記者 王玉

中國人民銀行周三發布消息稱，自2月5日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.0%；同時還宣布，自2024年1月25日起，分別下調支農再貸款、支小再貸款和再貼現利率各0.25個百分點。

分析師表示，由于本次降準幅度較大，或可觸發7天逆回購利率下調，以及整體政策利率曲線的下移。另外，再貸款利率下調也有助于推動貸款市場報價利率（LPR）的下行。預計央行將在一季度下調政策利率10個基點左右。

以下是界面新聞整理的部分機構觀點

申萬宏源證券：預計2月或3月將有一次降息

本次降準力度較大，而當前內生性信用需求仍處于緩慢恢復的過程中，這兩大特點結合勢必將令銀行間超額儲備更加充足，銀行間資金利率中樞或可順勢下移。回想2023年貨幣操作路徑，資金利率中樞下移均是降息的先導，則本次降準所造成資金利率下行或可觸發7天逆回購利率的下調，以及整體政策利率曲線的下調。我們預計2月或3月將有一次降息，7天逆回購利率、1年期中期借貸便利（MLF）操作利率、1年期LPR分別下調10個基點，5年期LPR下調有5個基點和10個基點兩種可能。考慮到2023年12月已提前下調存款利率，商業銀行的凈息差或仍可勉力維持。

銀河證券：今年可能還會有50個基點左右的降準幅度

在經歷12月下調存款利率以及本次較大力度降準后，銀行凈息差壓力進一步邊際緩解，疊加當前美聯儲加息周期接近尾聲、12月以來人民幣匯率貶值壓力小幅緩解，外圍對降息的壓制有所降低，降息存在空間。另外，參考2018年以來的經驗，2018-19年累計降息150-200個基點，而2021-23年累計降幅降低至50-100個基點，近六年平均降幅100個基點，歷史經驗顯示今年可能還會有50個基點左右的降準幅度。

方正證券：降準堅定了利率市場對降息的信念

在商業銀行凈息差收窄的壓力下，本次降準和2023年12月調降存款利率，可共同起到降低商業銀行負債成本的作用，并通過金融機構傳導促進社會綜合融資成本穩中有降。本次降準實際上也堅定了利率市場對降息的信念，打開了價格型貨幣政策操作的空間，在“促進綜合融資成本穩中有降”的政策導向下，今年一季度央行或會選擇適時降息引導市場利率和貸款利率中樞繼續下移。

東方金誠：預計短期內降息幅度為10-20個基點

考慮物價因素，近期企業和居民的實際融資成本在上升。由此，當前通過下調政策利率、引導名義貸款利率下行，緩解實際利率上升的迫切性也較高。綜合考慮一季度經濟、物價走勢，我們判斷短期內MLF利率有可能下調，預計降息幅度為10至20個基點。這將帶動1年期和5年期以上LPR報價同步下調，推動社會綜合融資成本穩中有降，從而有效激發消費和投資需求。LPR報價下調會給銀行帶來凈息差收窄的壓力，下一步還將繼續通過下調存款利率的方式解決。

華創證券：再貸款利率下調25個基點或有助于推動LPR利率的下行

LPR利率是由報價行在MLF利率的基礎上加點形成，分為1年期期限品種和5年期期限品種。LPR利率調降通常有兩種可能，一種是MLF利率調降之后順勢調降，另一種是報價行根據市場情況主動壓縮形成LPR利率的加點。再貸款利率推動LPR的調降主要是通過第二種方式。參考歷史經驗，再貸款利率調降后曾有過兩次降息，分別是2020年2月26日（隨后2020年3月降息），2021年12月7日（隨后2022年1月降息）。