文|《中國企業家》閆俊文

編輯|李薇

投資銀行杰富瑞（Jefferies）近日發布的一份報告顯示，蘋果在中國市場遭遇重創，iPhone銷量在2024年第一周出現斷崖式下跌，較上年同期暴跌30%。在這種背景下，“果鏈一哥”立訊精密卻做出了收購大動作。

2023年12月底，立訊精密以21.08億元收購臺資企業和碩子公司世碩電子62.5%的股權。世碩電子的工廠位于昆山，主要生產舊型號iPhone機種。

值得注意的是，2022年，立訊精密就在昆山建立了iPhone生產園區，該園區專門支持iPhone的開發和量產，員工規模數萬人。

關于收購世碩電子工廠的戰略意圖，立訊精密董事長兼總經理王來春獨家回應《中國企業家》，她稱：“這是一個必然的結果，沒有太多可分享的。”

立訊精密收購的腳步并未就此停止。2023年12月，美國半導體公司Qorvo發布公告，立訊精密計劃接手Qorvo在北京和山東德州的封裝測試工廠。Qorvo是一家生產射頻芯片的上市公司，主要客戶為蘋果。

王來春此時強化蘋果代工的產能，似乎不合時宜。

蘋果一直在推動供應鏈的多元布局，減少對中國供應鏈的依賴，比如提升其在印度、東南亞等區域工廠的產能；2023年發售的iPhone 15的銷量并不像預期那么樂觀；庫克力推的Vision Pro在今年2月發售，但銷量可能只在百萬級別。

立訊精密在國內密集強化布局的同時，蘋果第一大代工廠富士康宣布，將在印度一個項目上投資超過15億美元，以滿足公司的運營需求。此前富士康已經宣布了在印度境內的多個項目，包括卡納塔克邦的6億美元項目和特倫甘納邦的5億美元工廠。

王來春可能是最不想讓庫克和蘋果“跑掉”的人。根據2021年和2022年立訊精密的財報，蘋果的銷售收入分別占立訊精密整體的74.09%、73.28%。王來春立下重諾，10年后，單一客戶對立訊精密（業績貢獻）不超過三分之一。

但和其他“果鏈”企業一樣，立訊精密不可能放手蘋果這只就在嘴邊的“鴨子”。控股世碩電子以及收購兩座半導體封裝工廠，顯示出王來春對蘋果又愛又恨。

01 留住蘋果

庫克一手打造了中國的“果鏈”。

2011年，庫克接手蘋果，也正是那一年，立訊精密斥資5.8億元收購了昆山聯滔60%的股權，切進蘋果MacBook電腦連接線的供應。伴隨蘋果產品的不斷更新，王來春亦步亦趨，跟進收購相關業務公司。

2016年，蘋果發布AirPods，結果當年，立訊精密就收購了蘇州美特，為AirPods提供系統級組裝服務。2021年，立訊精密收購了經緯手機的組裝業務，一躍成為蘋果手機代工的第二大廠商，僅次于富士康。

不同于鞋、衣服等品類的代工生產，蘋果對供應鏈企業的扶持是全方位的。王來春曾這樣描述代理AirPods的過程：

2017年1月，立訊精密接到蘋果的需求，緊急評估AirPods的生產報價需求以及相關準備。這是立訊精密第一次接觸這么小而復雜的系統組裝產品，團隊非常謹慎對待，同時也有很多的擔憂。客戶也深知產品的復雜性，在前期安排了規劃、品質、工程等團隊與立訊精密進行了多日的深度交流，從前期的廠房規劃到產品的工藝設備，以及供應鏈等需要注意的事項。

蘋果也派團隊每天與立訊的團隊逐項確認每個環節：設備的移轉、零組件的采購、供應鏈的配套、產線的架設、作業人員的培訓、實際試產等等。立訊精密在短短兩個月內就完成第一條長達一千多米的生產線架設與驗證，2017年5月開始架線，7月順利出貨，到11月已完成出貨100萬臺的使命。

目前，蘋果超過95%的iPhone、AirPods、iMac和iPad都是在中國制造的，制造這些產品的廠商有立訊精密、歌爾股份、藍思科技、京東方等，它們享受著蘋果公司帶來的榮光，也讓中國制造業同行羨慕。

2016年至2022年，6年間立訊精密營業收入由137.63億元增長至2140.28億元，增幅超過1500%，凈利潤由11.57億元增長至91.63億元，增幅達790%，股價在2020年10月高峰時超過60元，市值創下4405億元的最高紀錄。

以往，蘋果公司率先開發新品，“果鏈”公司往往接手某個零部件，最終在某個公司實現組裝。但現在，蘋果對“果鏈”的態度正在改變——其開發的頭顯設備Vision Pro邀請中國“果鏈”公司深度參與，這是一個從零開始的革命性產品。

2023年9月，王來春透露，公司正在為2024年初上市的Vision Pro做生產準備。根據媒體報道，到了12月，因為OLEDoS顯示屏的產能瓶頸被中國公司突破并進入一供，目前供應鏈已經做好了年產100萬臺的準備。

以前是王來春吃蘋果的紅利，現在，蘋果該吃王來春與立訊精密的紅利了。不管是AI PC或者是Vision Pro，在軟件革命到來之際，硬件革命也會呼嘯而來。

如果中國廠商能低成本、高效率地制造出蘋果Vision Pro，實現蘋果關于這款產品的野心設想，那么立訊精密們的日子應該還會繼續好過。

但與此同時，“果鏈”公司也承受了巨大壓力，因為除了蘋果等硅谷科技大公司以及華為等少數中國公司，很少有公司能承接住如此大的產能需求。一旦被蘋果“拋棄”，公司很可能在一夜之間跌入谷底，比如當年作別“果鏈”后，歐菲光連年虧損。

此外，蘋果這棵大樹也不是永遠牢靠——蘋果頹勢已顯露，營收已經連續4個財季下滑。評級機構認為，iPhone的庫存水平和銷量增長率見頂，這讓蘋果市值在2024年開年就跌掉了1000億美元。

蘋果需要和“果鏈”公司一起，打造一款像iPhone那樣可以刺激市場的產品。

02 成為下一個“臺積電”

臺積電與立訊精密等果鏈公司都是“離岸外包”、產業鏈外移的產物，但臺積電與科技大公司之間的關系，可能是最“平等”的。

不管是蘋果公司發布3nm的M3 Max芯片，還是英偉達的H200芯片，大部分訂單交由臺積電制造。目前，臺積電市值約為5166億美元，接近于阿里巴巴與騰訊市值總和。

2023年前三季度，臺積電實現營收496億美元，歸母凈利潤196億美元。2023年第三季度，臺積電的毛利率為54.3%，營業利潤率為41.7%。反觀立訊精密，2023年前三季度，其毛利率只有11.8%，凈利率也下滑至5.31%，而在2016年的時候，它的毛利率還有21.5%，凈利率為8.59%。

如今，軟硬件合一的AI時代，為供應鏈上的企業成長為臺積電式企業提供了可能性。不管硬件革命是由蘋果還是其他科技大公司發起，要想將它低成本制造出來，上產能，必須依托強大的供應鏈、先進的制造工廠以及精密的零部件。對于臺積電來說，晶圓是它的核心，而對于立訊精密來說，供應鏈的體系化、效率就是它的核心。

北京大學史學博士施展曾去越南考察，他發現，中國的鞋類工廠以及電子廠在越南大規模建廠，但很多原材料都要依靠從中國工廠進口，這種供應鏈網絡的外移是溢出，而不是遷移、整體搬出。

施展在他的《溢出：中國制造未來史》一書中說，供應鏈網絡達到某個規模后，勞動力成本和土地成本在綜合成本中將大幅下降，網絡的效率才是成本控制的核心。

隨著AI革命的興起，科技供應鏈正迎來劇烈的變動，在此背景下，科技產業鏈在中美兩國間頻繁上演并購大戲。

在美國，芯片公司博通以690億美元收購云計算公司VMware（威睿）；博世收購美國芯片制造商TSI半導體公司的資產，以擴大其碳化硅芯片（SiC）的半導體業務；高通收購以色列汽車通訊芯片制造商Autotalks Ltd.。

王來春曾提出的三個五年計劃——從2021年開始，立訊精密的重點仍在消費電子領域，同時積極規劃通信和汽車板塊發展；第二個五年，通信和汽車領域將在消費電子市場之外有較好貢獻；第三個五年，成為全球汽車零部件Tier1領導廠商。

如果從產業發展史看，消費電子、通信、汽車有合一的趨勢，AI加速了這種認知共識。立訊精密的擴張也遵循這一趨勢，從電子消費品到汽車到半導體領域，看似是冒險的跨界擴張，實際上是來自硅谷的需求變化引導了這一結果。王來春曾提倡把產品做寬，與時代同頻共振。

王來春不喜歡代工廠的稱謂，她稱立訊精密是解決方案供應商，“我們立志做一個‘擺渡人’，而不是‘淘金人’。”王來春在股東大會上說。

淘金人的收成很大部分取決于運氣，而擺渡人的收成完全取決于自己有多勤奮。看來，王來春和立訊精密要更忙碌，他們未來還有更多的收并購案發生。