歌沒有壟斷搜索引擎市場，ChatGPT等其他技術創新可能在幾年前就已經能夠出現。

3月21日，美國司法部和16個州向新澤西州聯邦法院提起訴訟，指控蘋果利用其對硬件和軟件的控制壟斷手機市場，損害了消費者、開發商和競對公司的利益。當天，蘋果股價應聲下跌超過4%，市值一夜蒸發約8000億元人民幣。

如果谷歌和蘋果敗訴，在最嚴重的情況下，兩家公司都面臨被強制分拆，這將是四十年來美國最大規模的企業拆分案。

巴菲特曾被人問過一個問題：什么是最理想的公司？他的回答是：一家擁有高定價權的壟斷公司。

巴菲特與他的搭檔芒格曾多次提到對競爭的厭惡和對“壟斷”的偏好。先后經歷過反壟斷調查的可口可樂與蘋果，是巴菲特投資過的頗具代表性的兩家公司。

在為投資者帶來豐厚收益的同時，巨頭們也時常被反壟斷法盯上。

在美國反壟斷法誕生至今的134年中，它分拆了“石油大王”洛克菲勒的標準石油公司，分拆了美國最大的電話通訊公司AT&T，迫使曾經的PC巨頭IBM開放操作系統和處理器。

但在進入21世紀后，與反壟斷法纏斗的主角，由傳統的能源、消費公司逐步轉變成科技巨頭。與此同時，效率至上的芝加哥經濟學派興起，知識產權保護與反壟斷法激烈碰撞，微軟、Meta、亞馬遜、谷歌、蘋果等科技巨頭，開始在與反壟斷法博弈的過程中占據上風，并且越長越大。

一部美國反壟斷纏斗史，也是科技巨頭們的成長史。

被盯上的萬億巨頭

最受矚目的“美股七雄”中，除了近一年才乘著AI風口股價飆升的英偉達和已跌出標普500前十的特斯拉，剩下5家都與反壟斷法打過交道，無一例外。

1994年，網景（Netscape）公司推出一款付費瀏覽器Navigator，一度占據了75%的市場份額。為了在快速興起的互聯網市場中搶占一席之地，微軟隨即推出IE瀏覽器，不僅免費提供給消費者使用，還將其與占據絕對優勢的Windows 95/98系統捆綁。這導致網景瀏覽器占有的市場份額迅速縮水。

1996年9月，司法部著手對Windows 95捆綁IE瀏覽器的銷售方式進行調查，并在1998年正式對微軟提起反壟斷訴訟。

2000年4月，微軟被判違反反壟斷法。兩個月后，美國聯邦地區法院法官杰克遜作出了拆分微軟的一審判決，要求微軟拆分為兩家公司，一家經營Windows個人電腦操作系統，另一家經營Office等應用軟件及包括IE瀏覽器在內的網絡業務。

面臨分拆危機的微軟先是提出了延緩執行的請求，然后另辟蹊徑，宣稱初審法官違反司法程序，在審理期間向媒體泄露案件內情。終于，案情在一年多之后出現反轉。2001年9月，司法部宣布不再尋求通過分割的方式來處罰微軟，并與其達成和解。

2020年年底，還未更名為Meta的Facebook被美國聯邦貿易委員會（FTC）起訴。FTC認為，Facebook在2012年和2014年收購Instagram和WhatsApp，鞏固自身在社交網絡中的壟斷地位，這一行為不僅損害市場競爭，也侵害了廣告主的利益。

因此，FTC希望向聯邦法院尋求一項永久禁令，要求Facebook剝離Instagram和WhatsApp，禁止Facebook向軟件開發者施加反競爭條件，并限制Facebook未來的收并購。但這項申訴在2021年6月被法院駁回，理由是FTC未能證明Facebook在社交網絡市場擁有壟斷力量。

在Facebook之后，亞馬遜在2023年遭到FTC的反壟斷起訴，稱其運用低價、強制賣家使用亞馬遜自營配送服務等一系列行為，阻止競爭對手發展。亞馬遜則搬出消費者作為擋箭牌，聲稱此舉是為了讓消費者享受到更好的平臺服務。

幾乎同一時期，谷歌也面臨多起反壟斷訴訟，涉及搜索、廣告等多個業務。起訴方認為，谷歌利用自身的壟斷地位，違背公平競爭的市場原則。谷歌用了和亞馬遜類似的打法，稱其高市場份額是消費者自然選擇的結果，谷歌并沒有限制合作伙伴使用其他搜索服務。

最近一家被反壟斷法盯上的巨頭蘋果，在此之前已經被持續調查跟蹤了5年之久。

自2019年起，美國司法部就針對蘋果硬件設備上的第三方軟件管理政策，以及硬件與iOS系統綁定等問題展開調查。由于預算等原因，這項調查在2022年才全面展開。今年3月21日，司法部在一份長達88頁的起訴書中，指控蘋果在智能手機市場濫用支配地位，通過封閉排他的軟硬件生態增加消費者對蘋果產品的黏性。

近30年間，風頭最盛的科技互聯網五大萬億巨頭，沒有一家能躲得過反壟斷的雷達。

在纏斗中越長越大

一個令人意外的結果是，被反壟斷法盯上的科技巨頭們，既沒有被分拆，也沒有被強制公開技術，反而日益壯大。

長達3年之久的反壟斷審判，并未對微軟造成實質性傷害。

2002年，IE瀏覽器的市場份額一度超過95%。中金公司的一份報告顯示，反壟斷沒有解除微軟IE瀏覽器和操作系統的綁定，沒有動搖微軟在個人電腦市場的地位，微軟的市值在2020年底超過1.6萬億美元。2000-2020年，微軟的市值增長了6.2倍，高于納斯達克指數的4.2倍。

這場橫跨世紀交替的反壟斷審判，最終以微軟的大獲全勝告終，也將反壟斷法的時代局限性暴露無遺。

Facebook的反壟斷訴訟被駁回當日，公司股價上漲4%，市值首次突破萬億美元，成為繼谷歌、微軟、蘋果、亞馬遜之后，第五個市值突破萬億的美股上市公司。

亞馬遜和谷歌的兩起訴訟案至今還未最終裁決，但至少在用腳投票的資本市場上，這兩家科技巨頭并未受到實質影響。

擁有上百年底蘊的反壟斷法，為何在與科技巨頭的博弈中屢屢處于下風？

對一家傳統公司而言，衡量其是否構成壟斷相對簡單直接，可以參考其收入、銷售額在整個市場的份額。而社交網絡是一個新興市場，收入來源既有普通用戶也有廣告主，很難用一個統一標準去衡量市場份額，壟斷地位也就無從談起。

Facebook正是抓住這一點對FTC的起訴進行反駁，表示FTC并沒有意識到高科技行業動態的、競爭激烈的情況。

中國社會科學院大學法學院副教授譚袁告訴雪豹財經社，美國社會普遍認為數字行業存在高度的動態競爭性，因此，科技巨頭很難被認定具有市場支配地位。加之美國科技政策等方面的考慮，美國科技巨頭反壟斷仍然存在較大不確定性。

從亞馬遜、谷歌、Facebook的反壟斷案中也可以看出，相比于傳統企業，科技互聯網巨頭業務構成更加復雜，這也意味著其在某一市場中的壟斷定位難以被界定。

此外，中金公司研究顯示，最近40年，美國反壟斷法在效率和公平之中更傾向于選擇前者。

北京市高朋（南京）律師事務所的律師袁荃告訴雪豹財經社，針對科技巨頭的反壟斷訴訟面臨的另一個主要矛盾，是知識產權保護與反壟斷法間的矛盾。

進入科技互聯網時代后，知識產權保護的重要性顯著提升。簡單地對一家企業進行拆分，或迫使其公開技術，與知識產權保護的初衷相悖，會損害一家企業的創新能力。

種種掣肘，讓看似強大的反壟斷法在面對科技巨頭時，顯得束手無策。

反壟斷法過時了？

美國反壟斷法在誕生之初，曾經歷過一段黃金時代。

1890年，美國聯邦國會通過《保護貿易及商業以免非法限制及壟斷法案》，簡稱“謝爾曼反托拉斯法”。這是世界上最早的反壟斷法，也被稱為“全球反壟斷法之母”。

1900-1920年，是反壟斷法的第一個黃金時代。

1911年，美國最高法院判決“石油大王”洛克菲勒家族所控制的美國標準石油是一家壟斷機構，并將其拆分為34家地區性石油公司，石油帝國一夜崩塌。原因是，該公司在1904年通過多起收購，控制了美國約91%的石油生產和85%的石油銷售。

同一年，美國煙草公司被反壟斷法拆分為四家公司。一年后，金融寡頭摩根公司在反壟斷法的影響下，被拆分成了摩根士丹利與J.P.摩根。

在這個時期，反壟斷法的理論基礎是布蘭迪斯主義，即強調市場結構的過度集中會對民主政治、貧富差距產生負面影響。因此，它通過簡單粗暴的分拆，打破巨頭的壟斷地位，制造相對公平的市場競爭環境，也讓后來者們有了向上生長的空間。

其中最具代表性的是IBM反壟斷案。

1969年，美國政府將IBM為客戶提供折扣價格的行為定性為掠奪性定價，并認為它從硬件、軟件到支持部門的縱向整合，實質上是壟斷性擴張。這場曠日持久的反壟斷訴訟持續了13年。最終，在1982年，IBM以對外開放個人電腦操作系統和處理器為代價，避免了被分拆的命運。

也是因為這一事件，微軟、蘋果、惠普、戴爾等公司日后才得以成長為新一代的科技巨頭。今天與反壟斷法纏斗的科技巨頭們，曾是這項法案的受益者。

但到了上世紀80年代，芝加哥經濟學派開始在美國興起。該學派認為，反壟斷的目的是防止經濟效率的損失，而市場集中度的提升，并不一定會導致效率損失。在芝加哥經濟學派效率至上、自由市場的理念影響下，反壟斷法的黃金時期也隨之結束。

事實上，在科技領域是否真的存在壟斷，本身就是個備受爭議的話題。

信奉“壟斷”的巴菲特在1993年首次提出了“護城河”的概念。他認為，一家擁有可持續競爭力的優秀企業擁有很深的護城河。當護城河寬到無法逾越，這家公司就擁有了壟斷市場的能力。

但特斯拉CEO馬斯克認為，護城河的概念已經過時了。“如果你對抗入侵敵人的唯一壁壘就是護城河，你堅持不了多久，真正重要的是創新節奏，這才是保持住競爭力的核心要素。”

在以創新為驅動力的科技巨頭時代，134歲的反壟斷法，或許也需要與時俱進了。