界面新聞記者 | 黃華

界面新聞編輯 | 謝欣

1月24日，A股連鎖藥店上市公司大參林公告稱，終止向特定對象發行股票，并撤回申請文件。大參林的這項定增計劃前后歷時約一年，還在去年12月將募集資金金額由30.25億元下調至18.97億元。

對于放棄原因，大參林表示，經綜合考慮市場環境情況并結合公司發展規劃等諸多因素，與相關各方充分溝通后，公司決定終止本次向特定對象發行股票事項并撤回申請文件。

大參林最早公告這項募資計劃是2023年1月18日。當時，該公司召開第三屆董事會第三十四次會議，審議通過了《關于公司符合非公開發行A股股票條件的議案》。

在大參林去年1月19日公告的《大參林醫藥集團股份有限公司2023年度非公開發行A股股票》預案中，該公司最初的非公開發行募集資金總額不超30.25億元，計劃向不超過35名特定對象發行股票。非公開發行股票的數量不超過2.85億股，截至2022年底，該公司總股本約9.49億股，計劃新發行股票上限占發行前總股本的30%。

投資方向包括醫藥連鎖門店建設項目、門店升級改造項目、大參林一號產業基地（物流中心）、補充流動資金，募集資金擬投入金額分別為16.38億元、9000萬元、3.97億元、9億元。

隨后，2023年3月底，上交所對該公司的募資計劃開啟了受理審核工作，并在同年4月中下旬形成了問詢問題。2023年5月，大參林披露了問詢函回復。2023年7月20日，大參林收到上交所出具的審議意見，認為其向特定對象發行股票申請符合發行條件、上市條件和信息披露要求，同時審核中心會議討論形成問題并由公司予以落實。

然而，在這項募資計劃看似持續推進的過程中，2023年12月初，大參林公告要大幅調整公司前述定增計劃——公司此項募集資金的金額將由30.25億元“縮水”至18.97億元，投資計劃中，大參林一號產業基地（物流中心）項目募資投入“打對折”，同時“砍去”補充流動資金9億元的計劃。

最終，在今年1月22日，大參林召開了第四屆董事會第十一次會議，審議通過《關于終止2023年度向特定對象發行股票事項并撤回申請文件的議案》，公司將終止2023年度向特定對象發行股票事項，并向上海證券交易所申請撤回申請文件。

在大參林推進定增計劃直至失敗的階段內，另一家A股連鎖藥店上市公司益豐藥房在1月24日宣布，公司的18億元可轉債計劃已經獲得中國證監會核準批文。不過，益豐藥房的這項可轉債融資歷時更長，可追溯至2022年8月。同時，在2023年11月，益豐藥房將募集資金總額也由25.47億元下調至17.97億元。

在連鎖藥店上市公司之中，大額融資計劃屢見不鮮。這些公司在獲得融資之后，會通過收購等方式，進一步跑馬圈地，擴大經營規模，從而較為快速增厚經營業績。也因此，這種募資之后“買買買”的操作模式在所有連鎖藥店上市公司都存在。除了大參林和益豐藥房，2023年5月，一心堂也公告了募資計劃，擬發行可轉債募資不超過15億元。

截至2023年三季度末，四大上市連鎖藥店都已經走入萬店時代。大參林、老百姓、益豐藥房的門店數量分別達到12993 家（含加盟店3688 家）、13065家（含加盟店4120 家）和12350家（含加盟店 2788 家）。同一時期，一心堂的直營門店達到10008家。業績面上，這些公司們在2019年就集體邁入了年營收額過百億元的時代。

如果按照新增門店情況來看，2023年前三季度內，四大上市連鎖藥店合計在9個月內新納入店面8699家。也就是，這四家藥店集團平均每天要讓8家藥店掛上自家招牌，以此維持上市公司財務面的繁榮。

這樣的擴張規模歸根究底要基于四大上市連鎖藥店順暢的融資和收購。換言之，如果融資端不再流暢，其擴張模式也無法維持，最終會影響上市公司的業績增速。而當前A股市場的再融資環境與前幾年相比降溫明顯。市場環境方面，截至2023年8月21日，年內累計已有31單再融資項目被終止，其中滬市12單，深市19單，遠超2022年全年終止的21單。

對于大參林而言，在2021年出現上市以來的首次盈利下滑后，公司業績目前已恢復增長態勢。2023年前三季度，該公司實現營收177.23億元，同比增長19.61%；實現歸母凈利潤11.74億元，同比增長27.2%。截至2023年三季度末，大參林無論在營收、盈利還是業績增速上均領先其他三家。目前，暫時無法判斷大參林在大額定增失敗后會受到的具體影響。

另外的連鎖藥店上市同行之中，2023年前三季度內，益豐藥房實現營158.88億元，同比增加19.03%；實現歸母凈利潤9.99億元，同比增加21.32%。同一時期，老百姓實現營業收入160.42億元，同比增長16.44%，實現歸母凈利潤7.17億元，同比增長17.54%；一心堂實現營收128.13億元，同比增長6.55%，實現歸母凈利潤6.86億元，同比增長1.26%。