界面新聞記者 | 路非

2023年4月25日，薇諾娜母公司貝泰妮發布2023年財報，披露了多項新業務的投入進展。

財報顯示，貝泰妮2023全年實現營收55.2億元，歸母凈利潤7.6億元。與此同時，2024年一季度貝泰妮開了個好頭，營收增幅擴大至27.1%，營收、歸母凈利潤分別達10.97億元及1.77億元。

從兩份財報透露的信息可以看出，2023年是貝泰妮蟄伏并蓄勢待發的一個重要關口。

2023年對于整體化妝品行業而言也是不容易的一年。根據國家統計局數據顯示，期內我國社會消費品零售總額約為人民幣47.15萬億元，同比上升7.24%。其中，限額以上化妝品類商品零售總額同比上升5.1%，增速略低于社會零售總額。

在整體行業態勢仍然疲軟的情況下，貝泰妮仍然堅持投入多品牌發展，夯實研發基礎，為持續成為皮膚學級護膚品中的領頭羊而打好地基。

根據歐睿國際的統計數據，2023年中國皮膚學級護膚品市場規模約為人民幣333.4億元，仍處于黃金發展期。期內，貝泰妮旗下薇諾娜在護膚類產品市場排名第九，較去年同期基本持平，但其在中國皮膚學級護膚品賽道市場排名則連續多年穩居第一，市場份額約為20.40%。

與此同時，貝泰妮也首次在財報中披露收購品牌泊美和Za的業績表現。再加上內部孵化的嬰童護膚品牌薇諾娜寶貝、專業抗老科技品牌璦科縵AOXMED以及AI驅動的祛痘品牌貝芙汀Beforteen，貝泰妮已經形成了從大眾到高端，橫跨多個層級消費客群的品牌矩陣，不斷完善成為一個美妝集團的基本盤。

多品牌矩陣漸露頭角

根據2023年財報，主品牌薇諾娜體量突破50億元，年營收達51.92億元；薇諾娜寶貝營收增長至1.5億元，穩步成長為集團的另一支柱。

2023年，薇諾娜寶貝進行了更專業的分階護理，根據0到3歲和3歲以上的年齡分區，將產品功效更為細化。該品牌獲得了天貓雙11嬰童護膚品類Top3和天貓年度嬰童品牌Top5的成績。

薇諾娜寶貝不僅在線上持續發力，其線下終端零售點位已覆蓋超5000家以上，其中包括終端醫院覆蓋985家；屈臣氏覆蓋近4000家門店，且獲屈臣氏嬰童護膚品類排名TOP4。

這一年也是貝泰妮孵化的新品牌面向市場的起點。

高端專業抗老科技品牌璦科縵AOXMED通過以與醫美及生美機構的戰略合作為專業背書，以線上渠道廣域觸達納新，并投資國內頭部百貨的高端陳列和價值服務，逐漸建立市場知名度。雖然高端美容品牌的培育期長，但其產品生命周期和品牌價值投資回報也更可觀。上市剛過一年，期內璦科縵營收為0.36億元。

依托于貝泰妮以皮膚醫學為基礎，尋找皮膚問題作為靶點的研究思路，2023年8月，貝泰妮推出了全新祛痘品牌貝芙汀Beforteen。通過將人工智能技術與痤瘡診療相結合，貝芙汀用AI技術將痘痘情況進行分級，針對不同級別的痘痘，形成定制化護膚解決方案。在AIGC大熱的態勢下，貝芙汀有望在AI技術市場教育普及后迎來高潮。

除了繼續向上探索皮膚健康生態的增長空間，貝泰妮也在通過收購品牌向下拓展大眾美妝市場的潛在機會。

從2023年國內外美妝集團的財報中也可以看出，雖然高端化是各美妝集團都在努力搶占的競爭尚不充分的領域，但在這兩年行業低谷時期，大眾美妝仍然是各公司維穩的基本盤。

2023年，貝泰妮以5.36億元收購悅江（廣州）投資有限公司51%股權。悅江投資以化妝品銷售及品牌運營為主要業務，業務范圍包括中國、日本以及東南亞國家，自有主力品牌為Za姬芮和泊美。這兩個品牌此前為日本資生堂集團所有，但在2022年1月被出售給悅江投資旗下全資子公司URUOI。

隨著悅江投資被納入貝泰妮的合并報表，Za姬芮和泊美兩個品牌也正式成為貝泰妮品牌矩陣中的重要一環，補齊該集團彩妝及大眾護膚的板塊。

貝泰妮的投資策略向來是以多元化為目標，注重品牌自有發展邏輯，提供渠道和資源支持，在品牌運營成功的基礎上與公司有效磨合，實現1加1大于2的雙向共贏。

根據2023年財報，Za和泊美營收分別為8987.1萬元和1446.56萬元。貝泰妮也和Za、泊美兩個品牌分別組建了功效性底妝聯合實驗室，以及抗衰聯合實驗室，實現研發優勢互補。

另一方面，悅江投資在海外市場的運營經驗也將為貝泰妮所用。悅江投資此前已經通過運營Za姬芮和泊美品牌開拓了東南亞、日韓等亞太地區市場的渠道。其中部分是薇諾娜品牌尚未涉足的區域，貝泰妮有望未來通過合作伙伴的既有經驗和資源更為順利地入駐這些海外市場。

值得注意的是，貝泰妮能夠不斷投資新品牌，向外延展，得益于主品牌薇諾娜的穩健表現。而薇諾娜也在以敏感肌護理為核心的地基上，以內生動力不斷夯實品牌在敏感肌領域的龍頭地位。

研發實力為根系

與其他新銳國貨美妝品牌靠代工與互聯網相結合的發家思路不同，貝泰妮一開始就選擇了自研這條更曲折的路徑。

2010年薇諾娜面世之前，薇諾娜品牌創始人、貝泰妮集團董事長、總裁郭振宇博士與皮膚學專家合作，帶著開啟中國敏感性化妝品研究的目標出發，以云南植物為起點，開啟漫長的研究旅程。

因而，薇諾娜一開始就建立了明確的品牌特點和壁壘：皮膚醫學為基礎、云南特色的植物科技，以及循證醫學。

2024年初，薇諾娜宣布進行2.0升級。產品上，薇諾娜核心特色成分從青刺果油升級為青刺果多糖，新開發的滲留技術則提高了產品針對性和有效性。

薇諾娜的品牌定位也在從“專注”升級到“專研”敏感肌。

一字之差的關鍵點在于，薇諾娜將在敏感肌的基礎上，聚焦敏感肌相關皮膚問題，為敏感肌消費者提供系統的、有效的皮膚護理解決方案。薇諾娜修白瓶正是一個初步嘗試。未來在敏感肌的基礎上，薇諾娜還將繼續深挖防曬、抗老、美白等消費者實際皮膚問題需求解決方案的疊加。

雖然國內敏感肌市場正處于百花齊放的時期，但開始得更早的貝泰妮仍然是其中走得更穩的一個。這一切都是以研發實力為根系所驅動的。

2023年，貝泰妮研發費用投入同比增長17.32%至2.99億元，占營收比例從2021年2.99%升高至6.07%，遠超一眾同行。

除了貝泰妮在中國本土發起建立的云南特色植物提取實驗室，貝泰妮也通過外部投資瞄準國際前沿技術，比如在法國、日本、瑞士設立國際研發中心，聯合攻關核心關鍵技術。法國巴黎的研究中心以體外評估為研究方向；日本創新研發中心聚焦防曬、敏感肌底妝等；2024年貝泰妮準備在瑞士日內瓦，布局醫美和再生醫學研究機構。

此外，期內貝泰妮投資超4億元的中央工廠已建成投產。這將大大提高貝泰妮的自主生產效率，并提高品控。該工廠以智慧工廠及綠色工廠標準打造，以實際行動踐行綠色可持續理念。

研發生產端的不懈投入是貝泰妮能夠在市場中穩立，不為短期外部環境波動所動搖的核心支柱。

在過去十年，薇諾娜在63多家三甲醫院皮膚科實現了臨床驗證，這在護膚品行業幾乎是罕見的。因為臨床驗證需要的不僅是行業資源，更需要時間、耐心以及試錯的勇氣。本土化妝品行業競爭激烈，而大多數品牌往往會選擇效率至上。

從基礎研究到植物提取，再到臨床驗證，貝泰妮將科研試驗上的積累融匯成一本紅寶書。2017年第一版紅寶書囊括了64篇論文，到2019年的第二版積累了128篇論文，再到如今的第三版有300多篇論文。

年報期內，貝泰妮獲發明專利授權14項，實用新型專利授權30項；發表論文83篇，其中SCI論文66篇；累計制定發布55項團體標準。

這一套成熟的內部自研閉環體系是貝泰妮不拘泥于單品牌的成功，以及不受限于渠道紅利的底氣。

多渠道均衡發展

除了產品功效基礎再進階，貝泰妮的渠道協同也從2023年開始朝更高效穩固的方向進展。

在過去五年，線上電商平臺帶來的流量紅利已經開始觸頂，尤其美妝品牌在618、雙11等電商大促節點大手筆營銷投入的聲音開始熄火，多個品牌都開始倡導關注平日正價銷售，不以犧牲利潤來換取短期的流量曝光，要注重品牌長期價值的發展。

因此，線下渠道對于品牌形象、產品體驗感以及價值感建立的重要性開始重新回到品牌視野。

貝泰妮一向強調線上線下渠道相互滲透，協同發展的銷售渠道策略。不把雞蛋放在同一個籃子里才不會因單一渠道的依賴性而影響整體大盤。

2023年，貝泰妮線上自營渠道核心店鋪占線上渠道收入比重為64.97%，且兩年復購率在10%到40%之間。與此同時，線下渠道和OMO渠道（線上線下一體）對貝泰妮的營收增長貢獻明顯，期內合計占總營收超35%，與線上渠道進行平衡互補。

期內，薇諾娜持續向線下渠道發力，拓展包括OTC連鎖藥房等專業渠道和KA、免稅商店等大眾化渠道，穩步探索線下直營店模式，拓寬各渠道規模，擴大線下布局。期內，貝泰妮OTC渠道整體銷售額同比增長66.1%，達到8.2億元的營收規模。

除了OTC渠道的持續拓展，薇諾娜也開始深耕化妝品專營店的CS渠道和商超渠道，比如山姆、屈臣氏、中免、妍麗、調色師等頭部連鎖美妝品類銷售渠道，以期進一步通過合作方廣袤的線下網點來擴大品牌尚未觸及的區域市場。

OMO渠道以微信小程序為代表，將全域消費者鏈接至薇諾娜專柜服務平臺，為品牌培養私域流量，擴大忠實消費者群體，提高復購率。截止報告期末，貝泰妮OMO渠道總營收同比增加10.3%，線下直營店123家，線上薇諾娜專柜服務平臺兩年復購率達51.93%，且2023年客單價達1562.39元。

總體來看，營收占比超六成的線上銷售渠道仍將是貝泰妮接下來最重要的銷售渠道，但隨著線下渠道的多元發展，以及對于大型促銷活動的依賴性降低，其銷售季節性波動的影響將逐漸降低。

值得提到的是，貝泰妮內部組織架構也隨著公司體量增長、渠道細分化發展而同步進行變革。

報告期內，貝泰妮對組織架構重新進行了梳理，前臺分為線上、線下兩個事業群，同時建立了一個大中臺進行統籌，賦能前臺運營的同時，為管理層決策提供數據信息支持。

期內，貝泰妮已啟動了“產供銷數字化協同平臺”等一系列數字化系統項目建設，這些系統將有效提升營銷計劃的準確性、降低庫存、減少效期品、提升供應鏈運營效率，以滿足不斷變化的市場需求。目前，貝泰妮還在推進基于大數據的“數智化營銷中臺”系統，以賦能和服務好前臺各品牌的業務需求，并將與阿里云“數據中臺“等數據平臺聯動，提高決策效率。

通過充分利用內部資源拉通前中后臺管理，實現“一盤棋”管理，貝泰妮將更好地發揮產品優勢，提升消費者體驗。

從云南走向中國，從中國走向世界

通過加強全渠道運營管理，貝泰妮正加速滲透中國廣袤的下沉市場。與此同時，海外業務的堅定投入也為貝泰妮開啟了國際化的新篇章。

在正式收購悅江投資之前，貝泰妮已經開始嘗試出海，但2023年才正式加大投入、邁開步伐。

目前，貝泰妮已經在泰國曼谷建立了東南亞業務總部。針對泰國市場，貝泰妮計劃開設KA美妝連鎖和本地知名醫美診所兩類線下渠道，同步也會布局當地主流電商平臺，營銷渠道將覆蓋主流的社交媒體平臺，如 Facebook、Instagram、YouTube、Twitter、TikTok 等，因地制宜地做本土化營銷。

以地理位置相近，但消費門檻相對較低的東南亞為起點，貝泰妮的目光還投向了歐美、日韓等其他目標海外市場，該公司計劃通過悅江投資等內外部經驗的助力，一步一個腳印地走向海外。

從戰略角度來看，在國內化妝品市場動蕩之際，海外市場增量也能增強企業的抗風險能力。其實出海也是本土化妝品企業過去一年的熱門話題，但本土企業往往會根據自身經營國內市場后的余力來選擇性進行試水投入。

海外市場與國內市場的消費環境并不相同，企業是否真的進行在地化運營的實際投入，將對實際的產出效果有相當的影響。

在持續投入自身企業發展的同時，作為一家上市公司，貝泰妮也重視對于投資者的回報。

2023年，貝泰妮仍然保持了一貫的現金分紅，擬向全體股東每10股派發現金紅利6元（含稅），預計派現金額合計為2.52億元。派現額占凈利潤比例為33.35%。該公司四年累計分紅10.4億元，占比四年合計歸母凈利潤32.2%。

面對市場波動，為表對公司未來發展信心和價值認可，郭振宇于2023年8月23日提議以集中競價交易方式回購公司股份。截至2024年3月31日，云南貝泰妮生物科技集團股份有限公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購公司股份約299萬股，占公司目前總股本的0.7069%，最高成交價為78元/股，最低成交價為51.52元/股，支付的總金額約為2億元。

立足于中國云南，取之于云南植物的貝泰妮同樣重視企業發展時所應該承載的社會責任。截至2023年末，貝泰妮公益基金在保護生物多樣性領域累計投入已達到270萬元，其中，2023年貝泰妮投入金額130萬元。貝泰妮社會公益捐贈全年超1600萬元。

2024年，貝泰妮計劃持續以“打造中國皮膚健康生態”為企業使命，在薇諾娜品牌進一步聚焦敏感肌以提升品牌勢能的核心基礎上，為最有潛力的品牌聚焦投入資源，賦能做強做大，多點開花。