上周美聯儲12月利率會議以超預期鴿派基調落地，推動黃金價格大幅反彈，然而，美聯儲釋放降息信號僅僅過了1天，2023年12月15日晚，多位美聯儲高級官員紛紛發表“鷹派”的觀點，對黃金價格造成一定擾動。

今日(2023年12月18日)，上海黃金交易所黃金T+D早盤盤初下跌0.57%，市場首只黃金股ETF下跌0.73%，盤中溢價頻現，備受資金關注。截止11:30，中證滬深港黃金產業股票指數(931238)下跌0.66%，成分股興業銀錫(000426)上漲1.24%，紫金礦業(601899)上漲0.68%，浩通科技(301026)上漲0.28%，西部礦業(601168)，山東黃金(1787)等個股跟漲；濟南高新、湖南黃金、五礦資源等成分股跌幅居前。

【上海東證期貨：中長期來看，2024年黃金將開啟新一輪上漲周期，仍以偏多配置思路為主】

上海東證期貨研報指出，美聯儲12月利率會議以超預期鴿派基調落地，點陣圖顯示2024年降息3次，美聯儲主席講話非常鴿派，表示降息不宜過遲，較之前的鷹派立場明顯轉變。但隨后的英國央行、歐央行利率會議表態較為鷹派，強調繼續抗擊通脹且不會快速進入降息通道，給市場的降息預期降溫。美聯儲多位官員陸續發表講話，內部對未來降息幅度和節奏存在較大分歧，當前市場對于美聯儲明年的降息預期已經達150bp，定價充分后續注意降息預期修正帶來的回調風險。

短期金價進入盤整狀態，可能存在一定的回調風險，建議等待回調買入機會。中長期來看，2024年黃金將開啟新一輪上漲周期，仍以偏多配置思路為主。

【選黃金股ETF（517520），放大黃金投資價值】

從歷史數據來看，黃金股相比現貨黃金有長期超額收益。

2019年至2023年11月底，中證滬深港黃金股指數漲75%、上海金（AU9999）漲66.56%。

黃金ETF與實物黃金兩者都是掛鉤國內金價（如上海金交所金價），但黃金股指數囊括了黃金產業鏈的上市公司，主要是金礦采掘公司和金飾珠寶零售商，黃金產業的上市公司股價與金價高度相關、但漲跌彈性高于黃金ETF和實物黃金，截止23年11月底，過去三年黃金股相比金價（上海金）的貝塔約1.3倍~1.5倍，中證滬深港黃金股指數過去五年年均跑贏上海金近2個點。金礦企業的擴產和杠桿效應、黃金珠寶商的渠道擴張和品牌集中度提升貢獻黃金股的超額收益。

黃金股ETF標的指數持倉集中度較高，聚焦金礦龍頭，涵蓋國內最大的金礦公司。截至2023年11月30日，中證滬深港黃金產業股票指數(931238)前十大權重股分別為紫金礦業(601899)、山東黃金(600547)、中金黃金(600489)、銀泰黃金(000975)、赤峰黃金(600988)、招金礦業(01818)、紫金礦業(02899)、湖南黃金(002155)、山東黃金(01787)、西部礦業(601168)，前十大權重股合計占比67.96%。